MEV Crypto: Cómo los Validadores Extraen Valor de Tus Transacciones

TL;DR El MEV (Maximal Extractable Value, traducible como Valor Máximo Extraíble) es la ganancia adicional que los validadores, mineros y otros participantes obtienen al reorganizar, incluir o excluir transacciones en un bloque. Esta práctica es común especialmente en blockchains con contratos inteligentes complejos como Ethereum. Si bien el MEV acelera las correcciones de precios en los DEX, por otro lado crea serios problemas para los usuarios normales: precios inflados, mayor deslizamiento y tarifas de gas descontroladas.

Cómo Funciona el MEV: Detrás de las Escenas de la Blockchain

Cuando hablas de blockchain, quienes crean los bloques (mineros en Proof of Work, validadores en Proof of Stake) tienen un poder enorme: decidir qué transacciones incluir y en qué orden insertarlas. Esta elección no es casual.

Los productores de bloques recopilan todas las transacciones pendientes de la mempool y las organizan en orden de conveniencia, principalmente en función de las comisiones de gas. Quien paga más, entra primero. Pero aquí comienza el verdadero juego: cuando las transacciones se complican (préstamos, intercambios en DEX, trading de derivados), los validadores pueden tomar decisiones estratégicas para extraer beneficios adicionales en comparación con las recompensas estándar.

Por ejemplo, pueden ordenar las transacciones de manera que amplifiquen los movimientos de precio, o excluir deliberadamente una transacción si no les conviene incluirla. No existe una regla que los obligue a seguir un orden fijo. Aquí es donde nace el MEV crypto.

En 2022, cuando Ethereum pasó de Proof of Work a Proof of Stake (el Merge), el término fue actualizado de “Miner Extractable Value” a “Maximal Extractable Value”, porque el problema no ha desaparecido—los validadores continúan haciéndolo.

¿Quiénes Son los Investigadores de MEV y Cómo Ganan?

No solo los validadores obtienen beneficios del MEV. También existen los “searchers”: bots y traders sofisticados que analizan constantemente la blockchain en busca de oportunidades rentables. Cuando encuentran una, pagan comisiones de gas astronómicas para asegurarse de ser incluidos en el bloque correcto, en el momento adecuado.

La competencia entre los searchers es despiadada. En caso de arbitraje en un DEX, los searchers a menudo ceden el 90-99% de sus ganancias en comisiones de gas, pagándolas a los validadores. Es una subasta en la que gana quien paga más. El valor máximo extraíble termina principalmente en los bolsillos de quienes controlan el orden de las transacciones.

Tres Estrategias MEV Que Afectan Directamente a Tus Wallets

Liquidaciones: El Riesgo Silencioso de los Préstamos DeFi

En DeFi, puedes pedir prestado criptomonedas depositando colateral. Si el precio cae y tu colateral desciende por debajo de un umbral de seguridad, tu préstamo es liquidado. Cuando esto sucede, un contrato inteligente emite una recompensa de liquidación.

Los buscadores y los validadores utilizan bots para identificar estas liquidaciones inminentes y colocan su transacción de liquidación antes que nadie en el bloque, capturando toda la recompensa. Mientras tu préstamo termina en liquidación, otros ya están beneficiándose del desastre.

Arbitraje: Aprovechar las Diferencias de Precio

En dos DEX diferentes, el mismo token tiene precios distintos. Un bot lo nota y compra a bajo precio en un DEX, lo revende a un precio más alto en otro. ¿Una oportunidad legítima, verdad? Pero si un validador o un buscador nota esta transacción en camino, puede insertar su propia transacción de arbitraje antes de la original, robando la oportunidad al usuario que la descubrió primero.

Esto es MEV. Tú ves la oportunidad, pero alguien más con acceso privilegiado te la quita.

Front-Running y Sandwiching: El Robo Legalizado

Es lo peor. Una gran orden de compra está pendiente en la mempool. Un validador o un buscador lo ve y coloca una orden de compra antes, aumentando el precio. Luego, su gran orden compra a un precio más alto. Finalmente, colocan una orden de venta después de la suya, embolsándose la diferencia. Ustedes pagan más, el precio sube artificialmente, y el extractor de MEV gana con su propia transacción.

Es el “sandwiching”: su orden es el relleno, y ustedes están pagando por ser exprimidos.

El Lado Positivo (Sí, Existe)

No todo es negativo. El MEV tiene un papel en la corrección de las ineficiencias del mercado. Los buscadores que compiten por las oportunidades de arbitraje tienen interés en aprovecharlas rápidamente, corrigiendo los precios en los DEX en tiempos récord. Sin el impulso del MEV, los precios permanecerían desalineados por más tiempo, perjudicando aún más a los usuarios minoristas.

De manera similar, las liquidaciones impulsadas por MEV en DeFi significan que los préstamos riesgosos se devuelven rápidamente a la seguridad, protegiendo al sistema de un default en cadena. La competencia entre los bots MEV, por cruel que sea, acelera ciertos procesos del mercado.

Los Problemas Reales: Por Qué el MEV Amenaza la Red

Pero los beneficios no compensan los daños.

Primero: Los usuarios son saqueados. Front-running, sandwiching, slippage artificial—el MEV cripto extrae miles de millones de la billetera de los usuarios normales cada año. Ethereum ve miles de millones de MEV extraídos solo en intercambios en Uniswap y MakerDAO.

Segundo: Congestión y costos. Los buscadores compiten pagando comisiones de gas cada vez más altas para garantizar sus transacciones. Esto infla el precio del gas para todos, haciendo que la blockchain sea más cara para quienes no tienen ningún interés en el MEV.

Tercero: El riesgo fundamental. Si el valor que un validador podría obtener reorganizando bloques anteriores supera las recompensas por la creación de nuevos bloques, se volvería económicamente racional llevar a cabo una reorganización de la cadena (un “reorg”). Esto pondría en riesgo el consenso y la seguridad misma de la blockchain.

Cuarto: Centralización. Los únicos que pueden competir eficazmente en el MEV son los grandes operadores con los mejores bots y las mayores reservas. Los usuarios minoristas y los pequeños buscadores siempre quedan como perdedores en este juego.

¿Qué Hace la Comunidad para Resolver el Problema

La investigación sobre soluciones MEV se ha vuelto central en el crypto. Algunos proyectos están experimentando con:

• Separación constructor-propietario (BPS): Separar a quien construye los bloques de quien los propone, reduciendo el poder de un solo actor
• MEV burn: Quemar (destruir) el MEV extraído en lugar de dejarlo al validador
• Mempools privados y encriptación de mempool: Ocultar las transacciones hasta el momento de su inclusión en el bloque
• PBS (Separación Proponente-Constructor) en Ethereum: Ya en fase de estudio para las próximas actualizaciones

Ethereum y otras blockchains están invirtiendo recursos significativos para limitar el MEV crypto, pero no es un problema completamente resolvible. La investigación continúa.

La Realidad: El MEV Permanecerá, Pero Puedes Defenderte

El MEV no desaparecerá. Es una consecuencia lógica de tener a alguien que ordena las transacciones, y mientras las blockchains funcionen así, existirá.

Pero puedes reducir el riesgo: utiliza DEX que implementen protecciones contra el front-running ( como subastas de flujo de órdenes ), establece tolerancias de deslizamiento conservadoras, evita órdenes enormes en un único DEX, y monitorea tus posiciones de colateral en DeFi para no ser sorprendido por liquidaciones.

El Valor Máximo Extraíble está aquí para quedarse. Comprenderlo es el primer paso para no convertirse en víctima de él.