Por qué Buffett dice que el oro es solo "mirándote" — Y lo que los inversores deben saber

La postura de Warren Buffett sobre el oro es notoriamente negativa, y se basa en una filosofía clara: el oro no genera nada. Con un patrimonio neto de US$160 mil millones y más de 60 años liderando Berkshire Hathaway, Buffett ha utilizado consistentemente su plataforma para desafiar el atractivo del metal precioso. ¿Su argumento principal? Una onza de oro hoy seguirá siendo una onza de oro mañana: no produce ningún retorno, a diferencia de activos productivos como acciones o tierras agrícolas.

El problema del activo “sin acción”

En una entrevista de CNBC en 2009, Buffett lo dijo sin rodeos: el oro “no hará nada entre ahora y entonces excepto mirarte.” Contrastó esto con empresas como Coca-Cola y Wells Fargo, que generan ganancias y reinvierten los ingresos. La analogía de Buffett es reveladora: ¿por qué conformarse con un ganso que permanece inactivo, comiendo costos de seguro y almacenamiento, cuando podrías poseer un ganso que pone huevos de oro?

Esto refleja su filosofía de inversión en valor: el verdadero valor proviene de la utilidad y la productividad. El oro tiene aplicaciones industriales limitadas y no hay forma de absorber nueva producción de manera significativa. Así que, desde la perspectiva de Buffett, mantener oro es esencialmente apostar a que alguien más pague más por él más tarde - un juego de especulación, no una inversión.

El Factor Miedo: La Crítica Real de Buffett

Quizás la visión más reveladora de Buffett proviene de enmarcar el oro como “una forma de ir largo en el miedo.” En su carta a los accionistas de 2011, explicó que los compradores de oro están esencialmente apostando a que el miedo aumentará. Durante las crisis, esta apuesta a menudo da sus frutos: el oro se dispara a medida que los inversores buscan seguridad. Pero Buffett ve esto como la falla fundamental: si el miedo no aumenta, tu posición pierde dinero. El activo en sí no crea nada.

Para ilustrar, Buffett calculó que todo el oro del mundo valía aproximadamente US$7 billones en ese momento. Preferiría poseer toda la tierra de EE. UU., siete compañías ExxonMobil y mantener US$1 billones en efectivo. Esa comparación cristaliza su pensamiento: los activos productivos superan a los especulativos.

El giro inesperado de Barrick Gold (y lo que no significa )

La reputación del Oráculo de Omaha se vio afectada cuando Berkshire Hathaway compró aproximadamente 21 millones de acciones de Barrick Gold en el segundo trimestre de 2020, gastando alrededor de US$560 millones. Los titulares gritaban que Buffett finalmente había cambiado de opinión. Pero, ¿cuál fue el giro de la trama? Berkshire salió solo dos trimestres después, tras el aumento del oro durante la crisis del COVID-19.

Los observadores del mercado debatieron la medida sin cesar. Algunos sugirieron que la operación fue realizada por otro gestor de cartera de Berkshire, no por Buffett mismo. Otros señalaron que invertir en una empresa minera de oro difiere de invertir en el metal directamente. Y, crucialmente, la participación de Berkshire seguía siendo relativamente pequeña en comparación con sus enormes tenencias en otros lugares.

La conclusión: un comercio a corto plazo no anula décadas de filosofía.

Lo que esto enseña a los inversores

El mensaje consistente de Buffett a lo largo de tres décadas cuenta una historia clara. Él distingue entre los activos que generan valor y aquellos que dependen únicamente de la apreciación del precio. Los defensores del oro argumentan que el metal ha superado históricamente al S&P 500 desde el 2000, y que su papel como cobertura en crisis no debería ser descartado. Frank Holmes de U.S. Global Investors ha desafiado públicamente la lógica de Buffett, argumentando que el historial del oro habla por sí mismo.

Curiosamente, Buffett no aplica el mismo escepticismo a la plata, que él considera tanto un metal precioso como industrial, dándole una verdadera utilidad. Esta consistencia revela su marco de referencia: si un activo no produce nada y no cumple una función real, es una herramienta de especulación que se disfraza de inversión.

Ya sea que estés de acuerdo con Buffett o no, su crítica de décadas al oro sigue siendo una clase magistral en filosofía de inversión. Obliga a los inversores a preguntarse: ¿estás comprando por utilidad y rendimientos, o por miedo y esperanza de que suban los precios?