Era de estímulo económico del Banco Central: cómo la flexibilización cuantitativa está remodelando los mercados financieros

Desde la pandemia, el poder de la flexibilización cuantitativa

En 2020, con la explosión de la pandemia, la economía global se congeló de inmediato. Cierre de fábricas, desempleo, consumo estancado, todo llegó demasiado repentinamente. La Reserva Federal y el Banco Central Europeo no dudaron, lanzando directamente un “gran movimiento”: una política de flexibilización cuantitativa ilimitada. Esta medida sacudió todo el mercado financiero, el pánico de los inversores se fue calmando gradualmente, la liquidez del mercado fue abundante y los costos de financiamiento para empresas y particulares disminuyeron drásticamente. En ese momento, la flexibilización cuantitativa dejó de ser un concepto de los libros de texto de economía y se convirtió en un cambio real en el mercado.

¿Qué es en realidad la flexibilización cuantitativa?

En términos simples, la flexibilización cuantitativa es cuando el banco central compra directamente bonos del gobierno, valores respaldados por hipotecas y otros activos, inyectando efectivo en el sistema financiero. Imagina que la economía es una máquina que no funciona bien, la flexibilización cuantitativa es como darle toda la potencia. Cuando las herramientas tradicionales de reducción de tasas ya se han agotado (las tasas están cerca de cero), el banco central recurrirá a esta estrategia para estimular la economía.

Los grandes bancos centrales como la Reserva Federal y el Banco Central Europeo, mediante la compra masiva de bonos del gobierno y otros valores, han hecho que la liquidez en el mercado sea abundante. Los bancos han obtenido suficiente efectivo y, naturalmente, están dispuestos a prestar a empresas y consumidores a tasas de interés más bajas. Los préstamos se han vuelto más baratos, lo que ha activado la inversión y el consumo.

La reacción en cadena provocada por la saturación de liquidez

La liquidez liberada por el banco central afecta primero a los mercados financieros. Los rendimientos de los bonos del gobierno bajan, y la atractividad del mercado de acciones aumenta; después de todo, en comparación, los rendimientos de las acciones parecen más tentadores. El costo de financiamiento para las empresas disminuye, lo que las hace más audaces a la hora de expandirse e invertir. Todo el ecosistema financiero opera más rápidamente bajo el estímulo de la política de flexibilización del banco central.

Pero esto también conlleva riesgos potenciales. El exceso de efectivo persiguiendo activos limitados eleva los precios de los activos; la oferta de bienes y servicios no puede seguir el crecimiento de la demanda, y los precios comienzan a subir. La historia nos dice que el efecto secundario más común de la expansión cuantitativa es la acumulación constante de presión inflacionaria.

Nuevos variables en el mercado de criptomonedas

El impacto de la flexibilización cuantitativa en Bitcoin y otros activos criptográficos se ha convertido en un tema candente en el círculo de inversiones. Algunos creen que la gran inyección de dinero por parte de los bancos centrales ha impulsado el precio de Bitcoin: la devaluación de las monedas tradicionales ha atraído una gran cantidad de capital hacia los activos criptográficos como alternativa. Otros tienen una opinión opuesta, argumentando que el mercado de criptomonedas opera de manera independiente y que la influencia de la política del banco central es limitada.

De todos modos, desde la pandemia de 2020, el Bitcoin ha pasado de menos de diez mil dólares a varios miles de dólares, y este período coincide exactamente con la fase de expansión cuantitativa sin precedentes de los bancos centrales en todo el mundo. Coincidencia o causalidad, es algo que merece la pena reflexionar.

Ganadores y perdedores en el mercado

Los beneficiarios más directos de la flexibilización cuantitativa son los propietarios de activos: los titulares de acciones, los propietarios de bienes raíces y los inversores en bonos ven cómo sus activos continúan aumentando de valor. El costo de financiamiento para las empresas disminuye, lo que facilita la expansión. Pero los trabajadores y ahorradores comunes tienen dificultades, el efectivo se devalúa, los rendimientos del ahorro son mínimos y el poder adquisitivo se erosiona.

A largo plazo, la expansión cuantitativa sin control puede elevar las burbujas de activos. Ciertas acciones y precios del mercado inmobiliario son artificialmente inflados, y una vez que la política cambie o los fundamentos económicos se inviertan, estas burbujas estallarán.

Cuándo se retirará la política es la clave

La expansión cuantitativa no puede durar para siempre. Cuando la economía se recupera y el banco central enfrenta presiones inflacionarias, debe considerar el “reducción de balances” - disminuir gradualmente las compras de activos o incluso vender activos para recuperar liquidez. Este proceso está lleno de riesgos, ya que el mercado ya se ha acostumbrado al apoyo de liquidez del banco central, y un cambio en la política a menudo puede desencadenar ajustes en el mercado e incluso caídas bruscas.

Lógica básica: ¿Cómo el aflojamiento cuantitativo cambia el ecosistema financiero?

Independientemente de cuán complejo sea el nombre, el núcleo de la flexibilización cuantitativa es una sola cosa: los bancos centrales crean una gran cantidad de nueva moneda, reducen las tasas de interés y estimulan el consumo y la inversión. A corto plazo, es efectivo para situaciones de emergencia, pero el costo a largo plazo son la inflación, las burbujas de activos y el aumento de la desigualdad. Para los inversores, entender el ciclo de la flexibilización cuantitativa es entender la lógica operativa de los mercados financieros modernos.

Durante el periodo de flexibilización cuantitativa, encontrar una asignación de activos que se beneficie; al cambiar la política, ajustar las posiciones a tiempo: esta es la clave para sobrevivir en un mercado impulsado por los bancos centrales.