Las últimas ganancias de Nike no cumplen con las expectativas y provocan una venta masiva: un vistazo más de cerca a lo que salió mal

El Factor China: Una Preocupación Creciente

Los recientes resultados trimestrales de Nike expusieron una tendencia preocupante que se está volviendo cada vez más difícil de ignorar. Las ventas en China continental se contrajeron un 17% interanual en el último trimestre, marcando un deterioro significativo con respecto a la caída del 9% del período anterior. Esto representa una fuerte reversión para un mercado que alguna vez fue un motor de crecimiento para el fabricante de ropa deportiva. Competidores como Lululemon, mientras tanto, están ganando tracción en la misma geografía, lo que resalta los desafíos competitivos de Nike. El mercado claramente se dio cuenta: las acciones cayeron drásticamente tras el anuncio de ganancias del jueves.

El crecimiento de ingresos oculta problemas de rentabilidad más profundos

A primera vista, la actualización del segundo trimestre fiscal 2026 de Nike contenía un rayo de esperanza. La compañía reportó un aumento del 1% en los ingresos interanuales, alcanzando los $12.4 mil millones, marcando el segundo trimestre consecutivo de expansión en la línea superior. Esto representó un cambio significativo en comparación con la caída del 10% en los ingresos experimentada durante el ejercicio fiscal 2025.

Sin embargo, la historia de fondo cuenta una historia muy diferente. Las ganancias por acción cayeron un 32% en comparación con el año anterior, mientras que los márgenes brutos se comprimieron en 300 puntos básicos hasta el 40.6%. El CEO Elliott Hill caracterizó el período como parte de un “regreso en las medias entradas”, pero los inversores parecen escépticos dado el deterioro del margen. Además, el gasto de la compañía en “creación de demanda”—principalmente gastos de marketing—aumentó un 13% interanual, lo que presiona aún más la rentabilidad.

Debilidad del Canal Directo al Consumidor

Otro obstáculo surgió de los ingresos directos de Nike, que cayeron un 8% a $4.6 mil millones en el trimestre. Las ventas digitales resultaron aún más débiles, cayendo un 14%. Dado que estos canales generalmente generan márgenes más altos al permitir que Nike capture una mayor parte de cada transacción, el cambio de las ventas directas agrava la presión sobre la rentabilidad. La dirección no proporcionó señales tranquilizadoras, pronosticando una leve disminución de los ingresos para el tercer trimestre a pesar de ser un período crítico de temporada navideña.

Tarifas y presiones macroeconómicas aumentan la carga

El comentario sobre las ganancias destacó la presión continua de los aranceles y la incertidumbre en la política comercial. Combinado con la débil demanda en China y el cambio en la mezcla de canales alejándose de las ventas directas de mayor margen, estas fuerzas crean un contexto desafiante a corto plazo. El ejercicio fiscal 2026 parece cada vez más un período de transición prolongado en lugar del comienzo de una recuperación significativa en las ganancias.

¿Es lo suficientemente atractiva la valoración?

Nike actualmente se cotiza a aproximadamente 30 veces las ganancias. Para que las acciones representen una oportunidad de valor convincente, las iniciativas de recuperación de la empresa tendrían que ofrecer resultados significativos. Si bien una fuerte recuperación de las ganancias sigue siendo posible si las acciones estratégicas de la dirección ganan impulso, el precio actual parece ya reflejar un éxito moderado en estos esfuerzos.

La pregunta sigue siendo si la reciente caída de las acciones ha reflejado completamente los desafíos estructurales de la empresa o si se justifica un mayor descenso. A los niveles de valoración actuales y dadas las señales mixtas de la dirección, un enfoque de esperar y ver puede ser prudente para los inversores potenciales.