Por qué ON Semiconductor podría ser una inversión a largo plazo inteligente hoy

Una combinación rara: potencial de crecimiento con valoraciones razonables

Al evaluar acciones de semiconductores para un período de tenencia de una década, la mayoría de los inversores se enfrentan a una difícil elección: aceptar valoraciones premium para jugadores establecidos o asumir un riesgo especulativo con competidores emergentes. ON Semiconductor (NASDAQ: ON) presenta una alternativa intrigante que rompe este patrón.

Esta empresa se especializa en soluciones de energía y detección inteligentes, con profundas raíces en los sectores automotriz e industrial. Lo que hace que ON Semiconductor sea particularmente interesante en este momento es su participación en dos olas tecnológicas transformadoras: la electrificación del transporte a través de vehículos eléctricos (EVs) y la construcción de infraestructura para inteligencia artificial y centros de datos.

Entendiendo la Oportunidad de Valoración Actual

El mercado actualmente valora a ON Semiconductor en 21 veces las ganancias proyectadas para 2025 y 14.5 veces el flujo de caja libre estimado (FCF). Estos múltiplos pueden parecer modestos en comparación con sus pares en la industria de semiconductores, pero no capturan completamente la trayectoria de crecimiento de la empresa.

El consenso de Wall Street apunta a 2024 como un año de mínimo cíclico para el negocio. Mirando hacia adelante, los analistas esperan que las ganancias se expandan aproximadamente un 25% en 2025, con un crecimiento del flujo de caja libre que lo seguirá de cerca. Este patrón de recuperación sugiere que el mercado ya ha descontado un pesimismo considerable.

La estrategia de asignación de capital de la dirección refuerza el caso alcista. La empresa recientemente aprobó un programa de recompra de acciones de $6 mil millones que se extenderá por tres años, señalando confianza en los niveles de valoración. Esta actividad de recompra ha reducido de forma demostrable el número de acciones en los últimos años, aumentando mecánicamente las métricas por acción y permitiendo a los accionistas existentes poseer una mayor parte del crecimiento de las ganancias futuras.

Impulsores de Crecimiento Estructural: Más Allá de la Debilidad Cíclica Actual

La reciente desaceleración en los mercados clave de ON Semiconductor merece contexto. Los ingresos de las aplicaciones automotrices se han estancado, ya que la adopción de vehículos eléctricos siguió una trayectoria diferente a la originalmente pronosticada, mientras que la demanda industrial se ha enfriado en todo el sector. Sin embargo, estos vientos en contra parecen temporales en lugar de estructurales.

En automóviles, la empresa atiende múltiples aplicaciones de alta demanda: sistemas de gestión de energía y sensores para vehículos eléctricos (EVs), sistemas avanzados de asistencia al conductor (ADAS), y varios componentes de iluminación y tren motriz. Las asociaciones estratégicas subrayan la confianza en el mercado: los acuerdos de suministro a largo plazo con Volkswagen, el fabricante de vehículos eléctricos premium ZEEKR, y BMW demuestran su ventaja competitiva en este segmento.

El negocio industrial abarca la infraestructura de carga de vehículos eléctricos, la automatización industrial, los sistemas de visión por máquina y los proyectos de infraestructura inteligente. Cada una de estas categorías se beneficia de tendencias seculares que trascienden los ciclos comerciales típicos.

La oportunidad más emocionante a corto plazo puede ser la creciente huella de la empresa en soluciones de potencia para centros de datos e inteligencia artificial. Como socio de desarrollo con Nvidia, ON Semiconductor está en posición de suministrar componentes críticos de entrega de energía para los sistemas de centros de datos de próxima generación que llegarán alrededor de 2027. Las proyecciones actuales sugieren que este segmento podría generar aproximadamente $250 millones de los esperados $6 mil millones en ingresos para 2025, pero esto representa solo el comienzo de lo que podría convertirse en una fuente de ingresos significativa.

¿Cuándo se reactivará el crecimiento?

Predecir el momento preciso de la próxima fase de expansión sigue siendo difícil, y se debe esperar volatilidad a corto plazo. Sin embargo, el CEO de ON Semiconductor ha sugerido que tanto los mercados finales automotriz como industrial pueden haber tocado fondo. El precedente histórico indica que los sectores industriales maduros a menudo vuelven a acelerarse gradualmente en lugar de drásticamente, creando oportunidades para los inversores pacientes.

La transición hacia los vehículos eléctricos aún se encuentra en etapas tempranas a nivel mundial. Los recientes compromisos de capital de varios miles de millones de dólares por parte de Ford y otros señalan un cambio estratégico hacia la producción rentable de vehículos eléctricos y plataformas de vehículos asequibles, un cambio que requerirá una inversión sostenida en tecnologías de electrónica de potencia y sensores que forman la columna vertebral de la propuesta de valor de ON Semiconductor.

El caso de inversión para el tenedor a largo plazo

A las valoraciones actuales, ON Semiconductor ofrece una protección significativa contra la baja combinada con un potencial asimétrico al alza. La acción se negocia a múltiplos razonables mientras la empresa opera en mercados de crecimiento secular. La combinación de disciplina financiera (demostrada a través de recompras), valoración razonable y exposición a múltiples narrativas de crecimiento estructural hace que esta sea una acción que vale la pena considerar para los inversores con un horizonte temporal de 10 años y comodidad con la volatilidad a corto plazo.

El sector de los semiconductores seguirá evolucionando, pero las empresas bien posicionadas en la electrificación automotriz y la infraestructura de centros de datos deberían encontrar vientos favorables sostenidos por delante.