Domina el indicador de beneficios por acción (EPS), selecciona acciones potenciales en tres pasos

¿Por qué los inversores miran el EPS?

Al leer los informes financieros de las empresas cotizadas, las ganancias por acción (EPS, por sus siglas en inglés Earnings per share) es el indicador clave que más se menciona. En pocas palabras, el EPS representa cuánto beneficio neto puede distribuirse por cada acción ordinaria, reflejando de manera intuitiva la eficiencia de la rentabilidad de la empresa.

Para los inversores, un EPS alto o bajo determina el valor de la compañía. Si la EPS de una empresa crece continuamente, significa que por cada dólar invertido los inversores obtienen más retorno; solo esas empresas valen la pena mantener a largo plazo. Por el contrario, una EPS que disminuye o fluctúa requiere una evaluación cuidadosa. Por eso, tanto los inversores institucionales como los minoristas prestan mucha atención a este indicador: es la piedra angular para evaluar la capacidad de beneficios de una empresa.

El cálculo del EPS no es tan complicado como parece

La fórmula para calcular la EPS es muy sencilla:

EPS = (beneficio neto - dividendos preferentes) ÷ número de acciones ordinarias en circulación

Veamos un ejemplo con datos reales del informe financiero de Bank of America (BAC.US) de 2022:

Paso 1: Encontrar tres datos en el estado de resultados

• Beneficio neto: $27,528 millones
• Dividendos preferentes: $1,513 millones
• Número medio ponderado de acciones ordinarias: 8,113.7 millones de acciones

Paso 2: Sustituir en la fórmula

EPS = ($27,528 - $1,513) ÷ 8,113.7 = $3.21

Paso 3: Conclusión

Cada acción de Bank of America en 2022 generó $3.21 de beneficio para los accionistas. Comparando con otras entidades del sector en ese mismo período, se puede juzgar la eficiencia en beneficios de Bank of America en la industria.

Cabe destacar que los softwares modernos de informes financieros ya calculan automáticamente la EPS, por lo que los inversores generalmente no necesitan hacerlo a mano. Sin embargo, entender la lógica del cálculo ayuda a descubrir la verdad detrás de los datos —como cambios en la cantidad de acciones en circulación, el efecto de recompra de acciones en la EPS, etc.

Dos formas de obtener los datos más recientes de EPS

Vía 1: Consultar directamente los informes oficiales (la más fiable)

Por ejemplo, con Apple (AAPL.US):

1. Acceder a la web de la SEC (sec.gov)
2. Buscar “AAPL” y seleccionar el informe 10-K (anual) o 10-Q (trimestral)
3. Abrir el documento y en “CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS” se encuentra la “Earnings per share”

Esta vía ofrece datos actualizados y precisos, aunque el proceso puede ser algo complejo.

Vía 2: Usar sitios de información financiera (más rápido, pero con posible retraso)

Plataformas como SeekingAlpha, Yahoo Finance, ofrecen EPS gratuitos, incluyendo tipos como EPS básico, diluido, pronosticado, etc. Al elegir, hay que tener claro qué tipo se busca —los inversores generalmente se fijan en el EPS básico.

Cómo usar el EPS para filtrar acciones correctamente

Ver solo el EPS de un trimestre o un año no tiene sentido; lo importante es observar la tendencia.

Primer paso: seguir la tendencia a largo plazo del EPS de la empresa

Por ejemplo, Apple, desde diciembre de 2019 hasta diciembre de 2024, su EPS pasó de aproximadamente $2.97 a $6.05, mostrando claramente una curva ascendente. Este crecimiento año tras año indica una mejora sostenida en la rentabilidad, señal de inversión sólida.

Por otro lado, si una empresa no muestra una tendencia clara o incluso disminuye en tres años, eso indica una pérdida de impulso en beneficios y requiere análisis profundo.

Segundo paso: comparación horizontal con otras empresas del mismo sector

El poder del EPS radica en la comparación relativa. Veamos datos de líderes en semiconductores:

• 2023, NVIDIA (NVDA.US) EPS: $5.94
• Qualcomm (QCOM.US) EPS: $6.48
• AMD (AMD.US) EPS: aproximadamente $1.85

A simple vista, Qualcomm parece más rentable. Pero hay una trampa: el EPS puede ser manipulado por recompras de acciones (reducción en el número de acciones en circulación, lo que automáticamente aumenta la EPS).

Tercer paso: incorporar el ratio P/E (precio/beneficio) para un análisis más profundo

Este es el paso clave. El ratio P/E = precio de la acción ÷ EPS, elimina el efecto de cambios en la cantidad de acciones.

Supongamos que la acción A cuesta $30 y tiene un EPS de $1, su P/E sería 30. Si el promedio del sector es solo 10, significa que el mercado está valorando la acción A a 3 veces su valor, lo que puede indicar sobrevaloración. Entonces, hay que preguntarse: ¿el mercado espera un crecimiento futuro alto o hay una burbuja?

¿Por qué el filtrado por EPS no es 100% preciso?

Veamos un ejemplo clásico: después de 2020, Qualcomm tuvo un EPS muy superior a NVIDIA y AMD, por lo que, siguiendo la lógica habitual, habría que invertir en Qualcomm. Pero, ¿qué pasó en realidad?

Retorno de inversión en 3 años:

• NVIDIA: +251%
• Qualcomm: +69%
• AMD: mucho menor

¿Por qué el EPS y los beneficios reales no coinciden? Hay tres razones:

1. Artículos extraordinarios distorsionan la rentabilidad real

Por ejemplo, una cadena de restaurantes vende un inmueble y obtiene una ganancia extraordinaria que se refleja en el beneficio y aumenta el EPS. Pero vender inmuebles no es la actividad principal, y en el futuro no se repetirá, lo que puede engañar a los inversores. Por eso, hay que ajustar eliminando estos eventos únicos y centrarse en el beneficio operativo sostenido.

2. La recompra de acciones aumenta la EPS de forma encubierta

Las empresas que recompran acciones reducen la cantidad en circulación. Si los beneficios permanecen iguales, la EPS aumenta automáticamente. Pero esto no refleja una mejora real en la rentabilidad, solo un efecto numérico. Los inversores inteligentes deben distinguir esto.

3. Riesgos de dilución futura de la EPS

Si la empresa emite opciones, bonos convertibles o acciones restringidas que se convierten en acciones en circulación, la EPS diluida disminuirá. La fórmula sería:

EPS diluida = (beneficio neto - dividendos preferentes) ÷ (acciones en circulación + acciones potenciales por conversión)

Por ejemplo, Coca-Cola (KO.US) en 2022 tiene una EPS básica de $2.23, pero considerando 22 millones de acciones convertibles, la EPS diluida baja a $2.19. Aunque la diferencia parezca pequeña, para los accionistas representa una reducción en la rentabilidad real.

La relación entre EPS, precio y dividendos

La relación entre EPS y el precio de la acción (y su dividendo) —el ciclo positivo y cuándo se rompe—

La lógica general es: EPS fuerte → confianza del inversor → subida del precio → mejora de la reputación de la empresa → aumento de ventas → EPS vuelve a subir. Es un ciclo de retroalimentación positiva.

Pero hay un punto de inflexión: las expectativas del mercado.

Si el mercado espera un crecimiento del EPS del 15%, pero la empresa solo logra un 10%, aunque el EPS crezca, el precio puede caer por “bajo las expectativas”. Por el contrario, si el EPS cae un 5% pero supera las expectativas, el precio puede subir. Esto explica por qué algunas “malas” empresas tienen acciones que suben mucho, y algunas “buenas” caen.

La relación entre EPS y dividendos (DPS)

El dividendo por acción (DPS) es la parte del beneficio que la empresa reparte a los accionistas, y se calcula así:

DPS = dividendos totales ÷ acciones en circulación

Rentabilidad por dividendo = DPS ÷ precio de la acción

Tanto el EPS como el DPS representan la rentabilidad para el accionista, pero con lógicas distintas:

• EPS mide cuánto beneficio genera la empresa
• DPS indica cuánto está dispuesto a repartir la empresa

Surge una contradicción interesante: un alto dividendo no siempre es bueno. Si una empresa reparte el 80% de sus beneficios, solo deja el 20% para inversión en I+D y expansión, lo que puede reducir su crecimiento futuro y disminuir el EPS. Por eso, las acciones de crecimiento tecnológico suelen no pagar dividendos, prefiriendo reinvertir beneficios para aumentar el EPS futuro.

Por otro lado, bancos y empresas de servicios públicos, con menos oportunidades de crecimiento, suelen pagar dividendos altos y devolver beneficios directamente a los accionistas.

Lista rápida de errores comunes

P: ¿Qué nivel de EPS se considera “bueno”?

R: No hay un estándar absoluto. Lo importante es:

1. Tendencia — ¿el EPS crece año tras año?
2. Comparación sectorial — ¿en qué posición está respecto a sus competidores?
3. Factores que influyen — ¿el crecimiento proviene de resultados reales o de recompras?

P: ¿Cuál EPS debo mirar: básico o diluido?

R: Ambos, pero con diferentes propósitos:

Si la diferencia entre ambos es superior al 10%, indica que la empresa tiene muchas opciones de emisión de acciones o instrumentos convertibles, lo que puede diluir el valor para los accionistas en el futuro.

P: ¿Se puede predecir el precio futuro de la acción solo con el EPS?

R: Los analistas de Wall Street hacen esto a diario: proyectan EPS para estimar valoraciones. Pero hay que recordar que las predicciones son inciertas. El precio final depende de la diferencia entre el EPS real y el esperado, no solo del valor absoluto del EPS.

Último consejo para inversores

El EPS es una ventana importante para entender el valor de una empresa, pero basar la inversión solo en EPS es como hacer un chequeo de salud solo con un indicador —no es suficiente.

El proceso completo de selección debe incluir:

1. Filtrar empresas con tendencia alcista en EPS a largo plazo (buena tendencia)
2. Comparar EPS y ratio P/E con sus pares (valoración razonable)
3. Evaluar la diferencia entre EPS básico y diluido (riesgos)
4. Excluir crecimientos artificiales por recompra o eventos extraordinarios (trampas)
5. Integrar perspectivas del sector, gestión y salud financiera para la decisión final

Solo así podrás ver la verdadera cara de la empresa a través del espejo del EPS, sin dejarte engañar por juegos numéricos.