El cambio en la cartera de Ken Griffin: por qué una leyenda de los fondos de cobertura abandonó Amazon por un ganador de IA con un 1,030%

El Gran Movimiento que Llamó la Atención de Wall Street

Ken Griffin, fundador de Citadel Advisors, acaparó titulares en el tercer trimestre con un reequilibrio de cartera que cuenta una historia interesante sobre las oportunidades en IA. Aunque su fondo de cobertura—históricamente el más exitoso en ganancias netas desde su creación—deshizo 1.6 millones de acciones de Amazon, al mismo tiempo adquirió 388,000 acciones de Palantir Technologies. El momento es notable: Palantir ha entregado un 1,030% de retorno desde enero de 2024, superando significativamente la ganancia del 281% de Nvidia en el mismo período.

Este movimiento plantea una pregunta importante: ¿Griffin está abandonando su confianza en una de las empresas más grandes del mundo, o simplemente está rotando capital hacia oportunidades emergentes? La respuesta revela mucho sobre hacia dónde fluye el dinero sofisticado en la era de la IA.

La Transformación de Amazon en IA Funciona—¿Pero Es Suficiente?

Amazon sigue siendo un jugador formidable en tres industrias de alto crecimiento: comercio electrónico, publicidad digital y computación en la nube. La compañía ha integrado agresivamente IA generativa en todas sus operaciones con resultados tangibles.

En el frente del comercio electrónico, Amazon desplegó herramientas impulsadas por IA para atención al cliente, optimización de inventario y eficiencia en la entrega de última milla. Se proyecta que su asistente de compras con IA, Rufus, genere $10 mil millones en ventas solo este año. En publicidad, el tercer mayor jugador en tecnología publicitaria creó capacidades de IA generativa que permiten a las marcas producir imágenes, videos y audio a gran escala. Amazon Web Services (AWS), el proveedor líder de nube pública, introdujo chips de IA personalizados para entrenamiento e inferencia que ofrecen ventajas de costo frente a las GPU de Nvidia, junto con nuevas herramientas de IA agentica que automatizan el desarrollo de software y las operaciones de seguridad.

El impacto financiero habla por sí mismo. Los ingresos del tercer trimestre aumentaron un 13% hasta $180 mil millones, con segmentos de publicidad y nube acelerándose particularmente rápido. El margen operativo se expandió 60 puntos básicos (excluyendo items únicos), mientras que el ingreso operativo saltó un 23% hasta $21.7 mil millones. Wall Street proyecta un crecimiento de ganancias anual del 18% en los próximos tres años, haciendo que el múltiplo de ganancias actual de 33x sea defendible.

Entonces, ¿por qué Ken Griffin reduciría su posición en Amazon? La explicación más probable es una toma de beneficios disciplinada. Notablemente, Amazon sigue siendo una de las diez mayores posiciones de Citadel Advisors—difícilmente el movimiento de un escéptico.

El Crecimiento Explosivo de Palantir Oculta un Problema de Valoración Peligroso

Palantir Technologies opera en una liga completamente diferente. La plataforma de análisis de datos y IA de la compañía sirve a clientes del sector público y privado mediante software propietario basado en ontologías—esencialmente marcos de decisión continuamente perfeccionados por modelos de aprendizaje automático. Sus aplicaciones van desde la optimización de cadenas de suministro hasta análisis en el campo de batalla y detección de fraudes financieros.

El reconocimiento en la industria ha sido sustancial. Forrester Research clasificó a Palantir como la plataforma de IA/ML más capaz del mercado, por delante de Google Cloud, AWS y Microsoft Azure. La trayectoria financiera de la compañía ha seguido esta validación: los ingresos del tercer trimestre aumentaron un 63% hasta $1.1 mil millones, por noveno trimestre consecutivo, mientras que las ganancias no-GAAP más que se duplicaron hasta $0.21 por acción diluida. La dirección atribuyó el aumento directamente a una demanda robusta por su plataforma de IA.

Aquí es donde la historia se complica. Palantir cotiza a 119 veces sus ventas—la valoración más alta en todo el S&P 500, superando a AppLovin en 45x. Las matemáticas son duras: el precio de las acciones de Palantir aumentó 11x desde enero de 2024, pero los ingresos crecieron menos de 2x. La acción cotizaba a 18x ventas en enero de 2024. Esto significa que casi todas las ganancias reflejan una expansión del múltiplo en lugar de una mejora fundamental del negocio.

En otras palabras, Palantir podría perder más del 60% de su valor y seguir siendo la valoración más cara del índice. Esa brecha no puede persistir indefinidamente.

La Posición de Ken Griffin: Convicción o Cálculo?

Aunque la adquisición de acciones de Palantir por parte de Ken Griffin acaparó titulares, el contexto importa. La posición no figura entre las 300 principales de Citadel Advisors, lo que sugiere una convicción medida en lugar de una convicción audaz.

La conclusión para los inversores: el capital sofisticado está rotando selectivamente dentro del tema de la IA. Amazon representa la narrativa de IA probada y rentable ya valorada en el mercado. Palantir representa un crecimiento explosivo secuestrado por excesos especulativos. Cuando llegue la compresión múltiple—y la historia sugiere que llegará—Palantir enfrentará un riesgo de caída material a pesar de su calidad empresarial genuina.