#美联储政策 La emisión de bonos del Tesoro a corto plazo de EE.UU. ha alcanzado niveles peligrosos. En los últimos 12 meses, la emisión de T-Bills ha llegado a 25.4 billones de dólares, lo que representa el 69.4% del total de la emisión de deuda pública, una proporción que se acerca a su máximo histórico.

El problema detrás de los datos es claro: el gobierno de Estados Unidos está utilizando deuda a corto plazo con vencimiento en unos meses para refinanciar deuda a largo plazo, lo que representa un típico riesgo de desajuste de plazos. Una vez que la Reserva Federal reinicie el aumento de tasas debido a la inflación, el costo de los intereses aumentará drásticamente.

Desde una perspectiva en cadena, este riesgo macroeconómico se transmitirá gradualmente a las expectativas del mercado. Aumento del costo de la deuda → Mayor presión fiscal → Aumento de la incertidumbre política, todos estos factores afectarán las decisiones de asignación de capital de las instituciones. Se debe prestar especial atención a las tendencias de grandes sumas de dinero en monedas estables y derivados relacionados con la deuda pública de EE. UU.; estos flujos de capital a menudo pueden anticipar la previsión sobre la política de la Reserva Federal.

El espacio para una reducción de tasas por parte de la Reserva Federal está limitado a corto plazo, y esta restricción no cambiará rápidamente.