Si hay un negocio: el usuario deposita dinero contigo, tú lo inviertes y ganas un 4-5% de rentabilidad, sin compartir ni un céntimo con el usuario, y en un año puedes ganar miles de millones de dólares.

¿Crees que este negocio puede durar mucho? Esto no es una hipótesis, esto es tu USDT en tus manos.

CZ dio la respuesta anoche: la era de ganar dinero sin hacer nada, está llegando a su fin.

| Modelo de negocio de Tether

Se informa que las ganancias de Tether en 2024 alcanzaron más de mil millones, más que muchas empresas cotizadas.

El modelo de negocio es así: tú depositas 1 dólar en Tether → ellos te emiten 1 USDT → luego usan tu dinero para comprar bonos del gobierno de EE. UU. → tú no recibes intereses por USDT, Tether se queda con todas las ganancias.

Este es el modelo de stablecoin 1.0: simple y directo, el ganador se lo lleva todo.

Antes nunca pensaste en «a dónde fue a parar el interés que generó mi dinero», hasta que empezaste a prestar atención a DeFi y te diste cuenta de este problema.

Por eso, mucha gente quiere repartirse la tarta.

Stablecoin 1.5: empieza a ofrecer rentabilidad, pero la liquidez es un problema

CZ en un AMA destacó especialmente a USDe de Ethena — esto es «stablecoin 1.5».

El mayor cambio: ahora se comparte la rentabilidad con los usuarios.

Suena muy bien, pero el problema surge: la liquidez es escasa.

No todos los exchanges soportan USDe, si quieres comerciar, quizás primero tengas que convertirlo a USDT, lo que genera desgaste, transferencias entre cadenas complicadas, y muchos exchanges pequeños ni siquiera lo soportan.

Este es el dilema de 1.5: se ofrece rentabilidad, pero falta liquidez.

El ideal de stablecoin 2.0: la trifecta

CZ lo explicó claramente: «Una stablecoin que ofrezca buena rentabilidad, que pueda negociarse en la mayoría de los exchanges, suena simple, pero es muy difícil de lograr.»

Rentabilidad + liquidez + cumplimiento normativo, la trifecta.

El principal reto es convencer a muchos exchanges de listar la moneda, requiere marca, cumplimiento y integración técnica; además, hay que garantizar que las fuentes de rentabilidad sean sostenibles, sin hacer esquemas Ponzi. El cumplimiento ahora es más fácil, pero los requisitos todavía están.

Pero lo más importante es que el entorno regulatorio está cambiando. Antes, hacer stablecoins implicaba que la regulación tocara la puerta; ahora, los gobiernos de diferentes países están investigando «cómo hacer stablecoins de forma legal».

En EE. UU., hay en marcha la ley GENIUS, y los reguladores de otros países «ya no ven a las stablecoins como enemigas mortales».

Esto es una señal enorme.

En 2018, mucha gente decía «Bitcoin será prohibido por el gobierno». Y ahora, EE. UU. está discutiendo una reserva estratégica de Bitcoin.

Lo mismo pasa con las stablecoins: de «no puedes hacer esto» a «puedes hacerlo, siempre que sea legal», esto es un cambio de paradigma.

| ¿Tether será eliminado?

Eso nadie lo sabe, pero sé una cosa: los beneficios excesivos derivados del monopolio, sin duda atraerán a competidores.

Tether gana miles de millones al año, eso por sí solo demuestra que este mercado es muy rentable.
La opinión de CZ es: el efecto de red finalmente jugará a favor, y los usuarios se irán concentrando en las opciones más atractivas.

Mi entendimiento es: Tether no desaparecerá de repente, pero su cuota de mercado será repartida poco a poco.

Porque, por muy fuerte que sea el efecto de red, no puede superar un hecho: los usuarios están empezando a despertar.

| Por último

CZ dice: «El valor de mercado de las criptomonedas puede crecer aún varios órdenes de magnitud.»

Si esto es cierto, el mercado de stablecoins también crecerá varios órdenes de magnitud, lo que significa que más jugadores entrarán, ¿cuánto podrá mantener Tether? ¿Cuánto se llevará la stablecoin 2.0?

Pero hay una cosa segura: la era de ganar dinero sin hacer nada, está llegando a su fin.

Los usuarios empiezan a preguntarse: «¿Por qué el interés generado por mi dinero depositado no me lo da ni un céntimo?»

Una vez que surge esta pregunta, ya no hay vuelta atrás.

La guerra de stablecoins 2.0 acaba de comenzar.