Abandona las fantasías, prepárate para afrontar los momentos más duros del mercado de criptomonedas

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Autor: Santiago Roel Santos

Traducido por: Tim, PANews

Paradoja de precios y adopción

La adopción en criptomonedas continuará, pero los precios del mercado podrían no recuperarse durante mucho tiempo.

Esta contradicción entre la aceleración de la adopción real y la demora en los precios del mercado no es un defecto, sino una característica necesaria en la etapa actual de evolución del mercado de criptomonedas.

Si miras el mercado de criptomonedas con una perspectiva de diez años, su futuro será muy atractivo. Sin embargo, mantener esta visión a largo plazo puede ser un desafío psicológico. Debes estar preparado para ver cómo la tasa de adopción se expande continuamente, mientras que los precios permanecen estancados o caen lentamente; también debes estar listo para presenciar cómo otros obtienen beneficios en otros campos (inteligencia artificial, acciones, o la próxima tendencia de mercado) mientras el sector de criptomonedas parece ser olvidado.

Esta sensación puede parecer injusta y el proceso será como una agonía. Pero la demora en los precios es inevitable. En esencia, muchas de las criptomonedas en realidad no deberían tener las valoraciones que alguna vez tuvieron.

El mercado no se preocupa por la adopción real hasta que el precio colapsa y vuelve a importarle.

El auge de la adopción de aplicaciones genera burbujas

En las primeras etapas de la adopción de aplicaciones, en realidad puede surgir una burbuja. Este es el proceso de dolor en el descubrimiento de valor, cuando la demanda real de uso no puede sostener valoraciones infladas, y el mercado se reajusta, lo cual es precisamente un paso necesario para un desarrollo saludable a largo plazo.

Cuando la infraestructura de criptomonedas alcanza una escala de aplicación, se puede ver claramente que la inversión externa supera con creces la demanda real. La adopción de aplicaciones traerá una prueba de resistencia para los modelos de negocio, no una validación de valor. Algunos proyectos desaparecerán en el silencio, otros, aunque sobrevivan, tendrán valoraciones mucho más bajas que las visiones que tenían en su pico.

Las criptomonedas están dejando de ser protagonistas en el centro de atención, pasando a ser simples transeúntes. De algo emocionante a algo mundano, y esto es un paso inevitable en el camino hacia la madurez.

Esto es algo bueno.

Este escenario no es la primera vez que sucede. Durante la burbuja de Internet, el índice Nasdaq cayó aproximadamente un 78%, mientras que el número de usuarios de Internet se triplicó, y la infraestructura de banda ancha se expandió por completo. El mercado tardó años en recuperarse, y ahora Internet ha transformado silenciosamente el mundo. Mientras los inversores aún lamen sus heridas, el software ya “devora” el mundo entero.

La tecnología de infraestructura no recompensa a los inversores que buscan ganancias rápidas.

Cuando la infraestructura triunfa, ¿quién será el verdadero ganador?

El cambio de etapa del mercado hará que muchos participantes se sientan incómodos. Los constructores que han dedicado años a mantener repositorios de código abierto verán cómo otras empresas copian sus logros y obtienen la mayor parte de los beneficios económicos; los fondos de inversión en infraestructura de criptomonedas, que invirtieron en etapas tempranas, verán cómo las firmas tradicionales obtienen más valor; los minoristas que compran tokens en lugar de acciones pueden sentirse marginados, ya que las empresas se benefician de la red ecológica sin devolver valor a los poseedores de tokens.

Algunos problemas son estructurales, otros son autoinducidos.

El mercado se está ajustando a sí mismo. Las redes abiertas crecerán rápidamente, los incentivos del sistema cambiarán, los mecanismos de captura de valor mejorarán, pero no todos los modelos sobrevivirán para beneficiarse en el futuro.

La adopción de criptomonedas avanza silenciosamente, aunque el mercado aún no le presta verdadera atención. Puede que pasen varios años antes de que el mercado vuelva a establecer una relación de valor, reconociendo que la tecnología de criptomonedas es el sistema operativo central, y no solo un activo especulativo.

Los ciclos de precios y los ciclos de aplicaciones son cosas distintas

Los ciclos de precios están impulsados por la psicología del mercado y la liquidez.

Los ciclos de aplicaciones están impulsados por el valor práctico y la infraestructura.

Ambos están relacionados, pero no sincronizados. Históricamente, los precios suelen liderar a las aplicaciones, algo común en las primeras revoluciones tecnológicas. Hoy en día, las aplicaciones comienzan a dominar, y los precios muestran un retraso.

Los compradores marginales de los activos criptográficos están en otros lugares, persiguiendo la ola de IA. Este fenómeno puede continuar o invertirse, sin que podamos controlarlo.

Pero lo que podemos ver es un mundo sin stablecoins, sin canales de fondos transparentes, sin liquidaciones en tiempo real 24/7 a nivel global, que se vuelve cada vez más difícil de imaginar.

La lección más profunda de los ciclos es: debemos aceptar que el tiempo entre la aplicación y el precio puede ser mucho mayor de lo esperado, y si queremos un interés compuesto sostenido, debemos mantener la racionalidad incluso cuando perdamos la paciencia.

Esto no es una declaración para promover HODL.

Muchos proyectos de criptomonedas nunca volverán a prosperar. Algunos tienen defectos desde su diseño inicial, otros carecen de una barrera de protección, y algunos ya han sido completamente abandonados. Los nuevos ganadores surgirán, habrá estrellas que caen, y unos pocos verdaderamente lograrán una recuperación inesperada.

Las correcciones son saludables

Estamos entrando en un entorno regulatorio y económico diferente. Esto crea oportunidades para resolver problemas que han existido durante mucho tiempo: ingresos débiles de productos, divulgación insuficiente de activos, estructuras de acciones y tokens mal emparejadas, y una falta de transparencia en los incentivos del equipo.

Si la industria de criptomonedas realmente quiere ser como aspira, primero debe mostrarse como debe ser.

Creo que todo es posible. Mi convicción más fuerte es que en los próximos 15 años, la mayoría de las empresas adoptarán tecnologías de criptomonedas para mantener su competitividad. Para entonces, la capitalización total del mercado de criptomonedas superará los billones de dólares. Los stablecoins, la tokenización, la escala de usuarios y la actividad en cadena crecerán exponencialmente. Al mismo tiempo, los estándares de valoración se redefinirán, los gigantes actuales podrían declinar, y los modelos de negocio irracionales serán eliminados.

Esto es saludable y necesario.

Las criptomonedas eventualmente se volverán intangibles. Cuanto más centradas en la tecnología de criptomonedas sean las empresas, más frágiles serán sus modelos de negocio. Los verdaderos ganadores duraderos integrarán la tecnología en sus procesos, sistemas de pago y balances. Los usuarios no deberían notar la existencia de la tecnología, sino experimentar sus beneficios en la aceleración de liquidaciones, reducción de costos y eliminación de intermediarios.

Las criptomonedas deben ser simples y “aburridas”.

Cuando el capital se contrae, la era de airdrops, subsidios, demandas irracionales y excesiva financiarización está llegando a su fin, y esto es solo otra fase inevitable en el ciclo histórico.

Mi juicio básico es simple: la adopción de aplicaciones de criptomonedas se acelerará, los precios se ajustarán, y las valoraciones volverán a la racionalidad. La criptografía es una tendencia a largo plazo, pero eso no significa que los tokens que poseas necesariamente subirán de valor.

¿Quién captura el valor de la tecnología de criptomonedas?

La tecnología básica beneficia principalmente a los consumidores al reducir precios y mejorar la experiencia. Los beneficiarios secundarios son las empresas que actualizan sus sistemas para aprovechar infraestructuras más baratas, rápidas y programables.

Este marco teórico plantea algunas preguntas incómodas pero necesarias:

¿Visa o Circle?

¿Stripe o Ethereum?

¿Robinhood o Coinbase?

¿Un conjunto de protocolos Layer 1 o agregadores de usuarios?

¿Un conjunto de protocolos Layer 1 o DeFi?

¿Un conjunto de protocolos Layer 1 o DePIN?

¿DeFi o acciones tradicionales?

¿DePIN o acciones de infraestructura?

No es una elección absoluta de uno u otro; una estrategia de inversión diversificada también es viable. La cuestión es quién capturará el valor residual que crea la cadena de bloques.

Yo prefiero a aquellas empresas tradicionales o híbridas que integran canales de liquidación abiertos para reducir costos y aumentar márgenes. La historia muestra que suelen beneficiarse más ellas que la infraestructura en sí misma.

Pero hay que enfatizar que cada marco teórico tiene excepciones.

Lo que creo, y lo que no creo

Creo firmemente que las redes con demanda real eventualmente monetizarán, y esto ya lo ha demostrado Internet. Facebook, antes de su monetización, también pasó años en ello.

Estoy convencido de que el valor de algunos Layer 1 será validado con su desarrollo y finalmente coincidirá con su valoración. Pero también creo que la mayoría tendrá dificultades para captar usuarios y encontrar suficiente valor para sostenerse.

Creo que la brecha entre ganadores y perdedores se ampliará aún más, y aspectos como la distribución, las estrategias de entrada al mercado, las relaciones con los usuarios y la economía unitaria serán mucho más importantes que la ventaja de ser los primeros.

Un error común en el mundo de las criptomonedas es sobreestimar las ventajas iniciales de la tecnología avanzada y subestimar los otros elementos necesarios para el desarrollo posterior.

Volver a la realidad

No soy particularmente optimista respecto a la tendencia de precios en los próximos años. La adopción seguirá creciendo, pero los precios podrían caer aún más, posiblemente agravado por la regresión a la media en los mercados bursátiles y la desaceleración del ciclo de auge de IA.

Pero la paciencia es una gran ventaja.

Confío en los modelos de criptomonedas como servicio.

Confío en las empresas habilitadas por criptomonedas.

Soy escéptico respecto a la excesiva financiarización.

Soy escéptico respecto a la rentabilidad de las unidades económicas.

Soy escéptico respecto a la sobreconstrucción de infraestructura.

Proteger el capital es fundamental. El valor del efectivo está subestimado: no por sus rendimientos, sino por la inmunidad psicológica que otorga. Permite actuar con decisión cuando otros no pueden.

El mercado ha entrado en una era de ritmo acelerado y mayor impaciencia. Hoy, tener una visión a más largo plazo que la mayoría de los participantes en sí mismo es una ventaja sustancial. Los gestores profesionales deben ajustar sus carteras con frecuencia para demostrar su valor. Frente a la creciente presión de la vida cotidiana, los minoristas persiguen cada vez más las tendencias a corto plazo. Y los inversores institucionales, inevitablemente, volverán a declarar que las criptomonedas están muertas.

Poco a poco, más empresas tradicionales adoptarán tecnologías de criptomonedas, y más balances se integrarán en blockchain.

Algún día, cuando miremos hacia atrás, todo parecerá tan claro. Las señales están en todas partes, solo que la convicción firme a menudo solo se manifiesta cuando los precios suben.

Hasta entonces: espera que llegue el dolor.

Espera que los vendedores corten sus pérdidas, que la fe colapse, pero aún no hemos llegado a ese punto.

No te apresures a actuar; el mercado seguirá fluctuando, la vida continúa, y pasa más tiempo con quienes te importan. No dejes que tu portafolio de inversiones sea toda tu vida.

El mundo de las criptomonedas seguirá funcionando en silencio, ya sea en la sombra o en plena luz.

Mucho éxito a todos.