Señales mixtas impulsan el Dólar al alza mientras los mercados navegan la incertidumbre política y la demanda de refugio seguro

El índice del dólar estadounidense (DXY) registró ganancias modestas hoy, subiendo un +0.17%, ya que fuerzas del mercado en conflicto crearon un entorno de negociación complejo. Mientras la moneda encontró soporte en la debilidad de la libra esterlina y el yen japonés, las señales dovish de los funcionarios de la Reserva Federal y las expectativas de una política monetaria más laxa en 2026 limitaron el impulso al alza.

La Divergencia de Políticas Impulsa las Variaciones Monetarias

Los comentarios del gobernador de la Fed, Christopher Waller, sobre mantener tasas de interés más bajas generaron presión de venta sobre el dólar. Sus declaraciones de que las tasas en EE.UU. todavía se sitúan entre 50 y 100 puntos básicos por encima de los niveles neutrales, y que la Fed puede reducirlas de manera constante sin urgencia, señalaron un camino más acomodaticio por delante. Los mercados actualmente están valorando solo un 24% de probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos en la reunión del FOMC del 27-28 de enero.

Sumando a los vientos en contra del dólar está la especulación sobre la selección del presidente Trump para la presidencia de la Reserva Federal. Informes de Bloomberg sugieren al Director del Consejo Económico Nacional, Kevin Hassett, como el candidato principal, una figura que los mercados perciben como más dovish que el liderazgo actual. Se espera el anuncio a principios de 2026, creando incertidumbre sobre la dirección futura de la Reserva Federal.

Mientras tanto, la decisión de la Reserva Federal de comprar $40 mil millones mensuales en letras del Tesoro ha inyectado liquidez en los mercados financieros, lo que típicamente presiona al dólar a medida que los inversores buscan activos alternativos.

La debilidad de la libra esterlina eleva al dólar

GBP/USD cayó hoy tras los datos de inflación del Reino Unido que fueron inferiores a las expectativas. Los precios al consumidor de noviembre aumentaron menos de lo anticipado, reduciendo la probabilidad de nuevos aumentos de tasas por parte del Banco de Inglaterra y afectando la libra esterlina. Esta debilidad proporcionó el soporte principal para la fortaleza del dólar en esta sesión.

El yen japonés bajo presión por preocupaciones fiscales

USD/JPY se disparó +0.48% ya que el yen se debilitó en dos frentes. Primero, la consideración del gobierno japonés de un presupuesto récord de más de 120 billones de yenes para el año fiscal 2026 generó preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal. En segundo lugar, a pesar de los datos económicos positivos—incluyendo un crecimiento de exportaciones de noviembre del 6.1% interanual y un aumento de órdenes de maquinaria básica de octubre del +7.0% mes a mes—el yen enfrentó presiones de venta a medida que los inversionistas reajustaban las expectativas para un endurecimiento del BOJ.

Los mercados ahora asignan una probabilidad del 96% a un aumento de 25 puntos básicos en la reunión de política monetaria del BOJ del viernes. Sin embargo, el aumento en los rendimientos de los bonos del gobierno japonés, con el JGB a 10 años alcanzando un máximo de 18 años del 1.983%, fortaleció los diferenciales de tasas de interés del yen sin prevenir la depreciación general del yen.

El euro enfrenta vientos en contra por la divergencia de datos y políticas

EUR/USD se negoció ligeramente a la baja en -0.04%, presionado por un dólar más fuerte y datos económicos dovish de la Eurozona. El IPC de noviembre fue revisado a la baja al +2.1% interanual desde el +2.2%, mientras que los costos laborales del Q3 aumentaron solo un +3.3% interanual, el ritmo más lento en tres años. El índice de condiciones empresariales IFO de Alemania cayó inesperadamente a una lectura de 87.6, marcando un mínimo de 7 meses.

Estas cifras reforzaron las expectativas del mercado de que el BCE ha completado su ciclo de recortes de tasas, con los swaps que fijan una probabilidad cero de un recorte de tasas en la reunión de política del jueves. La divergencia en la política del banco central—con la Fed esperando recortar mientras el BCE se mantiene en espera—debería, en teoría, apoyar al euro, pero la actual debilidad económica ha abrumado ese apoyo.

Los metales preciosos se disparan por múltiples vientos a favor

El oro COMEX de febrero subió un +1.00% a nuevos máximos, mientras que la plata de marzo registró ganancias excepcionales de +4.52%, alcanzando la plata de los futuros más cercanos un máximo histórico de $65.28 por onza troy.

La demanda de refugio seguro por metales preciosos se intensificó tras el anuncio del presidente Trump de “un bloqueo total y completo” de los petroleros sancionados hacia y desde Venezuela, aumentando las tensiones geopolíticas. La retórica dovish del gobernador de la Fed, Waller, reforzó la demanda de metales preciosos como coberturas contra la inflación, mientras los inversores se reposicionaban para tasas de interés reales más bajas en el futuro.

La compra por parte del banco central proporcionó un soporte estructural, con las reservas del PBOC de China expandiéndose en 30,000 onzas a 74.1 millones de onzas troy en noviembre, marcando el decimotercer mes consecutivo de acumulación. Los bancos centrales globales compraron colectivamente 220 toneladas métricas de oro en el tercer trimestre, un aumento del 28% con respecto al segundo trimestre, subrayando la confianza institucional en el metal precioso como un refugio de valor.

La plata encontró un soporte adicional debido a las condiciones de inventario ajustadas. Las existencias de los almacenes de la Bolsa de Futuros de Shanghái cayeron a 519,000 kilogramos el 21 de noviembre, el nivel más bajo en una década, lo que indica una oferta restringida. Si bien las tenencias de ETF experimentaron una reciente presión de liquidación, las tenencias largas de ETF de plata repuntaron a casi máximos de 3.5 años esta semana, lo que sugiere un renovado interés por parte de los fondos.

Las preocupaciones fiscales más amplias en Japón y la incertidumbre en torno a las políticas arancelarias de EE. UU. y los riesgos geopolíticos en Oriente Medio continuaron impulsando flujos hacia metales preciosos como refugio seguro, creando un entorno de apoyo para ganancias adicionales.