Banco China Merchants: La reversión potencial de las operaciones de carry trade en yenes puede continuar, ejerciendo una presión a largo plazo sobre la liquidez de los activos globales

【Banco de China: La reversión potencial de las operaciones de carry en yen puede continuar ejerciendo presión a largo plazo sobre la liquidez de los activos globales】El Banco de China publicó un informe de investigación que indica que, el 19 de diciembre, el Banco Central de Japón aumentó las tasas en 25 pb, elevando la tasa de política al 0.75%. Aunque es probable que el Banco de Japón mantenga un ritmo de aumento de tasas muy contenido, la reversión de la liquidez en yen y el mercado de bonos japonés seguirán ejerciendo presión sobre las condiciones financieras globales.
Primero, la reversión de las operaciones de carry en yen podría continuar ejerciendo presión a largo plazo sobre la liquidez de los activos globales. Para fines de 2024, aún hay aproximadamente $9 billones en posiciones que utilizan yen de bajo interés como fuente de liquidez, y es probable que esta liquidez se reduzca de manera estable a medida que se estreche la diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón. Segundo, el riesgo de los bonos japoneses podría intensificarse aún más. A corto plazo, el gobierno de Sanae Takaichi aprobó un presupuesto fiscal complementario equivalente al 2.8% del PIB nominal, y a largo plazo, Japón planea aumentar el gasto en defensa hasta el 3% del PIB nominal, además de reducir permanentemente el impuesto al consumo. La postura de expansión fiscal poco oportuna del gobierno japonés podría generar mayores preocupaciones en el mercado, y los rendimientos de los bonos japoneses a medio y largo plazo podrían subir bruscamente, acelerando el aplanamiento de la curva. (Jin10)