El 19 de diciembre, el Banco Central de Japón anunció un aumento de la Tasa de interés de 25 puntos base, elevando la tasa de política del 0.5% al 0.75%. Este es el nivel de interés más alto desde 1995, lo que también significa que Japón dice oficialmente adiós a casi 30 años de era de ultra-laxitud.

La razón fundamental detrás de este aumento de tasas es muy clara: la presión inflacionaria es demasiado alta. El IPC subyacente de Japón ha superado el objetivo oficial del 2% durante 44 meses consecutivos, y en noviembre la tasa de aumento interanual se disparó al 3%. La devaluación del yen ha llevado a un aumento sostenido en los precios de los productos importados, lo que ha erosionado gravemente el poder adquisitivo de los hogares. Esta es la tercera vez que el presidente del Banco Central, Kazuo Ueda, ha intervenido para aumentar las tasas desde que asumió el cargo.

Pero esta vez, el aumento de tasas presenta muchas contradicciones. El PIB real de Japón cayó un 0.6% en el tercer trimestre, lo que representa una disminución anual del 2.3%, acercándose a la zona de recesión. En este contexto, un aumento de tasas sin duda reprimirá el consumo y la inversión. Lo más preocupante es que el gobierno también está promoviendo un plan de estímulo fiscal de 18.3 billones de yenes, lo que crea una situación de "restricción monetaria + relajación fiscal", que podría aumentar el costo de la deuda del gobierno y debilitar la efectividad de la gestión de la inflación.

La reacción del mercado ha sido bastante dividida. El yen japonés frente al dólar no ha subido, sino que ha bajado, rompiendo el umbral de 157. El rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años ha alcanzado un nuevo máximo desde 2006. El índice Nikkei 225, por otro lado, ha subido un 1%, lo que indica que el mercado de acciones ya ha digerido casi por completo las expectativas de aumento de tasas.

Desde la actitud posterior del Banco Central, siempre que el rendimiento económico y de precios cumpla con las expectativas, continuar aumentando la Tasa de interés es un hecho seguro. El mercado en general cree que en 2026 la tasa de interés en Japón superará el 1%. Este entorno de continuo endurecimiento por parte de los principales Bancos Centrales del mundo tendrá un impacto persistente en la lógica de precios de activos de riesgo como BTC y ETH: en un entorno de alta tasa de interés, la atracción de activos sin rendimiento disminuye relativamente.