#大户持仓动态 La operación de Kazuo Ueda es realmente interesante—en apariencia es una subida de tipos, pero en el fondo está tranquilizando al mercado. Este juego de "relajar la comunicación pero mantener la política" es idéntico a la estrategia de algunos bancos centrales de élite.

Una postura hawkish acompañada de declaraciones dovish, el mercado se lo come. Justo después de la rueda de prensa, el dólar frente al yen subió hasta 156.37. Para quienes poseen Bitcoin y otros activos de alta volatilidad, esto en realidad es una buena señal.

Lo crucial es la dirección del yen. Mientras el yen siga depreciándose o mantenga una postura débil, el coste de tomar prestado en yenes será siempre muy bajo—esto es el suelo dorado para las operaciones de carry trade. Tomar prestado en yenes depreciados es barato, convertirlo en dólares para buscar activos de riesgo, y las ganancias en papel serán mayores. Cuando llegue el momento de devolver, el yen será más valioso, y la presión para pagar será menor.

Por eso, los grandes capitales globales y los fondos de cobertura están atentos a la depreciación del yen. Tienen financiamiento barato en yenes y lo usan para entrar en mercados con mayor volatilidad y mayores retornos—como Bitcoin y el sector tecnológico de las acciones estadounidenses, que son sus campos de caza.

Desde el punto de vista técnico, los 152 del dólar frente al yen son un punto de inflexión. Mientras no rompa los 152, la tendencia débil del yen seguirá vigente. Desde esta perspectiva, el espacio para el carry trade a corto plazo todavía es suficiente, y los activos de riesgo aún tienen terreno para subir.