Diferencial y deslizamiento: dos costos que los traders deben entender

Puntos clave

• Bid-Ask Spread (бід-аск): La diferencia entre el precio más alto de compra y el precio más bajo de venta, que afecta directamente tus costos de transacción
• Slippage (deslizamiento): La desviación entre el precio real de ejecución y el precio esperado, común en mercados con alta volatilidad o baja liquidez
• Ambos son costos de transacción implícitos, que a menudo son más fáciles de pasar por alto que las tarifas explícitas

Entendiendo el mecanismo de fijación de precios del mercado

Cuando compras o vendes activos en un exchange de criptomonedas, el precio lo determina la oferta y demanda del mercado. Pero además del precio en sí, hay varios factores que influyen en si puedes realizar la transacción al precio esperado: volumen de negociación, liquidez del mercado, tipo de orden utilizada y la volatilidad del momento.

En la práctica, no siempre podrás obtener el precio que esperas. Esto se debe a que compradores y vendedores negocian continuamente los precios, lo que genera una diferencia entre sus cotizaciones—esto es lo que llamamos el Bid-Ask Spread. Además, si el mercado es muy volátil o la liquidez disponible es insuficiente, también puedes experimentar slippage, es decir, que el precio final de la transacción difiera del precio al que colocaste la orden.

Por ello, entender en profundidad el mecanismo del libro de órdenes de un exchange antes de operar es fundamental para gestionar riesgos.

La esencia y formación del Bid-Ask Spread

El Bid-Ask Spread es la distancia entre el precio más alto de compra y el precio más bajo de venta en el libro de órdenes. En los mercados financieros tradicionales, esta diferencia suele mantenerse por los creadores de mercado o corredores. Pero en el mercado de criptomonedas, el spread proviene directamente de las diferencias en las órdenes limitadas que envían compradores y vendedores.

¿Quieres comprar un activo de inmediato? Debes aceptar el precio mínimo que ofrece el vendedor. ¿Quieres venderlo de inmediato? Recibirás el precio máximo que un comprador esté dispuesto a pagar.

Relación entre liquidez y Bid-Ask Spread

Los activos con alta liquidez (como las principales criptomonedas) suelen tener spreads más estrechos, ya que muchas órdenes de compra y venta están concentradas, limitando la variación de precios. En cambio, los activos con menor volumen de negociación presentan spreads más amplios, y las órdenes de gran tamaño pueden causar movimientos de precio más pronunciados.

Cómo los creadores de mercado aprovechan el Bid-Ask Spread

En los mercados financieros, la liquidez es crucial. Sin suficiente liquidez, los traders pueden tener que esperar mucho tiempo para encontrar contrapartes. Los creadores de mercado resuelven esto proporcionando liquidez: su modelo de ganancia es simple: comprar y vender simultáneamente, ganando la diferencia.

Por ejemplo, un creador de mercado cotiza: compra a 800 dólares y vende a 801 dólares—esa diferencia de 1 dólar es su ganancia. Con volúmenes elevados, aunque cada operación solo genere una pequeña ganancia, el acumulado puede ser sustancial. Los activos con mayor popularidad atraen a más creadores de mercado, quienes continuamente reducen el spread para atraer a los traders, formando finalmente spreads más ajustados.

Entendiendo el spread mediante el gráfico de profundidad del libro de órdenes

Para observar cómo funciona el spread en la práctica, puedes consultar el gráfico de profundidad del libro de órdenes del exchange. Este gráfico muestra:

• Zona verde: precios y cantidades de las órdenes de compra
• Zona roja: precios y cantidades de las órdenes de venta
• El espacio entre ambas: es el Bid-Ask Spread

Cuanto más separadas estén las zonas verde y roja, mayor será el spread; cuanto más cercanas, menor será.

La regla general es: los activos con mayor volumen de negociación tienen spreads más estrechos; los de menor volumen, spreads más amplios. Esto reafirma la relación directa entre liquidez y spread.

Cálculo del porcentaje del spread

Para comparar de forma justa diferentes activos, es recomendable expresar el spread en porcentaje:

Spread% = (Precio de venta - Precio de compra) / Precio de venta × 100

Por ejemplo:

Un activo tiene un precio de venta de 9.44 dólares y un precio de compra de 9.43 dólares, con una diferencia absoluta de 0.01 dólares.
Cálculo: (0.01 ÷ 9.44) × 100 ≈ 0.106%

En Bitcoin, si el spread es de 1 dólar, parece mucho en comparación con el ejemplo anterior. Pero en porcentaje, (1 ÷ 50000 aproximadamente) × 100 solo es alrededor de 0.002%.

Esto demuestra que: un spread absoluto grande no siempre significa un spread relativo alto; lo importante es la proporción porcentual. Los activos con menor liquidez suelen tener spreads porcentuales más elevados.

¿Qué es el slippage?

El slippage es un fenómeno común en las transacciones, especialmente en mercados con alta volatilidad o baja liquidez. El slippage se refiere a la desviación entre el precio de ejecución real y el precio esperado.

Supón que quieres comprar un activo a 100 dólares, pero no hay suficientes órdenes de venta a ese precio. Tu orden continuará ejecutándose con las siguientes órdenes de venta (posiblemente a 100.5, 101 dólares, etc.) hasta completarse. Al final, el precio medio de compra puede ser superior a 100 dólares—esto es el slippage.

En resumen: cuando colocas una orden de mercado, el exchange busca automáticamente el mejor precio en el libro de órdenes. Pero si la profundidad en ese nivel no es suficiente, debe seguir buscando en niveles de precio más alejados, y el resultado puede ser una ejecución a un precio diferente al esperado.

Los dos aspectos del slippage

( Slippage negativo (más frecuente)

Recibirás un precio más alto al comprar o un precio más bajo al vender. Esto es común en mercados con alta volatilidad o baja liquidez, y en algunas criptomonedas pequeñas puede superar el 10%.

) Slippage positivo (menos frecuente)

Ocurre cuando el mercado se mueve en la dirección favorable. Por ejemplo, al colocar una orden de compra, el precio puede caer, o al vender, puede subir. Ocasionalmente en mercados muy volátiles.

Cómo gestionar el slippage

Configurar límites de slippage

Muchas plataformas de trading automatizado permiten establecer manualmente un “slippage máximo aceptable”, indicando al sistema “acepto un desvío de X% como máximo”. Esto es común en plataformas agregadoras de liquidez.

Es importante tener en cuenta: establecer un límite demasiado bajo puede hacer que la orden no se ejecute o tarde mucho en hacerlo; un límite muy alto puede ser aprovechado por traders que intentan adelantarse.

Dividir órdenes grandes

No hagas una sola orden de gran tamaño. Mejor, divide en varias órdenes más pequeñas, controlando que cada una no supere la profundidad de mercado disponible. Observa cuidadosamente la profundidad del libro para evitar que una sola orden supere la liquidez existente.

Elegir mercados con buena liquidez

Los activos con baja liquidez son inherentemente más riesgosos. A menos que tengas necesidades específicas, prioriza los pares con mayor volumen y participación.

Usar órdenes limitadas preferentemente

A diferencia de las órdenes de mercado, las órdenes limitadas solo se ejecutan cuando alcanzan tu precio establecido o uno mejor. Aunque puede tardar más, es la forma más confiable de evitar slippage negativo.

Considerar los costos en la cadena

Al operar en plataformas descentralizadas, no olvides calcular las tarifas de red. Algunas blockchains tienen tarifas muy altas que pueden comerse tus ganancias.

Resumen de puntos clave

El Bid-Ask Spread y el slippage son costos de transacción implícitos que a menudo pasan desapercibidos para los principiantes. Aunque no se pueden eliminar por completo, se puede minimizar su impacto entendiendo el mercado y usando estrategias adecuadas.

Para operaciones pequeñas, estos costos pueden ser insignificantes, pero en órdenes grandes, el precio medio puede ser mucho mayor de lo esperado. Esto es especialmente importante para inversores que participan en transacciones en la cadena, ya que la falta de conocimientos básicos puede causar pérdidas significativas por slippage y frontrunning.

Recuerda: cada operación debe considerar estos costos implícitos, que a menudo tienen un impacto mayor que las tarifas explícitas.