Pérdida No Permanente: La Trampa Oculta de los Proveedores de Liquidez

Cuando Depositas los Tokens, Podrías Perder Más de Lo Que Piensas

Si estás considerando proporcionar liquidez a las pools DeFi, hay un riesgo que debes conocer absolutamente antes de bloquear tus fondos. Se llama pérdida no permanente (impermanent loss), y es la razón por la cual muchos proveedores de liquidez descubren que habrían estado mejor simplemente manteniendo sus tokens.

¿De Qué Estamos Hablando?

La pérdida no permanente ocurre cuando la relación entre los precios de tus activos cambia después de que los has depositado en un pool. Cuanto mayor sea este cambio, mayor será el daño potencial a tu cartera. En pocas palabras: podrías retirarte con menos dinero del que habrías tenido si simplemente hubieras dejado los tokens en tu wallet.

Esto ocurre porque los protocolos DeFi dependen de un sistema especial llamado market maker automatizado (AMM). A diferencia de los intercambios tradicionales, los AMM no utilizan libro de órdenes. En cambio, el precio de los tokens se determina por la proporción de los activos presentes en la propia pool.

¿Por qué los Proveedores Siguen Arriesgando?

A pesar de este peligro, muchas personas todavía proporcionan liquidez. ¿La razón? Las comisiones de trading. Cada vez que alguien intercambia tokens en la pool, los proveedores de liquidez ganan una parte de esa comisión. Si el volumen de trading es lo suficientemente alto, estas comisiones pueden compensar completamente—o incluso superar—la pérdida no permanente que se acumula.

La rentabilidad, sin embargo, depende de muchos factores: el protocolo específico, el par de tokens, el volumen de operaciones y las condiciones generales del mercado.

Un Ejemplo Concreto: La Historia de Alicia

Imagina este escenario: Alice decide proporcionar liquidez con 1 ETH y 100 USDC en una piscina. En el momento del depósito, 1 ETH vale 100 USDC, por lo que el valor total de su posición es 200$.

En la pool también hay 9 ETH y 900 USDC de otros proveedores. Esto significa que Alice posee el 10% de la liquidez total de la pool.

¿Qué sucede cuando el precio de ETH sube a 400 USDC?

Los traders de arbitraje notan el desajuste. Comienzan a añadir USDC a la pool y a retirar ETH hasta que la proporción refleje el nuevo precio de mercado. Debido a la fórmula matemática que utilizan los AMM (el producto constante: x * y = k), la composición de la pool cambia.

Ahora en la pool hay alrededor de 5 ETH y 2,000 USDC.

Cuando Alice decide retirar su cuota del 10%, recibe 0,5 ETH y 200 USDC. Calculemos el valor: 0,5 ETH a 400 USDC por ETH = 200 USDC, más los 200 USDC recibidos, para un total de 400 USDC.

¡Parece fantástico—ha duplicado su dinero!

Pero espera. Si Alice simplemente hubiera mantenido su 1 ETH y los 100 USDC en su billetera sin proporcionar liquidez, habría tenido 1 ETH (ahora vale 400 USDC) + 100 USDC = 500 USDC de valor total.

Alice ganó 400$ pero podría haber tenido 500$. ¿La diferencia de 100$? Esa es la pérdida no permanente.

¿Cuánto podría costarte?

El riesgo varía según cuánto se mueva el precio:

• Movimiento de precio 1,25x: pérdida de aproximadamente 0,6%
• Movimiento de precio 1,50x: pérdida de aproximadamente 2,0%
• Movimiento de precio 1,75x: pérdida de aproximadamente 3,8%
• Movimiento de precio 2x: pérdida de aproximadamente 5,7%
• Movimiento de precio 3x: pérdida de aproximadamente 13,4%
• Movimiento de precio 4x: pérdida de aproximadamente 20,0%
• Movimiento de precio 5x: pérdida de aproximadamente 25,5%

Atención: esta pérdida ocurre independientemente de la dirección del movimiento del precio. Ya sea que el precio suba o baje, lo que importa es solo cuán drásticamente cambia la relación entre los dos activos.

Un Detalle Importante: Cuándo Se Vuelve Permanente

El término “no permanente” puede ser engañoso. Mientras tus tokens permanezcan en la pool, la pérdida aún no se ha realizado. Si tienes suerte y la relación de precios regresa al nivel inicial, la pérdida desaparece. Pero tan pronto como retires tus activos, cualquier pérdida se vuelve permanente y real.

Cómo Proteger Tu Billetera

Si quieres proporcionar liquidez minimizando los riesgos:

1. Empieza pequeño. No inviertas grandes cantidades de capital al principio. Experimenta con montos reducidos hasta que entiendas cómo funciona el mecanismo y qué rendimientos puedes obtener realmente.

2. Elige pools estables. Las parejas entre stablecoins de Gate a la misma moneda, o diferentes versiones “wrapped” de la misma criptomoneda, tienen un riesgo mucho menor de pérdida no permanente. La volatilidad es tu enemiga.

3. Ten cuidado con los rendimientos demasiado atractivos. Si un pool promete rendimientos anormalmente altos, probablemente haya un riesgo oculto mayor. Los pools de nuevos protocolos que no han sido auditados pueden contener errores que atrapan los fondos.

4. Aprovecha los diseños modernos. Los AMM más recientes ofrecen alternativas como liquidez concentrada o pools optimizados para stablecoins, que reducen significativamente el riesgo de pérdida no permanente.

El Cuadro Completo

La pérdida no permanente no es necesariamente una razón para evitar por completo proporcionar liquidez. Muchos proveedores siguen siendo rentables gracias a las comisiones. Pero es fundamental que comprendas este riesgo antes de invertir tus fondos.

Si el precio de los activos que proporcionas cambia significativamente con respecto al momento del depósito, podrías encontrarte con menos valor del que habrías tenido simplemente manteniendo los tokens. Sin embargo, las comisiones ganadas pueden compensar esta pérdida—o no, dependiendo de la volatilidad y del volumen de operaciones del pool.

Conoce el riesgo. Comienza en pequeño. Elige pools inteligentes. Y solo entonces decide si proporcionar liquidez es lo correcto para ti.