El gas natural rebota a medida que las condiciones sobrevendido hacen que los cortos cubran.

La Configuración: ¿Qué Acaba de Suceder?

El contrato de gas natural de Nymex de enero (NGF26) cerró con un aumento del +1.94% el viernes, recuperando terreno desde un mínimo de 7 semanas, ya que las condiciones técnicas de sobreventa forzaron el cierre de posiciones cortas en el mercado de futuros. Este rebote es importante porque el gas natural ha estado en picada desde que alcanzó un pico de 3 años el 5 de diciembre, arrastrando los precios a la baja mientras el clima más cálido eliminaba la demanda de calefacción y permitía que los niveles de almacenamiento se reconstruyeran.

Por qué el rally se desvaneció inicialmente

El viernes comenzó con una tendencia bajista. El pronóstico de G2 Atmospherics pintó un diciembre 24-28 más cálido en todo Estados Unidos, con temperaturas por encima de lo normal que se extenderían hasta principios de enero, señalando una debilidad continua en la carga de calefacción. Pero aquí está lo interesante: esa configuración sobrevendida era demasiado jugosa para ignorar. Los traders técnicos que cerraban posiciones cortas empujaron los precios al alza drásticamente al final del día.

Los vientos en contra fundamentales siguen siendo fuertes

La producción sigue aumentando. La EIA elevó su pronóstico de producción de gas natural de EE. UU. para 2025 a 107.74 bcf/día ( desde 107.70 bcf/día en noviembre), manteniendo la narrativa de suministro bajista. La producción de gas seco en los Lower-48 alcanzó 1,123.9 bcf/día el viernes, un aumento del 8.8% interanual. Los pozos activos de gas natural se sitúan en 127, justo por debajo del máximo de 2.25 años de 130 establecido el 28 de noviembre.

Mientras tanto, la demanda es tibia. La demanda de gas en los estados del Lower-48 fue de 98.7 bcf/día, una disminución del 1.0% interanual. Los flujos de exportación de GNL a los terminales de EE. UU. se registraron en 17.6 bcf/día, una disminución del 2.7% en comparación con la semana anterior.

El Almacenamiento Cuenta la Verdadera Historia

El informe del jueves de la EIA mostró que las existencias de gas natural cayeron 167 bcf en la semana que terminó el 12 de diciembre, menor que la reducción consensuada de 176 bcf y más del doble del promedio semanal de 5 años de 96 bcf. Traducción: la disminución se está acelerando, pero los niveles de almacenamiento siguen siendo adecuados. Las existencias han bajado un 1.2% en comparación con el año anterior, pero aún están un 0.9% por encima de su promedio estacional de 5 años. El almacenamiento de gas en Europa está al 68% de su capacidad frente a un promedio estacional de cinco años del 78%, lo que indica que no se avecina ninguna crisis.

El Viento a Favor de la Electricidad

Un punto positivo: la producción de electricidad en EE. UU. en la semana que terminó el 6 de diciembre aumentó un 2.3% interanual hasta 85,330 GWh, con la producción de 52 semanas aumentada un 2.84% interanual hasta 4.29 millones de GWh. Una mayor generación de energía podría apoyar la generación a gas, proporcionando un sutil piso para la demanda de gas natural.

La Conclusión

El rebote del viernes fue puramente técnico: los cortos cubriendo una posición sobrevendida. Los fundamentos ( el aumento de la oferta, el clima templado, el almacenamiento abundante ) siguen siendo estructuralmente bajistas para los precios. Observa si este rebote se mantiene o si la tendencia a la baja se reanuda.