La trampa del 12.7% de Dividendo: Por qué este REIT hipotecario no es tu solución de ingresos

La Canción de Sirena de Rendimientos Altísimos

Annaly Capital Management (NYSE: NLY) se encuentra en la cima de muchas listas de vigilancia de cazadores de dividendos. Con un rendimiento de dividendo que alcanza el 12.7%, eclipsa el magro 1.2% del S&P 500 y hace que el promedio del 3.9% de los REIT típicos parezca mundano en comparación. Pero aquí está la cosa: ese jugoso número no es una invitación a estacionar tus fondos de jubilación. Es una señal de advertencia envuelta en un embalaje atractivo.

Lo que realmente estás comprando

Aquí es donde la mayoría de los inversores tropiezan. Cuando piensas en “REIT”, probablemente imaginas edificios de apartamentos, centros comerciales o almacenes que generan un alquiler constante. Annaly no es eso. Es un REIT hipotecario—una criatura completamente diferente del tipo que posee propiedades.

En lugar de poseer bienes raíces, Annaly compra valores hipotecarios agrupados. Piense en ello como fondos mutuos que invierten principalmente en bonos hipotecarios en lugar de acciones individuales. La empresa utiliza apalancamiento de manera agresiva ( tomando prestado fuertemente contra estos valores ) para amplificar los rendimientos. Esta estrategia funciona brillantemente en las condiciones adecuadas, pero es decididamente más arriesgada que los REIT tradicionales.

Al igual que los fondos mutuos, Annaly sigue el valor contable neto tangible por acción de forma trimestral, esencialmente su propia versión del valor neto de los activos. Pero el modelo de negocio se centra en el retorno total, no solo en los pagos de dividendos. Esa es la distinción crucial que los inversores en dividendos pasan por alto.

El Verdadero Problema: Tus Ingresos Siguen Disminuyendo

Los gráficos cuentan la historia que el equipo de marketing de Annaly preferiría mantener en silencio. En la última década, el dividendo por acción ha recibido un golpe. Sí, un reciente aumento hizo titulares, pero apenas compensa años de recortes. Mientras tanto, los precios de las acciones han estado en una montaña rusa, principalmente en tendencia a la baja.

Esto crea un brutal problema matemático para los inversores centrados en los ingresos: Si hubieras vivido de los dividendos de Annaly, habrías recibido menos ingresos cada año mientras veías erosionar tu capital. En contraste, alguien que reinvierte los dividendos y se centra en el rendimiento total lo habría hecho notablemente mejor, potencialmente superando al S&P 500 durante períodos más largos.

Dos Caminos, Dos Resultados

Ruta 1: Gastas los dividendos. ¿Resultado? Ingresos en disminución y capital en disminución. No es ideal para nadie que dependa de los ingresos de la cartera.

Ruta 2: Reinviertes dividendos y vendes acciones periódicamente. ¿Resultado? Mejores rendimientos totales, pero estás agotando activamente tu inversión y tienes que cronometrar esas ventas con cuidado. Es un juego más complejo.

Quién Debería Poseer Esto Realmente

Annaly tiene sentido para los inversores sofisticados que buscan un rendimiento total y están dispuestos a soportar la volatilidad. Para aquellos que buscan diversificación más allá de las carteras tradicionales de acciones y bonos, podría tener un papel—como una posición más pequeña, no como una inversión central.

¿Para la mayoría de los inversores en dividendos? Busca en otra parte. Encuentra empresas con historias reales de crecimiento de dividendos; idealmente Dividend Kings con más de 50 años consecutivos de aumentos. Aceptarás rendimientos más bajos, pero dormirás mejor sabiendo que tus ingresos no están en una espiral descendente.

La Conclusión

Ese rendimiento del 12.7% es seductor precisamente porque no debería ser confiable. Annaly Capital Management es una empresa de calidad que está ejecutando bien su estrategia, pero su estrategia y la tuya ( si buscas ingresos confiables ) están fundamentalmente desalineadas. La diferencia entre el rendimiento y los ingresos reales en los que puedes confiar lo es todo.