Bitwise Research: El aumento del desbloqueo de ETH señala posibles obstáculos para la recuperación del precio

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El viernes, la cola de salida de validadores de la cadena de bloques de Ethereum alcanzó un hito récord de 855,158 ETH, marcando un máximo histórico que ha llamado la atención de los analistas del mercado. Este aumento en la actividad de unstaking en cola podría representar una resistencia estructural significativa para la trayectoria a corto plazo del activo.

Según Juan León, estratega senior de inversiones en Bitwise, el volumen creciente de ETH esperando ser retirado de los contratos de staking puede ser una fuerza impulsora detrás de la reciente consolidación del precio de Ethereum. El mecanismo en juego es multifacético: cuando grandes cantidades de ETH en staking entran en la cola de salida, generalmente introduce presión bajista en el mercado en general debido a liquidaciones anticipadas y cascadas de ventas forzadas.

El Problema del Descuento del Colateral

El marco de riesgo se vuelve particularmente agudo al considerar activos derivados como stETH, que cotizan con descuentos respecto a su valor subyacente en ETH. Estos descuentos erosionan la calidad del colateral para los protocolos que han construido estrategias apalancadas complejas en torno a Ethereum en staking. A medida que los ratios de colateral se deterioran, los liquidadores comienzan a deshacer posiciones, obligando a los participantes a salir de los ciclos de “stETH” apalancados que anteriormente eran rentables a través de pools de liquidez DeFi.

Presión de Venta en Cascada

El efecto en cadena se manifiesta a través de múltiples vectores simultáneamente. Los traders que cierran posiciones apalancadas en pérdidas deben vender ETH para pagar las obligaciones de deuda pendientes, creando una presión de venta sincronizada en los mercados spot. Esto no es simplemente una liquidación pasiva, sino una señal activa de venta, ya que los participantes del mercado reconocen márgenes erosionados y optan por reducir apalancamiento antes de que las condiciones empeoren.

La expansión de la cola de validadores, por lo tanto, funciona tanto como un indicador directo de oferta como un catalizador para la presión de venta indirecta a través del ecosistema DeFi interconectado. Entender este mecanismo es crucial para evaluar la dinámica de precios de Ethereum a corto y medio plazo en medio del entorno actual del mercado.