Cortos: Cómo operar en mercados a la baja

Puntos clave

• Vender en posición corta significa vender un activo con la expectativa de volver a comprarlo a un precio más bajo
• Esta estrategia requiere fondos prestados, garantía inicial, margen de mantenimiento y pagos de intereses
• Los comerciantes utilizan el shorting tanto para especulación como para gestión de riesgos
• Las desventajas incluyen potenciales de pérdidas ilimitadas, liquidaciones, squeezes cortos y costos de préstamos.

¿Cuándo surgió el shorting y por qué es importante?

El shorting no es un fenómeno nuevo. Esta estrategia comercial se practicó por primera vez en el siglo XVII en el mercado de valores holandés. Pero fue solo en los últimos años, especialmente durante la crisis financiera de 2008 y el episodio de GameStop en 2021, que se volvió comúnmente conocida. Durante la crisis financiera, el mundo vio cómo los vendedores en corto presionaban los mercados a la baja, y en 2021, los inversores minoristas cambiaron las tornas al presionar los precios al alza y atrapar a los vendedores en corto en lo que se conoció como squeezes de corto.

Comprensión básica del shorting

El shorting se trata, en esencia, de ganar dinero cuando las cosas bajan. A diferencia de la inversión tradicional, donde compras bajo y esperas vender alto, la lógica del shorting se invierte. Primero vendes ( prestando el activo ) y compras de nuevo más tarde cuando el precio baja.

Este enfoque permite a los comerciantes e inversores beneficiarse durante los mercados bajistas, donde los precios caen continuamente. También puede ser una forma efectiva de proteger tus tenencias existentes contra el riesgo del mercado.

La venta en corto es común en casi todos los mercados financieros, desde acciones hasta criptomonedas, materias primas y divisas. Tanto los inversores minoristas como las empresas de trading profesionales, como los fondos de cobertura, utilizan activamente esta estrategia.

Así se practica el shorting en la práctica

El proceso detrás de la venta en corto es relativamente sencillo: decides ser bajista sobre un activo determinado. Depositas la garantía necesaria, pides prestado el activo en cuestión a un corredor o intercambio, y lo vendes inmediatamente en el mercado. Ahora tienes una posición corta abierta.

Si el mercado se mueve como se esperaba y el precio cae, recompras la misma cantidad de activo, lo devuelves al prestamista y te quedas con la diferencia como tu ganancia (, por supuesto, después de haber pagado intereses y comisiones ).

Ejemplos reales de shorting

Apertura de cortos en Bitcoin: Supongamos que pides prestado 1 BTC y lo vendes por 100,000 USD. Si el precio de Bitcoin cae a 95,000 USD, compras 1 BTC de nuevo por 95,000 USD y se lo devuelves al prestamista. Tu resultado sería 5,000 USD en ganancias brutas, antes de que se deduzcan los intereses y comisiones. Pero si el precio sube a 105,000 USD, tu recompra se vuelve más cara, y enfrentas una pérdida de 5,000 USD más los costos.

Venta en corto de acciones: Supongamos que crees que las acciones de XYZ Corp, que se negocian a 50 USD, van a caer. Pides prestadas 100 acciones y las vendes por 5,000 USD. Si el precio sube a 40 USD, las recompras por 4,000 USD y obtienes 1,000 USD de beneficio menos comisiones. Por el contrario, si el precio salta a 60 USD, la recompra costará 6,000 USD y resultará en una pérdida de 1,000 USD más costos de préstamo.

Las dos variantes de shorting

El mercado opera con dos modelos primarios de venta en corto:

La venta en corto cubierta implica en realidad tomar prestado y vender el activo; este es el método estándar y generalmente aceptado.

Shorting desnudo significa vender sin haber tomado prestado el activo primero. Esta variante es más arriesgada y a menudo está prohibida o fuertemente regulada, ya que puede facilitar la manipulación del mercado.

¿Qué debes saber sobre los requisitos de margen?

La venta en corto requiere capital como garantía. Si operas a través de un bróker de margen o una plataforma de criptomonedas, debes entender estos elementos centrales:

Margen inicial: En los mercados tradicionales se requiere típicamente el 50% del valor del activo. En los mercados de criptomonedas, varía según la plataforma y el apalancamiento. Con un apalancamiento de 5x, una posición de 1,000 USD solo requeriría 200 USD en garantía.

Margen de mantenimiento: Esto asegura que tu cuenta siempre tenga suficientes fondos para cubrir posibles pérdidas. Si tu relación de margen cae demasiado bajo, el corredor emite un llamado de margen. Debes depositar más o aceptar que las posiciones sean cerradas (liquidadas), lo que puede llevar a pérdidas significativas.

Aplicaciones y ventajas de la venta en corto

El shorting sirve a dos propósitos principales en la caja de herramientas del trader:

Especulación: Estás apostando a la caída de precios para generar ganancias - es el uso más agresivo.

Cobertura: Utilizas el shorting para contrarrestar posibles pérdidas en otras inversiones. Por ejemplo, si tienes una posición larga en un activo, una posición corta en un activo correlacionado puede proteger tu cartera en general.

Los comerciantes valoran el shorting porque abre la posibilidad de obtener ganancias durante caídas del mercado, algo que el tradicional “comprar y mantener” no puede. También aumenta la liquidez del mercado, lo que facilita a todos negociar.

Algunos argumentan además que los vendedores en corto realizan un servicio importante al revelar empresas sobrevaloradas o fraudulentas, lo que mejora la transparencia del mercado.

Factores de riesgo que no debes ignorar

Por cada ventaja vienen riesgos significativos. ¿El más crítico? La pérdida potencial en una posición corta es teóricamente ilimitada. Numerosos traders profesionales han quebrado porque vendieron en corto sin tener una gestión de riesgos adecuada.

Si una acción o criptomoneda sube repentinamente debido a noticias positivas o compras especulativas, los precios pueden “atrapar” rápidamente a los vendedores en corto. Este fenómeno - un short squeeze - puede forzar liquidaciones y aumentar tus pérdidas exponencialmente.

Otros riesgos centrales incluyen:

• Costos de préstamo: Las tarifas y los intereses varían, especialmente si el activo es difícil de prestar o tiene alta demanda
• Gastos de capital: En el mercado de valores, debes pagar cualquier dividendo distribuido durante tu período de venta en corto.
• Incertidumbre regulatoria: Los gobiernos pueden implementar repentinamente prohibiciones de venta en corto durante crisis de mercado, lo que te obliga a cubrir a precios desfavorables.

La dualidad del mercado: Crítica versus defensa

La venta en corto es controvertida entre inversores y políticos. Los críticos afirman que acelera la caída del mercado y puede perjudicar injustamente a empresas enteras, especialmente a sus empleados y partes interesadas. Durante la crisis financiera de 2008, el acortamiento agresivo fue tan desestabilizador que varios países implementaron prohibiciones temporales.

Los partidarios, por otro lado, ven la venta en corto como una función necesaria del mercado que obliga a las empresas a ser responsables. Señalan que revela rápidamente empresas problemáticas o sobrevaloradas, lo que ayuda al mercado a la autocorrección.

Para equilibrar estas preocupaciones, los reguladores han implementado reglas como la regla de uptick ( que limita la venta en corto durante caídas de precios significativas ) y requisitos de divulgación para grandes posiciones cortas. En EE. UU., la Regulación SHO gestiona las ventas en corto para prevenir la manipulación y la venta en corto desnuda.

Evaluación general

El shorting sigue siendo una parte integral tanto de los mercados tradicionales como de los mercados de criptomonedas. Para los comerciantes que buscan beneficiarse de caídas de precios o cubrir riesgos, es una estrategia importante a dominar. Pero no conocer los enormes riesgos - pérdidas ilimitadas, squeezes de cortos y costos de transacción - puede llevar a resultados catastróficos. Al igual que con cualquier técnica de comercio avanzada, el shorting requiere disciplina, gestión de riesgos y una comprensión completa de los mecanismos detrás.