Tras el umbral de 7 en el tipo de cambio del renminbi frente al dólar, siempre hay voces que fomentan que en el futuro pueda llegar a 6, e incluso inventan un montón de razones. Pero la realidad es mucho más dura.

Veamos algunos números: la proporción de las exportaciones en el PIB es aproximadamente del 18%-20%, la manufactura sostiene a 170 millones de empleos, y el margen de beneficio promedio de las exportaciones es solo alrededor del 5%. ¿Qué significa esto? Significa que el espacio para la apreciación del renminbi en realidad está bloqueado.

Una apreciación demasiado rápida no solo afecta a los beneficios, sino que puede ser destructiva en sí misma. No se puede tocar la línea de protección de las exportaciones y el empleo, el banco central lo tiene muy claro. Por eso, aunque el tipo de cambio del renminbi fluctúa nominalmente, en realidad ya ha sido estabilizado por los decisores en momentos clave, y no es algo completamente de mercado.

Lo que realmente debe alertar es la dirección contraria: si alguna vez el valor se devalúa a 6.7 o incluso a 6.5, esa será una señal. Para entonces, puede que sea necesario considerar seriamente cambiar a otra moneda para mantener el valor de los activos.