¿Qué hace que el Comercio en bloque esté un 70% por debajo del pico sea una jugada tan única?

La verdadera historia de crecimiento detrás de Square y Cash App

La transformación de Block a lo largo de 15 años cuenta una historia interesante. Lo que comenzó como un simple lector de tarjetas conectado a teléfonos inteligentes se ha convertido en un importante jugador en el sector de pagos y fintech. La empresa opera a través de dos motores principales: Square ( dirigido a pequeños comerciantes ) y Cash App ( que atiende a usuarios de banca cotidiana ). Ambos acaban de publicar un fuerte crecimiento de doble dígito en la ganancia bruta en el segundo trimestre de 2025.

Los números dicen mucho. Square atiende a más de 4 millones de comerciantes, mientras que Cash App tiene 57 millones de usuarios activos mensuales. Eso no es solo escala, es apalancamiento del ecosistema. Cuando los clientes agregan un nuevo servicio a su cuenta existente de Square o Cash App, el dinero que fluye a través de estas plataformas se multiplica, impulsando el crecimiento de los ingresos en general.

¿Dónde está la ventaja?

Los propios datos de la gestión revelan un enorme margen de crecimiento. El mercado total direccionable de Square se estima en $130 mil millones desde la perspectiva de ganancias brutas(, mientras que Cash App puede aprovechar una oportunidad de )mil millones. Mientras tanto, Block generó solo $9.4 mil millones en ganancias brutas en los últimos 12 meses. Eso es aproximadamente una penetración del 7-10% en ambos segmentos, hay mucho margen por delante.

La ventaja competitiva radica en dirigirse a clientes desatendidos que los bancos tradicionales han ignorado en gran medida. Sin embargo, este posicionamiento de nicho conlleva un costo oculto: estos clientes son más vulnerables económicamente. Una desaceleración económica impacta más fuerte cuando tu base de usuarios vive de cheque en cheque.

La apuesta de Bitcoin de la que nadie habla

Aquí es donde Block se vuelve polarizante. La compañía no solo acepta pagos ni ofrece almacenamiento, sino que está profundamente comprometida con la infraestructura de Bitcoin. Jack Dorsey, el cofundador y CEO, ha sido explícito al ver a Bitcoin como la misión más importante.

La amplitud de la participación es sorprendente. Los usuarios de Cash App pueden comprar y mantener Bitcoin. Los comerciantes de Square ahora pueden aceptar pagos en Bitcoin directamente. Bitkey es la entrada de Block en las billeteras de autocustodia. Proto representa el empuje de la compañía hacia el equipo de minería. ¿Y en el balance? Block tiene 8,692 Bitcoin directamente, una apuesta corporativa seria.

Bitcoin contribuyó solo con $75 millones a las ganancias brutas el último trimestre, pero eso es hoy. Dentro de cinco a diez años, espere que la integración de Bitcoin se profundice significativamente en todos los productos de Block. Los inversores que consideran seriamente las acciones de Block también deberían ser seriamente optimistas sobre hacia dónde se dirige Bitcoin.

La valoración tiene sentido en estos niveles

Con un P/E futuro de solo 20 después de caer un 70% desde los máximos históricos, la valoración de Block se ha comprimido de manera significativa. Para una empresa de fintech que se está orientando hacia un crecimiento rentable, eso ya no es caro.

La pregunta no es si Block es barato, sino si crees en la combinación de dominancia de pagos e infraestructura de criptomonedas. Ambos son poderosos. Ninguno por sí solo garantiza un rendimiento superior. La acción merece consideración por parte de los inversores que buscan exposición a fintech y Bitcoin, pero no es necesariamente la única mejor oportunidad que los mercados están ofreciendo en este momento. Existen competidores más arraigados y rentables en las finanzas tradicionales. Block es la jugada de mayor riesgo y mayor convicción.

La Conclusión

El bloque representa una tesis específica: que la fragmentación de los pagos beneficia a los operadores ágiles, y que Bitcoin eventualmente se convierte en nativo de la infraestructura financiera. Si crees en ambas, la valoración actual es interesante. Si tienes dudas en cualquiera de los dos frentes, hay apuestas más seguras en otros lugares.