¿Puede Visa alcanzar una valoración de $1 billones para 2030? Las matemáticas dicen que es posible.

A medida que Warren Buffett se prepara para ceder el cargo de CEO en Berkshire Hathaway mientras permanece como presidente, el mundo de las inversiones está observando qué empresas podrían seguir a Berkshire en un club exclusivo: la liga de capitalización de mercado de $1 billones. Un nombre que sigue surgiendo en esta conversación es Visa, un procesador de pagos que se ha vuelto cada vez más central en cómo la economía global procesa transacciones.

La $1T Pregunta: ¿Qué se necesitaría?

Visa actualmente opera con una capitalización de mercado alrededor de $632 mil millones. Para alcanzar $1 billones para finales de 2030 — aproximadamente a cinco años de distancia — la acción necesitaría crecer a aproximadamente un 9.6% anualmente. Para ponerlo en contexto, el mercado más amplio representado por el S&P 500 ha ganado un 12% en los últimos seis meses, mientras que Visa ha disminuido más del 10% durante el mismo período. Esta reciente caída ha trasladado en realidad el ratio precio-beneficio de la compañía a 32.2, bajando de su mediana de 10 años de 34.3, sugiriendo que las valoraciones actuales no están estiradas.

El ángulo interesante aquí: Visa ni siquiera necesitaría ver expandir su valoración para que este $1T escenario se desarrolle. El crecimiento histórico de ganancias cuenta la historia. En los últimos cinco años, las ganancias por acción no GAAP de Visa han crecido a un promedio anual del 18%. El consenso de analistas para el año fiscal 2026 proyecta una EPS de $12.81 (1.7% de crecimiento), con el año fiscal 2027 esperando alcanzar $14.43 (12.7% de crecimiento). Incluso si las ganancias desaceleran a tasas de crecimiento de dos dígitos bajas a medida que el negocio madura, la matemática aún funciona.

Por qué el modelo de negocio de Visa justifica la tesis

Entender Visa requiere comprender su estructura de ingresos fundamental. La empresa gana dinero de dos fuentes: el volumen de transacciones ( el monto total en dólares que se mueve a través de su red ) y las transacciones procesadas ( el conteo de transacciones individuales ). Cada deslizamiento, inserción, toque o proceso digital genera ingresos, un modelo que resulta notablemente duradero a través de los ciclos económicos.

Esto difiere significativamente de American Express, que emite sus propias tarjetas y, por lo tanto, asume el riesgo crediticio. Visa opera de manera diferente, asociándose con instituciones financieras para emitir tarjetas. Este modelo de asociación crea márgenes más altos mientras transfiere el riesgo crediticio lejos de Visa misma. Mastercard opera bajo un marco similar, pero el modelo de American Express sí conlleva más riesgo crediticio, lo que teóricamente ofrece un potencial de ganancias diferente.

La pandemia puso a prueba este modelo de negocio. Cuando la mayoría de los servicios financieros cíclicos experimentaron desaceleraciones agudas, el EPS no GAAP de Visa solo disminuyó un 7%. La resiliencia refleja cómo el procesamiento de pagos se sitúa a nivel de infraestructura del comercio: menos dependiente de si los consumidores se sienten ricos, más dependiente de si están realizando transacciones en absoluto.

El Último Rendimiento Pinta un Cuadro de Crecimiento

En el año fiscal más reciente de Visa, que terminó el 30 de septiembre, la empresa demostró una expansión constante en todas las métricas clave. Los ingresos netos crecieron un 11%, el volumen de pagos aumentó un 8%, las transacciones procesadas subieron un 10% y el EPS no GAAP se expandió un 14%. Estos resultados subrayan los efectos de red que protegen la ventaja competitiva de Visa: a medida que más instituciones y consumidores utilizan la red, se vuelve más valiosa para todos en ella, creando un ciclo autorreforzante.

El Escenario de Riesgo que Vale la Pena Considerar

Para que Visa no alcance el objetivo de $1 billones, varias cosas tendrían que divergir de las expectativas. El gasto del consumidor podría enfrentar una presión sostenida debido a las presiones del costo de vida y el débil crecimiento económico. La tasa de crecimiento de las ganancias de la compañía podría comprimirse más rápido de lo que sugiere el consenso actual de los analistas a medida que la red global madura. El sentimiento del mercado podría cambiar, causando que el múltiplo de valoración se comprima en lugar de mantenerse estable.

Sin embargo, incluso teniendo en cuenta estos escenarios, el caso base para $1 billones parece más probable que el caso pesimista. Visa genera un flujo de caja libre sustancial, mantiene un balance sólido y opera un modelo de negocio que no depende de condiciones económicas perfectas para crecer.

La Gran Imagen

Visa se ha posicionado como el tipo de holding que encaja en carteras que buscan estabilidad dentro del crecimiento. Está razonablemente valorada en relación con la historia, genera flujos de efectivo consistentes y opera en una tendencia secular (el cambio continuo de efectivo a pagos digitales) que probablemente persistirá independientemente de los vientos en contra macroeconómicos. Si alcanza exactamente $1 billones para 2030 importa menos que la trayectoria subyacente: una empresa que procesa el comercio global y extrae valor de esa infraestructura tiende a multiplicar la riqueza a lo largo de períodos prolongados.

La cuestión no es si Visa es lo suficientemente llamativa como para dominar los titulares. La cuestión es si es lo suficientemente resistente como para ofrecer los retornos constantes y predecibles que ayudan a los inversores a construir riqueza a lo largo de las décadas. En ese sentido, el caso parece convincente.