La semana pasada, el Banco Central de Japón aprobó unánimemente un aumento de tasas, elevando la tasa de interés de referencia del 0.5% al 0.75%, alcanzando así un máximo en 30 años. Durante el mismo período, la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra redujeron sus tasas en 25 puntos base cada uno, mientras que el Banco Central Europeo se mantuvo firme. Esta situación es interesante: las políticas monetarias globales "cada una a su propio ritmo", y la diferenciación entre la relajación y el endurecimiento se vuelve cada vez más evidente.

Este aumento de tasas no es una casualidad. En Japón, el IPC subyacente ha mantenido por más de 40 meses un nivel superior al 2%, la depreciación del yen ha elevado la inflación importada, y además, el aumento en la velocidad de los salarios ha formado un ciclo inflacionario, dejando al Banco Central con pocas opciones. Sin embargo, el mercado ya anticipaba este paso, y el tamaño de las operaciones de arbitraje ha disminuido en comparación con el año pasado, por lo que el impacto a corto plazo no ha sido tan severo, lo que también explica por qué hemos podido ver un rebote temporal recientemente.

Pero esto no significa que el riesgo haya desaparecido. La clave es que la divergencia en la dirección de las políticas de La Reserva Federal (FED) y Japón podría desencadenar una reconfiguración de los fondos globales. El capital sin duda fluirá junto con los rendimientos, y la propia divergencia de políticas es el combustible central de la volatilidad del mercado. Aquellos inversores que están comprando en la subida deben preguntarse: ¿es esta una señal de cambio de tendencia o la última ventana de reducción de posiciones antes de una venta en corto? Esta pregunta nadie puede responder directamente, solo depende de cómo interpretes las políticas y cómo realices la asignación.