La audaz estrategia de fusiones y adquisiciones de PepsiCo apunta a un crecimiento más fuerte por delante a pesar de los vientos en contra actuales en las acciones.

Mientras que las acciones de PepsiCo (NASDAQ: PEP) han retrocedido aproximadamente un 25% desde su pico de 2023, los recientes movimientos estratégicos de la compañía sugieren que el liderazgo ve oportunidades significativas en el horizonte. La aprobación por parte del CEO Ramon Laguarta de dos importantes adquisiciones en la segunda mitad de 2024 revela una empresa que se niega a permanecer inactiva durante tiempos difíciles, una característica de verdaderos operadores excepcionales.

Los movimientos de M&A que importan

La adquisición del 50% restante de Sabra por parte de PepsiCo por $400 millones puede parecer modesta a simple vista, pero señala claras intenciones de dominar la categoría de snacks más saludables. Sabra, reconocida por sus productos de hummus y salsas, le proporciona a PepsiCo una marca insignia que puede integrar en el ecosistema de Frito Lay mientras persigue una agresiva innovación de productos y expansión geográfica.

Sin embargo, la transacción más transformadora ocurrió meses antes: la adquisición de $1.2 mil millones de Siete Foods. Este gigante mexicano-estadounidense fabrica desde nachos hasta productos alimenticios envasados, lo que le da a PepsiCo múltiples puntos de entrada en su cartera de productos. Más importante aún, el reconocimiento de marca regional de Siete, combinado con la infraestructura de distribución inigualable de PepsiCo, crea un motor de crecimiento en compounding. Lo que le tomó a Siete años construir geográficamente, PepsiCo puede replicar en trimestres.

Por qué esto es importante en el entorno actual

El sector más amplio de productos de consumo básico enfrenta vientos en contra: las presiones inflacionarias, el cambio en las preferencias de los consumidores y la compresión de márgenes han afectado las valoraciones. Sin embargo, PepsiCo se destaca porque opera en dos frentes simultáneamente. Primero, ejecuta una gestión de costos rigurosa y eficiencia operativa para estabilizar el rendimiento actual del negocio. Segundo, simultáneamente explora y adquiere marcas emergentes con una posición auténtica en categorías de más rápido crecimiento.

Este enfoque dual no es accidental. PepsiCo tiene la distinción de ser un Rey de Dividendos—presumiendo 52 años consecutivos de aumentos anuales de dividendos. Tal historial exige una ejecución consistente tanto en la prosperidad como en la adversidad. Esa disciplina es precisamente lo que permite a la empresa mirar más allá de los resultados trimestrales y comprometer capital a impulsores de crecimiento futuros como Sabra y Siete.

El caso de valoración para los creyentes a largo plazo

La caída de las acciones ha empujado el rendimiento del dividendo a aproximadamente 3.8%—entre los niveles más altos en los últimos años. Para los inversores enfocados en ingresos, esto presenta un punto de entrada raro en uno de los asignadores de capital más fiables del mundo. El tamaño de PepsiCo y su fortaleza financiera significan que puede consolidar categorías fragmentadas sin alterar la salud del balance.

Considera qué hace a PepsiCo excepcional: no construyó su dominio en snacks salados únicamente a través del crecimiento orgánico. Las adquisiciones estratégicas de marcas complementarias, seguidas de una integración e innovación disciplinadas, crearon una formidable barrera competitiva. Sabra y Siete representan el mismo manual aplicado a las oportunidades del mercado actual.

La imagen estratégica más grande

Si bien las ganancias han decepcionado en relación con las expectativas, los anuncios de adquisición pintan una narrativa diferente. La dirección claramente cree que el estrés empresarial actual es cíclico, no estructural. Al comprometer $1.6 mil millones a iniciativas de crecimiento ahora—cuando las valoraciones están comprimidas y la competencia por los acuerdos es menor—PepsiCo se está posicionando para obtener rendimientos desproporcionados cuando las condiciones del mercado se normalicen.

La historia sugiere que este enfoque funciona. Las empresas que invierten durante las recesiones típicamente emergen más fuertes. El CEO de PepsiCo entiende que un rendimiento excepcional a largo plazo exige pensar más allá de la llamada de ganancias del próximo trimestre. Los acuerdos de Sabra y Siete prueban que el liderazgo está haciendo exactamente eso.

Para los inversores con un horizonte de varios años, la combinación de un rendimiento históricamente elevado y el compromiso demostrado de la empresa con el crecimiento futuro crea una oportunidad inusual. El mercado puede estar enfocado en la debilidad actual, pero la dirección ya está construyendo para el mañana.