Fundador de IOSG: 2025 será el peor año para el mercado de criptomonedas, ¿y qué pasa con 2026?

Autor | IOSG Co-fundador Jocy

Esta es una transformación fundamental en la estructura del mercado, mientras la mayoría aún sigue usando la lógica del ciclo anterior para entender la nueva era.

Resumen del mercado cripto 2025, vemos un cambio de paradigma desde la especulación minorista hacia la asignación institucional, con datos clave: las posiciones de las instituciones representan el 24%, los minoristas han salido en un 66% — — el intercambio en el mercado cripto 2025 se ha completado. Olvídate del ciclo de cuatro años, ¡el mercado cripto en la era institucional tiene nuevas reglas! Permíteme desglosar con datos y lógica la verdad detrás de este “el peor año”.

Datos superficiales: rendimiento de activos en 2025

Primero, los datos superficiales — — rendimiento de activos en 2025. Activos tradicionales: plata +130%, oro +66%, cobre +34%, Nasdaq +20.7%, S&P 500 +16.2%. Activos cripto: BTC -5.4%, ETH -12%, altcoins principales -35% a -60%. ¿Pinta mal? Sigue leyendo.

Pero si solo miras el precio, te pierdes la señal más importante. Aunque BTC cayó un 5.4% en el año, alcanzó un máximo histórico de $126,080. Lo más relevante: ¿qué pasó mientras el precio bajaba? El flujo neto de ETF de BTC en 2025 fue de $250 mil millones de dólares, con un AUM total de $1,140–1,200 millones, y las instituciones tienen el 24% de las posiciones. Algunos están en pánico, otros comprando.

Primera conclusión clave: el control del mercado ya se ha transferido de minoristas a instituciones

La aprobación del ETF de BTC spot en enero de 2024 fue un punto de inflexión. Antes dominado por minoristas y OG, ahora liderado por inversores macro, tesorerías corporativas y fondos soberanos. No es solo un cambio de participantes, sino una reescritura de las reglas del juego.

Los datos respaldan esto: BlackRock IBIT alcanzó en 228 días un $500 mil millones de dólares en AUM, convirtiéndose en el ETF de crecimiento más rápido de la historia. Actualmente, tiene entre 78 y 80 mil BTC en posición, superando los 67 mil BTC de MicroStrategy. Grayscale, BlackRock y Fidelity controlan el 89% del total de activos en BTC ETF. Los planes de fondos de inversión 13F muestran que el 86% de los inversores institucionales ya poseen o planean asignar activos digitales. La correlación entre BTC y el S&P 500 subió de 0.29 en 2024 a 0.5 en 2025.

Veamos también las estrategias agresivas de BlackRock y MicroStrategy. BlackRock IBIT tiene aproximadamente el 60% de participación en BTC ETF, con 80 mil BTC en posición, superando los 671,268 BTC de MicroStrategy. La participación institucional sigue creciendo: las declaraciones 13F muestran que las instituciones representan el 24% del AUM total en ETF (Q3 2025); más del 26.3% de los inversores profesionales, un aumento del 5.2% respecto a Q3; las grandes gestoras de fondos controlan el 57% de las posiciones en BTC ETF, los fondos de cobertura profesionales el 41%, casi el 98% en total — — esto indica que las principales posiciones institucionales son de estos dos tipos de inversores, sin contar fondos de pensiones o aseguradoras, que aún pueden estar en observación o empezando a asignar; la participación institucional en FBTC alcanza el 33.9%.

Los principales inversores institucionales incluyen el Abu Dhabi Investment Council (ADIC), Mubadala, CoinShares, el fondo de donaciones de Harvard (con $1.16 mil millones en IBIT), entre otros. Grandes bancos y corredores tradicionales también aumentan sus participaciones en Bitcoin ETF. Wells Fargo reporta $491 millones, Morgan Stanley $724 millones, JP Morgan $346 millones. Esto muestra que los productos ETF de Bitcoin están siendo integrados continuamente por los principales intermediarios financieros. La pregunta es: ¿por qué las instituciones siguen acumulando en “máximos”?

Porque no miran solo el precio, sino el ciclo.

Desde marzo de 2024, los poseedores a largo plazo (LTH) han vendido en total unos 140 mil BTC, por valor de $121,17 mil millones. Es una liberación de oferta sin precedentes. Pero lo sorprendente: ¿el precio no colapsó? ¿Por qué? Porque las instituciones y tesorerías han absorbido toda esa presión vendedora.

Las tres olas de venta de los poseedores a largo plazo: desde marzo de 2024 hasta noviembre de 2025, los LTH han vendido aproximadamente 140 mil BTC (valorados en $121,17 mil millones). Primera ola (finales de 2023 - principios de 2024): aprobación del ETF, BTC de $25K a $73K; segunda ola (finales de 2024): elección de Trump, BTC a $100K; tercera ola (2025): BTC se mantiene por encima de $100K .

A diferencia de las distribuciones explosivas en 2013, 2017 y 2021, esta vez es una distribución en múltiples olas. El año pasado, BTC se mantuvo en rango alto durante un año, algo que nunca había ocurrido antes. Los BTC que no se movieron en más de 2 años desde principios de 2024 han disminuido en unos 1.6 millones (unos $1400 millones), pero la capacidad del mercado para absorber estas ventas ha mejorado.

Mientras tanto, ¿qué hacen los minoristas? Las direcciones activas siguen bajando, las búsquedas en Google de “Bitcoin” cayeron a su nivel más bajo en 11 meses, el volumen de pequeñas transacciones cayó un 66.38%, y las transacciones grandes (más de $1 millones) aumentaron un 59.26%. River estima que en 2025 los minoristas vendieron netamente unos 247,000 BTC, aproximadamente $1000 millones. Los minoristas están vendiendo, las instituciones comprando.

Esto lleva a la segunda conclusión clave: no estamos en “el pico del mercado alcista”, sino en “la fase de acumulación institucional”

La lógica del ciclo tradicional: entusiasmo minorista → subida de precios → colapso → reinicio. La lógica del nuevo ciclo: acumulación estable por parte de las instituciones → reducción de volatilidad → elevación del precio central → tendencia estructural alcista. Esto explica por qué los precios se mantienen en rango, pero el flujo de fondos no se detiene.

El entorno político es la tercera dimensión. La administración Trump en 2025 ya ha implementado: firma de la orden ejecutiva de cripto (1.23$230 , reserva estratégica de Bitcoin (~20 mil BTC), marco regulatorio GENIUS Act para stablecoins, cambio en la presidencia de la SEC )Atkins(. Pendiente: la ley de estructura del mercado con un 77% de probabilidad para 2027, compra de bonos del Tesoro a corto plazo con stablecoins (que podría crecer 10 veces en 3 años).

El impacto potencial en las elecciones de mitad de mandato en 2026: 435 escaños en la Cámara de Representantes y 33 en el Senado en juego. En 2024, 274 candidatos “pro-cripto” fueron elegidos, pero los lobbies bancarios planean invertir en la oposición con más de ) millones en donaciones. Las encuestas muestran que el 64% de los inversores en cripto consideran “muy importante” la postura de los candidatos respecto a cripto. La política favorable nunca había sido tan alta.

Pero aquí surge un problema de ventana temporal: las elecciones de medio mandato en noviembre de 2026. La regla histórica: “las políticas en año electoral primero” → políticas en la primera mitad del año → espera los resultados en la segunda mitad → aumento de la volatilidad. La lógica de inversión sería: primera mitad de 2026 = período de luna de miel política + acumulación institucional = optimismo; segunda mitad de 2026 = incertidumbre política = mayor volatilidad.

¿Por qué, a pesar de que en 2025 el rendimiento cripto fue “el peor”, sigo siendo optimista?

Volviendo a la pregunta inicial: ¿por qué en 2025 el cripto “rinde peor”, pero sigo confiando? Porque el mercado está completando una “rotación”: de minoristas a instituciones, de especulación a asignación, de corto plazo a largo plazo. Este proceso inevitablemente genera ajustes de precio y volatilidad.

¿Cómo ven las instituciones los precios objetivo?

VanEck: $180,000; Standard Chartered: $175,000-$250,000;

Tom Lee: $150,000; Grayscale: nuevos máximos en la primera mitad de 2026.

No es una optimismo ciego, sino basado en: flujo continuo en ETF, aumento en las reservas de las empresas listadas (en 134 países con 1.686 millones de BTC), una ventana política sin precedentes en EE. UU., y el inicio de la asignación institucional.

Por supuesto, los riesgos siguen presentes: macroeconómicamente, la política de la Reserva Federal y el dólar fuerte; en regulación, posibles retrasos en la ley de estructura del mercado; en mercado, las ventas continuas de los LTH; en política, la incertidumbre en los resultados de las elecciones de medio mandato. Pero el otro lado del riesgo son oportunidades. Cuando todos están en modo bajista, suele ser el mejor momento para posicionarse.

La lógica final de inversión: corto plazo (3–6 meses): rango de $87K-(, con acumulación institucional; medio plazo )2026 primera mitad$1 : política + doble impulso institucional, objetivo $120K-$150K; largo plazo (segunda mitad de 2026): mayor volatilidad, atentos a resultados electorales y continuidad política.

Conclusión central: esto no es el pico del ciclo, sino el inicio de uno nuevo.

¿Y por qué tengo esa confianza? Porque la historia nos enseña: 2013, dominado por minoristas, máximo $1,100; 2017, fiebre ICO, máximo $20,000; 2021, DeFi+NFT, máximo $69,000; 2025, entrada institucional, actualmente $87,000. En cada ciclo, los participantes son más profesionales, el volumen de fondos mayor, y la infraestructura más sólida.

El “peor rendimiento” de 2025 en realidad es la transición del viejo mundo (de la especulación minorista) hacia el nuevo mundo $95K de la asignación institucional(. El precio es el costo de la transición, pero la dirección ya está clara. Cuando BlackRock, Fidelity y fondos soberanos construyen en la izquierda, los minoristas todavía dudan: “¿seguirá bajando?”. Esa es la diferencia en percepción.

Resumen

En conclusión: 2025 marca la aceleración del proceso de institucionalización del mercado cripto. Aunque el rendimiento de BTC en el año fue negativo, los inversores en ETF muestran una resistencia “HODL” fuerte. La superficie del mercado en 2025 es la peor, pero en realidad: mayor rotación de oferta, mayor voluntad institucional de asignar, apoyo político claro, infraestructura más amplia. La caída del -5% en precio, pero un flujo de ETF de ) mil millones, en sí misma, es la mayor señal.

Como profesionales y inversores a largo plazo, nuestro trabajo no es predecir precios a corto plazo, sino identificar tendencias estructurales. Los puntos clave para 2026 incluyen: avances en la ley de estructura del mercado, expansión de reservas estratégicas de Bitcoin, y la continuidad política tras las elecciones de medio mandato. A largo plazo, la mejora en infraestructura ETF y la clarificación regulatoria sentarán las bases para la próxima subida.

Cuando la estructura del mercado cambia radicalmente, las viejas valoraciones dejan de funcionar y se reconstruye el poder de fijación de precios. Mantén la racionalidad, la paciencia.

Fuentes de datos: CoinDesk, CryptoSlate, Glassnode, CoinShares, Farside Investors, Strategy oficial, CME Group, Yahoo Finance

No constituye consejo de inversión, investiga por tu cuenta.