## La estrategia de tesorería de Ethereum de SharpLink: por qué Wall Street la llama la 'MicroStrategy de ETH'

La comparación se ha vuelto imposible de ignorar. Desde que Joseph Chalom tomó las riendas de SharpLink Gaming Inc. (NASDAQ: SBET), la empresa que cotiza en Nasdaq ha sido apodada la "MicroStrategy de Ethereum"—un guiño a la estrategia agresiva de Saylor para acumular Bitcoin. Pero hay una diferencia crucial: Ethereum no es solo una reserva de valor como Bitcoin. Es productivo.

## La subida que llamó la atención

El rendimiento de las acciones de SharpLink cuenta la historia. La compañía ha subido un 128% en lo que va de año, alcanzando un pico de 52 semanas de $124.12 a principios de 2025 antes de retroceder a $18.46. Con una capitalización de mercado de $3.22 mil millones, se ha convertido en una de las operaciones más observadas en Wall Street en torno a Ethereum. La volatilidad refleja el escepticismo del mercado mezclado con la curiosidad institucional—¿puede una empresa pública realmente crear riqueza acumulando ETH?

## ¿Por qué ETH, no Bitcoin?

Ahí es donde importa la experiencia de Chalom. Recientemente, tras dos décadas en BlackRock—donde escaló Aladdin, la plataforma de gestión de riesgos empresariales de la firma, y posteriormente dirigió sus iniciativas en activos digitales—Chalom entiende los flujos de capital institucional. Regresó de su retiro para liderar SharpLink tras conversaciones con Joseph Lubin, cofundador de Ethereum y actual presidente de la junta de SharpLink.

La propuesta es sencilla: a diferencia de Bitcoin, Ethereum genera ingresos mediante staking. SharpLink no solo compra y mantiene; gestiona una tesorería productiva que captura los rendimientos del staking mientras apuesta por la apreciación del capital. Tres fuentes de ingreso en una sola estrategia.

## La tesis de la tokenización

Chalom enmarca la oportunidad a largo plazo de SharpLink en torno a tres pilares. Primero, las stablecoins—que actualmente representan un mercado de $275 mil millones en Ethereum y redes Layer 2—podrían expandirse a varios billones de dólares en los próximos años, según las proyecciones de la Secretaria del Tesoro de EE. UU., Janet Yellen.

En segundo lugar, los activos del mundo real tokenizados. Cuando valores, fondos y tesorerías se trasladan a plataformas blockchain, se vuelven programables, negociables las 24 horas del día, y lo más importante, se liquidan al instante. Los sistemas tradicionales tardan días. Los sistemas tokenizados se liquidan en minutos.

En tercer lugar, a medida que la actividad tokenizada prolifera en Ethereum, la demanda de ETH como activo nativo de la red se incrementa. Chalom cita un marco histórico: aproximadamente $2 de los activos de calidad en Ethereum se traduce en $1 de la apreciación de la capitalización de mercado de ETH. Con precios actuales de ETH en torno a $2.98K y una capitalización de mercado de $360.20B, hay un amplio margen de crecimiento.

## No están solos, pero sí son diferentes

La competencia se intensifica. BitMine anunció una recaudación de fondos de $24.5 mil millones para construir su propio arsenal de Ethereum, señalando que la acumulación institucional de ETH se está acelerando. Chalom lo recibe con agrado—la validación de "las mejores mentes" legitima la tesis.

Aún así, SharpLink afirma tener una ventaja estructural: su asociación estratégica con ConsenSys (fundada por Lubin) les da acceso a rendimientos premium de staking, oportunidades en DeFi, y el potencial de construir empresas operativas denominadas en Ethereum. No es solo una estrategia de tesorería; es una posición en infraestructura.

## El impulso regulatorio

El entorno regulatorio en EE. UU. ha cambiado. La ley GENIUS aclara la propiedad de las criptomonedas, mientras que la ley CLARITY en proceso define la estructura del mercado. Combinado con las aprobaciones de ETF de Bitcoin y Ethereum en 2024—que Chalom presenció de primera mano en BlackRock y que atrajeron más de $100 mil millones en capital tradicional—el camino para que las instituciones posean ETH nunca ha sido tan claro.

"Poseer ETH a través de SharpLink es como poseer una acción," señala Chalom. Para las instituciones con mandatos en cripto pero preocupaciones de custodia, la estructura Nasdaq de SharpLink resuelve el problema.

## La visión global

Chalom enmarca este momento como comparable a los primeros días de internet. La mayor parte de la transformación aún está por venir. Queda por ver si SharpLink será conocida definitivamente como la "MicroStrategy de Ethereum", pero su estrategia—fusionando acumulación en tesorería con ingresos por staking y participación en el ecosistema—representa algo verdaderamente novedoso en cómo las empresas públicas pueden interactuar con la infraestructura blockchain.

Las acciones de la compañía y sus holdings en ETH seguirán siendo observados de cerca tanto por las comunidades de finanzas tradicionales como por las de cripto.