2026 Mercado del Oro: ¿Qué está impulsando los precios hacia nuevas alturas?

El notable ascenso del oro en 2025—que superó el 60 por ciento a principios de diciembre—ha transformado fundamentalmente las expectativas de los inversores para el metal precioso. Pero, ¿qué sucede si se produce una caída en el precio del oro en medio de los cambios en la dinámica del mercado? Para entender las perspectivas de 2026, necesitamos examinar las fuerzas interconectadas que darán forma a la trayectoria del oro: incertidumbre geopolítica, cambios en la política monetaria, preocupaciones inflacionarias y posibles correcciones en el mercado de valores.

El Caso Contra la Euforia de la IA: Oro como una Estrategia de Protección

Quizás el catalizador más pasado por alto para el oro en 2026 es lo que sucede cuando las inversiones en inteligencia artificial no logran entregar los rendimientos prometidos. El estratega jefe de inversiones de Bank of America Global Research, Michael Hartnett, ha señalado esto explícitamente: si la burbuja de la IA se desinfla, el oro emerge como uno de los instrumentos de cobertura más fuertes disponibles para las carteras institucionales.

Los analistas de Macquarie lo plantean de manera clara: “Los optimistas compran tecnología, los pesimistas compran oro, los que se cubren compran ambos.” Esto no es meramente teórico. Las políticas arancelarias de Trump ya están comenzando a restringir los flujos comerciales globales, lo que impacta directamente en el crecimiento del sector de IA y en la implementación de capital. Observadores de la industria como Mike Maloney sugieren que esta desaceleración comercial podría ser el mecanismo que finalmente pinche el entusiasmo por la IA, lo que podría desencadenar una reubicación significativa de acciones a activos alternativos, siendo el oro el principal beneficiario.

Las implicaciones son profundas: una corrección del 15-20 por ciento en las acciones tecnológicas de gran capitalización podría fácilmente empujar cientos de miles de millones hacia la demanda de refugio seguro para el oro.

Política monetaria: El inevitable giro de la Fed

La Reserva Federal enfrenta un dilema fiscal existencial que garantiza prácticamente reducciones de tasas de interés hasta 2026. Con la deuda nacional superando los US$38 billones y los gastos anuales por intereses ascendiendo a US$1.2 billones frente a un déficit presupuestario de US$1.8 billones, las matemáticas de tasas más bajas son ineludibles.

El mandato del presidente de la Fed, Jerome Powell, termina en 2026, y las expectativas del mercado apuntan cada vez más hacia un sucesor más dovish. Esta transición probablemente acelerará el cambio de la Fed de la política de endurecimiento cuantitativo a la política de flexibilización cuantitativa—una reversión de política que tradicionalmente fortalece significativamente los metales preciosos.

Larry Lepard, un defensor del dinero sólido, enfatiza la presión: “El gobierno federal de EE. UU. realmente necesita tasas más bajas, o de lo contrario, los intereses seguirán consumiendo una gran parte de sus ingresos.” Esta realidad no ha pasado desapercibida para los inversores sofisticados, que ya están valorando las consecuencias inflacionarias de la futura política monetaria.

Debilidad del dólar + recortes de tasas = fortaleza estructural del oro

La relación inversa del oro con el dólar estadounidense y las tasas de interés reales crea un poderoso viento a favor dual para 2026. Las tasas más bajas de la Fed debilitarán naturalmente al dólar, comprimiendo los costos de endeudamiento para las materias primas denominadas en dólares como el oro, al mismo tiempo que reducen el costo de oportunidad de mantener un activo que no genera rendimiento.

La previsión de Morgan Stanley para mediados de 2026 de 4,500 US$ por onza asume explícitamente que este escenario se materializa. Goldman Sachs proyecta incluso más alto, pronosticando 4,900 US$ a medida que la Reserva Federal implemente recortes de tasas anticipados en medio de un aumento en las compras de los bancos centrales. Bank of America ve que el oro podría superar los 5,000 US$ para fin de año, impulsado por un aumento en el gasto deficitario y las “políticas macroeconómicas no convencionales” de Trump.

Las tensiones geopolíticas sostienen la demanda institucional

Mientras la incertidumbre de la política comercial dominaba la narrativa del oro en 2026, los conflictos regionales en curso y las políticas impredecibles de la administración Trump continúan alimentando lo que el Consejo Mundial del Oro denomina “demanda de riesgo e incertidumbre.”

Los flujos de ETF han demostrado ser resistentes a lo largo de 2025, pero la acumulación de los bancos centrales representa el verdadero cambio estructural. Las instituciones de todo el mundo—particularmente en las economías occidentales—han reconocido el valor práctico del oro como cobertura contra la devaluación de la moneda y el estrés del sistema financiero. Este reconocimiento no muestra signos de reversión; si acaso, la demanda de los bancos centrales probablemente se acelera a medida que se profundiza la fragmentación geopolítica.

¿Qué pasa si la historia se convierte en Soltar el precio del oro?

No todos los analistas son uniformemente optimistas. Mientras que la mayoría de las proyecciones se agrupan en el rango de US$4,500-US$5,000, varios escenarios podrían presionar los precios a la baja: un inesperado aumento del dólar estadounidense, aumentos de tasas de la Fed ( poco probables pero posibles ), o una rápida resolución de las tensiones comerciales globales. La historia del mercado sugiere que una vez que se forma un consenso en torno a una narrativa única—en este caso, “oro a US$5,000”—los traders tácticos a menudo se desvanecen ante la debilidad.

Metals Focus pronostica un superávit de 41.9 millones de onzas en 2026, un 28 por ciento más en comparación con el año anterior, a pesar de la producción minera récord. Este colchón de suministro podría teóricamente limitar la apreciación de precios o crear oportunidades de corrección.

El consenso sobre el precio del oro en 2026

Sintetizando proyecciones de analistas:

• Morgan Stanley: US$4,500 (a mitad de año)
• Goldman Sachs: US$4,900 (año tras año)
• Bank of America: US$5,000+ ( a través de 2026)
• B2PRIME Group: Promedio US$4,500
• Metals Focus: Alto anual US$4,560, potencial Q4 US$4,850

Estas previsiones suponen la convergencia de tres variables: recortes de tasas de la Fed, inflación moderada y la compra continua por parte del banco central. Si alguna variable cambia drásticamente—particularmente si las tensiones geopolíticas disminuyen o la Fed cambia de rumbo—los escenarios de caída del precio del oro se vuelven más plausibles.

Conclusión para Inversores

El caso estructural para el oro en 2026 parece convincente: los vientos a favor de la política monetaria, la desesperación fiscal que obliga a recortes de tasas, las vulnerabilidades del sector de IA y la persistente incertidumbre geopolítica crean poderosos impulsores de demanda. Sin embargo, los mercados rara vez se mueven en líneas rectas. Los inversores prudentes deberían mantener la exposición al oro como un seguro de cartera mientras permanecen alertas a los catalizadores que podrían desencadenar correcciones a corto plazo o períodos de consolidación a largo plazo.

El papel del metal amarillo en las carteras de 2026 depende menos de un optimismo ciego y más de un reconocimiento reflexivo de que la incertidumbre—ya sea geopolítica, política monetaria o tecnológica—sigue siendo la característica definitoria de los mercados financieros globales.