La trampa de valoración del mercado estadounidense: por qué la mayoría de las acciones son en realidad más baratas de lo que piensas

Una historia de dos mercados en el S&P 500

El mercado de valores de EE. UU. presenta una curiosa paradoja en este momento. A primera vista, las valoraciones agregadas parecen infladas. El S&P 500 se está negociando a un ratio precio-beneficio trailing cercano a 26 y un P/E a futuro por encima de 22, ambos muy por encima de las normas históricas que los inversores normalmente asociarían con el territorio de la burbuja de las punto com. Sin embargo, este indicador principal oculta una realidad más matizada que podría cambiar la forma en que los inversores posicionan sus carteras.

¿El culpable detrás de estas lecturas infladas? Una concentración tan extrema que está sesgando fundamentalmente las mediciones de valoración de todo el mercado. Solo siete empresas — Nvidia, Microsoft, Apple, Meta Platforms y Amazon entre ellas — representan solo el 1.4% de los constituyentes del S&P 500 pero representan casi un tercio de la capitalización total del mercado del índice. Este dominio de las “Magníficas Siete” ha creado una ilusión óptica de sobrevaloración generalizada.

Los Números Reales Detrás de la Charla de la Burbuja

Las matemáticas revelan claramente la distorsión. Nvidia se cotiza con un P/E en el trailing cercano a 50, mientras que Apple y Microsoft rondan el 40. Estas valoraciones premium están justificadas en algunos casos por narrativas de crecimiento extraordinarias centradas en la adopción de inteligencia artificial. Sin embargo, su P/E forward colectivo de aproximadamente 29 excede con creces la lectura forward general del S&P 500 de 22.

Eliminando estos siete nombres, la imagen de valoración se transforma. Los restantes constituyentes del S&P 500 tienen un P/E futuro estimado cercano a 20, más cerca de los promedios a largo plazo que de los extremos que inducen pánico. Esto significa que los inversores que huyen de lo que perciben como un mercado sobrecalentado pueden estar pasando por alto oportunidades de valor genuinas que están justo frente a ellos.

La Oportunidad Pasada Por Alto: Territorio de Pequeñas y Medianas Capitalizaciones

Aquí es donde el mercado estadounidense se vuelve genuinamente interesante para los inversores contrarios. Mientras que las acciones de gran capitalización se han inflado, las empresas más pequeñas se han quedado atrás. El índice de mediana capitalización S&P 400 ( se cotiza a un P/E forward de solo 16.4, mientras que el índice de pequeña capitalización S&P 600 ) se sitúa en 15.7. Estas valoraciones representan descuentos genuinos con respecto a sus rangos históricos.

Esta divergencia ha creado una oportunidad asimétrica. Si el mercado estadounidense sufre la corrección que las altas valoraciones de las grandes capitalizaciones justifican, es probable que estas empresas más pequeñas ya hayan absorbido sus peores precios. En un escenario donde las acciones de los Magníficos Siete se comprimen mientras el mercado en general se estabiliza, los nombres de mediana y pequeña capitalización podrían experimentar una apreciación significativa precisamente cuando los inversores esperan declives universales.

La carta comodín del crecimiento de ganancias

¿Qué impide que el mercado actual se desmorone a pesar de las valoraciones exageradas? El crecimiento de las ganancias continúa avanzando a tasas de dos dígitos bajos, y se espera que persista hasta finales del próximo año. Este crecimiento proporciona un suelo legítimo debajo de las valoraciones actuales, incluso si no las justifica completamente.

El mercado rara vez atraviesa esta aguja en particular: subiendo mientras las valoraciones permanecen estiradas y las ganancias se ponen al día. Pero es posible. La alternativa — una corrección brusca — sigue siendo un riesgo perpetuo que no debe ser ignorado.

Navegando la Incertidumbre Sin Pánico

Para los inversores del mercado estadounidense atrapados entre el deseo de ganancias y la preocupación por las valoraciones, el camino a seguir puede ser contraintuitivo. Esperar el momento perfecto suele ser un fracaso; las correcciones del mercado no se anuncian de antemano. En cambio, la prioridad debe seguir siendo la exposición a los mercados donde las ganancias están en expansión, incluso si las valoraciones resultan incómodas.

La oportunidad oculta radica en el posicionamiento estratégico. En lugar de abandonar por completo las acciones, considere rotar la exposición de la concentración en los beneficiarios de IA de mega capitalización hacia nombres de mediana y pequeña capitalización que han sido dejados por muertos en comparación. Estos segmentos pueden proporcionar la desviación necesaria si los Magníficos Siete finalmente enfrentan su día de ajuste de cuentas, mientras aún capturan el crecimiento de las empresas que realmente están generando una expansión de ganancias consistente.

Esto no es temporización del mercado; es una diversificación inteligente dentro de un paisaje de mercado admitidamente caro.