Relación P/E: Cómo evalúan los inversores si un activo está valorado de manera justa

Principales hallazgos

• El indicador P/E demuestra qué precio están dispuestos a pagar los inversores por cada unidad de ganancias que genera la empresa; es una herramienta clave para una evaluación rápida de la valoración.
• Existen cuatro variantes básicas de este indicador (: tradicional, forward, absoluto y relativo), cada una ofrece una perspectiva diferente sobre la situación, pero siempre requieren una comprensión del contexto de la industria y del potencial de crecimiento.
• En el entorno de las criptomonedas, la relación P/E tradicional no se aplica bien, ya que los activos digitales no generan ganancias como lo hacen las entidades financieras; sin embargo, están surgiendo enfoques experimentales en el sector de las finanzas descentralizadas.

Introducción a la métrica de valoración

Cada vez que un inversor decide entrar en el mercado de valores, una de las primeras herramientas con las que se familiariza es la relación entre el precio y la rentabilidad de la empresa. Esta métrica es uno de los métodos más comunes para determinar si vale la pena comprar un valor. Sin embargo, muchos no tienen idea de lo que realmente significan estos números y cómo interpretarlos correctamente.

Principios básicos de valoración

Cuando observamos el precio de las acciones de una cierta empresa y lo comparamos con su resultado financiero, obtenemos información importante sobre si el papel está sobrevalorado, subvalorado o valorado de manera justa. Esta comparación nos ayuda a entender las expectativas del mercado: específicamente, hasta qué punto los participantes del mercado están dispuestos a pagar por cada unidad de beneficio que genera la entidad.

Expresión matemática

El cálculo se realiza de manera sencilla: divida el precio actual de la acción por su beneficio por acción. El beneficio por acción se determina tomando el ingreso neto de la empresa ( después de todos los impuestos y dividendos preferentes ) y dividiéndolo por el número ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el intervalo de tiempo dado.

Enfoques diversos para el análisis

El público inversor trabaja con varias modificaciones de este concepto:

• Perspectiva histórica: Se basa en los últimos cuatro trimestres de resultados reales, reflejando lo que ya ha ocurrido y lo que se puede documentar.
• Estimación futura: Trabaja con pronósticos de analistas para los próximos doce meses, por lo que se basa en expectativas y en el sentimiento del mercado.
• Cálculo aislado: Forma básica sin ningún tipo de comparación, simplemente dividiendo el precio actual por la última rentabilidad conocida.
• Análisis comparativo: La posición del indicador de la empresa en relación con el promedio del sector o con la evolución histórica de la empresa en cuestión.

Cómo leer correctamente los resultados

La interpretación de estos números no es mecánica: requiere comprensión de las circunstancias. Cuando se encuentra con un número alto, puede significar que el mercado espera un crecimiento significativo de las ganancias futuras y está dispuesto a pagar una prima por estas expectativas. Un número bajo, por el contrario, señala que las acciones pueden ser baratas, o que la empresa enfrenta desafíos más serios. Es fundamental darse cuenta de que lo que parece alto en el sector tecnológico ( donde se cuenta con un crecimiento agresivo ), es común, mientras que el mismo número sería inusual en una empresa de suministro de energía.

Uso práctico en la práctica de inversión

Los analistas y comerciantes valoran este indicador principalmente por su simplicidad. Les permite:

• Filtrado: Filtrar rápidamente a los candidatos para la compra, cuya valoración parece interesante en términos de la relación precio-beneficio.
• Perspectiva histórica: Observar cómo ha cambiado la percepción del mercado de una determinada empresa a lo largo del tiempo a través del desarrollo de este número
• Comparación sectorial: Comparar a los competidores entre sí o enfrentarlos contra el promedio de toda la industria y el mercado más amplio

Puntos críticos y debilidades del método

A pesar de su utilidad, este indicador tiene límites claros:

• No se aplica en caso de pérdidas: Si la empresa reporta un resultado negativo, el método falla.
• No tiene en cuenta las diferencias de crecimiento: Un número alto puede ser aceptable para una startup con un crecimiento anual del doscientos por ciento, mientras que el mismo número en una empresa estable con un crecimiento del uno por ciento significa sobrevaloración.
• Sensibilidad a la manipulación: Las empresas a veces ajustan su reporte contable para que los resultados parezcan más favorables.
• Perspectiva reducida: Ignora la carga de deuda, la calidad de los flujos de efectivo y otros factores cruciales de la salud financiera

Por estas razones, el inversor nunca debería depender únicamente de esta única métrica. Debería complementarla con un análisis de ingresos, márgenes de ganancia, estructura de capital y otros parámetros.

Diferencias en los distintos sectores

Diversas industrias presentan características naturalmente diferentes:

• Tecnología e innovación: Aquí comúnmente nos encontramos con múltiplos más altos, ya que los inversionistas anticipan un desarrollo y unos ingresos futuros significativos.
• Energía y servicios públicos: Aquí los múltiplos son más bajos, ya que se trata de empresas maduras, estables y predecibles con limitaciones en el crecimiento.

La comparación de una empresa tecnológica con una estrategia de aseguramiento de energía basada únicamente en la relación precio-beneficio llevaría a conclusiones engañosas. El contexto de la industria es esencial.

Aplicabilidad en criptomonedas y proyectos de blockchain

Aquí debemos responder sinceramente: con Bitcoin y la gran mayoría de altcoins, este enfoque no funciona de manera clásica. La razón es que los activos digitales no muestran resultados financieros de la manera en que lo hacen las empresas públicas. Sin ganancias, no se puede calcular la proporción.

Sin embargo, en ciertos segmentos del ecosistema cripto se experimentan conceptos similares. Las plataformas de finanzas descentralizadas, por ejemplo, generan ingresos a partir de tarifas, lo que abre espacio para la aplicación de métricas análogas. Aquí, los analistas a veces examinan qué proporción existe entre la capitalización de mercado del token y el rendimiento anual de las tarifas administrativas. Hasta ahora, se trata de una metodología en fase inicial, que no está ampliamente difundida en el mercado, pero muestra cómo se adaptan las teorías de la financiación tradicional al blockchain.

Resumen

La relación entre el precio y las ganancias sigue siendo una de las herramientas más prácticas de las que dispone un inversor. Le ayuda a comprender si una acción está razonablemente valorada en relación con su potencial de ganancias. Aunque esta métrica tiene sus limitaciones y no debe utilizarse como la única fuente de decisión, proporciona un punto de entrada importante para un análisis más profundo. Por lo tanto, los inversores deberían entender esta métrica como parte de un conjunto más amplio de herramientas, no como la única base del proceso de decisión.