Perspectivas del mercado 2026: ¿Qué activos reescribirán los libros de récords mientras los principales analistas predicen otro año de transformación?

La recuperación de los metales preciosos continúa

El impulso del oro se fortalece

El complejo de metales preciosos entró en 2026 con vientos de cola considerables tras registrar ganancias notables en 2025. La subida del 60% del oro el año pasado — su mayor rendimiento anual desde 1979 — provino de una confluencia de factores: reducciones en las tasas de la Reserva Federal, acumulación sostenida por parte de los bancos centrales y el aumento de los puntos de tensión geopolítica. A medida que navegamos en 2026, el Consejo Mundial del Oro sugiere que aún es plausible una mayor apreciación, con pronósticos que apuntan a ganancias del 5%-15% en escenarios base. Si las dificultades económicas se intensifican y la Fed pivote hacia un relajamiento agresivo, el oro podría potencialmente ofrecer retornos del 15%-30%.

El consenso de la banca de inversión se inclina decididamente hacia el optimismo. Goldman Sachs sitúa el oro en USD 4,900/oz para finales de 2026, respaldado por una demanda robusta de los bancos centrales y flujos de capital en ETF. Bank of America proyecta incluso mayor optimismo en USD 5,000/oz, atribuyendo el apoyo a déficits fiscales en aumento y a una carga creciente de deuda soberana. Ambas previsiones se agrupan en un rango de USD 4,500-5,000/oz, reflejando una convicción institucional generalizada sobre la fortaleza del metal amarillo.

El soporte estructural de la plata

La plata superó a su par de metales preciosos durante 2025, impulsada por la reducción de la oferta y la compresión de la relación oro-plata. El Instituto de la Plata advierte sobre déficits estructurales persistentes en la oferta global de plata, alimentados por una absorción industrial sólida, la recuperación de la demanda de inversión y la desaceleración en la producción minera. Se espera que este desequilibrio persista — y potencialmente empeore — a lo largo de 2026.

UBS ha elevado su objetivo de plata a USD 58-60/oz con un potencial de USD 65/oz, reflejando la proyección de Bank of America de USD 65/oz. La desajuste entre oferta y demanda debería seguir apoyando los precios, haciendo de la plata una opción atractiva para los inversores que buscan exposición alternativa.

Mercados de criptomonedas en un punto de inflexión

Consolidación a corto plazo de Bitcoin

Bitcoin entró en 2026 habiendo retrocedido desde los máximos históricos establecidos a finales de 2025, cerrando el año casi plano. La cotización actual se sitúa en aproximadamente $91,250, reflejando ganancias modestas en 24 horas del 1.73%. Standard Chartered revisó recientemente su objetivo de precio de Bitcoin de USD 200,000 a USD 150,000, citando disminuciones anticipadas en las compras de tesorería de criptomonedas por parte de las corporaciones, aunque las entradas en ETF deberían seguir proporcionando soporte material.

Bernstein mantiene un objetivo de USD 150,000 para 2026 y USD 200,000 para 2027, argumentando que Bitcoin ha trascendido su ciclo de mercado tradicional de cuatro años y ha entrado en una fase alcista prolongada. Morgan Stanley contrarresta esta tesis, afirmando que el ciclo de cuatro años sigue intacto y advirtiendo que el mercado alcista actual se acerca a su agotamiento. Esta divergencia en los marcos analíticos representa una bifurcación crítica en el próximo año.

La narrativa de la tokenización en Ethereum

Ethereum cerró 2025 con una acción de precio similar a la de Bitcoin — volatilidad en el comercio pero movimiento neto mínimo — actualmente cotizando cerca de $3,140 con ganancias diarias del 1.31%. Sin embargo, el optimismo institucional en torno a Ethereum diverge significativamente del panorama de Bitcoin.

JPMorgan destaca el potencial transformador de la tokenización basada en blockchain, que depende fundamentalmente de la infraestructura de Ethereum. Tom Lee, presidente de BitMain, proyecta que ETH alcanzará USD 20,000 en 2026, afirmando que Ethereum tocó fondo en 2025 y está listo para una apreciación sustancial. Caracteriza la ola emergente de tokenización como un posible catalizador para el próximo superciclo de las criptomonedas, sugiriendo que las capacidades operativas de Ethereum lo posicionan como infraestructura central para esta transición.

Mercados de acciones: La inteligencia artificial mantiene el rally

El Nasdaq 100 avanzó un 22% en 2025, superando el 18% del S&P 500 y extendiendo una racha ganadora de tres años. JPMorgan enfatiza que los operadores de centros de datos a gran escala — Amazon, Google, Microsoft y Meta — se espera que mantengan un gasto de capital elevado hasta 2026 y más allá, con un gasto acumulado que potencialmente alcance cientos de miles de millones de dólares. Este ciclo sostenido de inversión en capital debería seguir beneficiando a los componentes del Nasdaq 100, incluyendo NVIDIA, AMD y Broadcom.

JPMorgan ha construido escenarios alcistas donde el S&P 500 se acerca a los 7,500 puntos para finales de 2026 — un nivel que en el contexto global equivale aproximadamente a GBP 5,900-6,000, o aproximadamente 7,500 GBP en términos de USD para inversores internacionales que siguen pares de divisas(. Deutsche Bank presenta escenarios aún más optimistas, apuntando a 8,000 en el S&P 500, dependiendo de una expansión sólida de beneficios y de la inversión impulsada por IA. Extrapolando estas previsiones de acciones al Nasdaq 100, el índice podría superar los 27,000 puntos durante 2026.

Mercados de divisas: Caminos divergentes por delante

EUR/USD: Posicionamiento para más ganancias

El euro entregó su mejor año en casi ocho años, ganando un 13% frente al dólar en 2025. Para 2026, las trayectorias divergentes de política monetaria deberían seguir apoyando el par de divisas. Se espera ampliamente que la Reserva Federal continúe con recortes de tasas, mientras que el Banco Central Europeo mantiene su postura, creando diferenciales de interés que favorecen la apreciación del euro.

JPMorgan y Nomura pronostican que el EUR/USD alcanzará 1.20 para finales de 2026; Bank of America extiende este objetivo a 1.22. Morgan Stanley advierte con cautela, proyectando una fortaleza inicial hasta 1.23 antes de que en la segunda mitad de 2026 se revierta a 1.16 a medida que se haga evidente el mejor desempeño económico de EE. UU. Esta variación resalta la sensibilidad de las previsiones de divisas a las dinámicas macroeconómicas.

USD/JPY: Un mercado dividido

El USD/JPY concluyó 2025 con una depreciación modesta del 1% tras una fortaleza inicial, con perspectivas para 2026 que están claramente divididas entre las principales instituciones. JPMorgan y Barclays adoptan posturas alcistas, con JPMorgan argumentando que las expectativas de subida de tasas del Banco de Japón ya están completamente reflejadas en el precio y que la expansión fiscal japonesa podría presionar la dinámica del yen. JPMorgan apunta a 164 USD/JPY para finales de 2026.

Por otro lado, Citigroup y Nomura mantienen posturas bajistas. Nomura sostiene que la reducción en las diferencias de tasas de interés disminuye el atractivo del carry trade en yen, y si los indicadores macroeconómicos de EE. UU. empeoran, los inversores que deshacen posiciones de carry podrían desencadenar una rápida apreciación del yen hacia 140 USD/JPY.

Energía: Predomina la tendencia bajista

El petróleo crudo enfrentó una presión sustancial durante 2025, cayendo casi un 20% a medida que la OPEP+ restableció la producción y la producción estadounidense aumentó. De cara al futuro, la mayoría de los marcos institucionales enfatizan riesgos a la baja inclinados hacia una sobreoferta, especialmente si la OPEP+ mantiene programas de producción elevados y el crecimiento de la demanda global se modera.

Goldman Sachs ha delineado escenarios bajistas donde el WTI promediará USD 52/barril y el Brent USD 56/barril durante 2026. JPMorgan también destaca el potencial a la baja, proyectando que el WTI promediará cerca de USD 54/barril y el Brent alrededor de USD 58/barril, dependiendo de que los excedentes de oferta persistan. El complejo energético entra en 2026 como quizás la clase de activo que enfrenta los vientos en contra más pronunciados.