La sorpresa del empleo en EE. UU. modera el atractivo del oro como refugio seguro a medida que disminuyen las probabilidades de recorte de tasas de la Fed.

Los metales preciosos retrocedieron bruscamente el jueves tras los datos de mercado laboral de EE.UU. más fuertes de lo esperado, lo que enfrió significativamente las apuestas de los inversores sobre otra reducción de la tasa de interés de la Reserva Federal en diciembre. Los números de empleo publicados por la Oficina de Estadísticas Laborales revelaron una sólida adición de 119,000 empleos en septiembre, casi 2.4 veces los 50,000 anticipados, marcando la ganancia mensual más sustancial en medio año. Esta resistencia en la contratación contrasta marcadamente con la pérdida revisada de 4,000 empleos de agosto, lo que llevó a los participantes del mercado a reevaluar sus expectativas de política monetaria.

Acción del precio en metales preciosos

El oro Comex para entrega en noviembre cayó $21.20, o 0.52%, para cerrar a $4,056.50 por onza troy, mientras que su contraparte de plata experimentó una caída más pronunciada de 54.30 centavos, lo que representa una caída del 1.07% a $50.247 por onza troy. La corrección refleja una disminución de la demanda por activos tradicionales de refugio seguro, ya que los inversores cambian su posicionamiento en medio de las cambiantes probabilidades de recortes de tasas.

Las señales del mercado laboral mezcladas con la incertidumbre sobre la reducción de tasas

A pesar de mostrar fortaleza en el empleo, los datos laborales presentaron una imagen más matizada para los responsables de la política. La tasa de desempleo aumentó ligeramente al 4.4% en septiembre, desde el 4.3% del mes anterior, un detalle que puede no haber sido muy notado por los mercados, dado el superávit en el empleo. Más críticamente, esto representa la última instantánea del desempleo antes de la reunión del 9-10 de diciembre de la Reserva Federal, ya que el Departamento de Trabajo anunció que el informe de empleo de octubre no se publicará. La expansión de los ingresos promedio por hora se mantuvo sin cambios en 3.8% interanual, lo que sugiere que las presiones inflacionarias siguen contenidas en relación con las preocupaciones principales.

Los datos semanales sobre solicitudes de desempleo, que cubren la semana que finalizó el 15 de noviembre, mostraron que las solicitudes iniciales disminuyeron en 8,000 hasta 220,000, mientras que el promedio móvil de cuatro semanas se situó en 224,250; señales que sugieren que la estabilidad del mercado laboral persiste.

El consenso dovish de la Fed se desmorona

El informe laboral más fuerte de lo esperado socava las recientes interpretaciones dovish del mensaje de la Reserva Federal. A principios de este mes, la Reserva Federal de EE. UU. implementó su segunda reducción de tasas de 2025 el 29 de octubre, recortando las tasas en 25 puntos básicos al rango del 3.75% al 4.00%. Sin embargo, las actas de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de octubre, publicadas recientemente, iluminaron un agudo desacuerdo entre los formuladores de políticas sobre un mayor alivio. Dos miembros disidentes expresaron su oposición: uno abogando por una reducción más agresiva de 50 puntos básicos, mientras que el otro prefería mantener completamente el nivel actual de tasas. A pesar de estas divisiones, todos los miembros reafirmaron el doble mandato de la Fed de maximizar el empleo mientras anclan las expectativas de inflación en el 2%.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, había advertido que la decisión sobre la reducción de tasas de diciembre sigue siendo incierta, señalando que “no es una conclusión inevitable.” La sorpresa en el empleo de hoy parece validar su postura medida.

Las probabilidades de recortes de tasas caen drásticamente

Las expectativas del mercado se han recalibrado significativamente tras la publicación de los datos. Según la herramienta FedWatch del CME Group, los traders ahora asignan solo un 39.4% de probabilidad a una reducción de 25 puntos básicos en la reunión de diciembre de la Fed, una compresión notable respecto a las expectativas anteriores. Los analistas reconocen que, aunque el informe de empleo demuestra un cierto debilitamiento subyacente del mercado laboral, su naturaleza retrasada puede limitar la influencia directa en la decisión de política de diciembre.

Un entorno de tasas más bajas suele impulsar la demanda de activos que no generan rendimiento, como el oro; la reversión del impulso de recortes de tasas, por lo tanto, explica la venta de metales preciosos de hoy y sugiere más obstáculos para los inversores en oro hasta que la Fed proporcione una orientación política más clara.