#美联储降息预测 $UNI ‌¿Ha llegado el fin de UNI tras caer de 18U a 5U?

En realidad, UNI también es considerado un veterano en el mundo de las criptomonedas, y es reconocido como uno de los pioneros en DEFI. Cuando el tío Miao empezó a seguir a UNI en 2020, los protocolos DEFI aún no habían "nacido". Luego, el lanzamiento de UNI cambió todo, y el mundo cripto pasó de ser un sector de especulación por encima del valor a convertirse en una isla de innovación financiera.
Tras el lanzamiento de UNI, surgieron varios protocolos DEFI en el mercado, como SUSHI, BAL, PANCAKE, que en esencia son versiones mejoradas o variantes de UNI.
Posteriormente, el equipo de UNI continuó innovando, transformando el mecanismo de market making de liquidez amplia y poco eficiente en la versión V3, con alta liquidez en rangos estrechos, y luego en la V4 con hooks personalizados. Cada paso fue una innovación precisa en el camino de DEFI.
Pero como pionero de DEFI, el rendimiento del token UNI ha sido muy decepcionante, principalmente porque su capacidad de empoderamiento es muy débil. El equipo de UNI se centró en optimizar el proyecto, y las innovaciones como DLMM en V3, hooks en V4, y recientemente UNICHAIN, elevaron el proyecto a la cadena pública, ampliando la tolerancia en la valoración del token. Sin embargo, tras el gran mercado bajista de 2022, el token UNI no ha mostrado mejoras, y la percepción general es que UNI es más un "mascota sin valor" que una "acción del proyecto". No fue hasta la implementación del mecanismo de recompra en noviembre que la percepción empezó a cambiar.
Lanzamiento de UNI
La primera versión de Uniswap (v1) empezó a operar en noviembre de 2018 (lanzada en DevCon 4), y la segunda versión (v2) en mayo de 2020. La esperada tercera versión (v3) se lanzó en marzo de 2021. Además, Uniswap soporta diversas soluciones de escalado en Ethereum, como Optimism, Arbitrum y Polygon. Uniswap es reconocido como pionero en los exchanges descentralizados(DEX), primero por promover en V2 la curva de precios de producto constante X*Y=K, y luego en V3 por implementar liquidez concentrada y tarifas de transacción escalonadas. Desde entonces, muchos otros DEXs han adoptado la curva de producto constante. Por ello, UNI es considerado un pionero en DEFI.
Gran competencia con SUSHI y conquista del liderazgo
En agosto de 2020, Sushiswap se lanzó como un fork de Uniswap, iniciando un "ataque vampiro": los LP de Uniswap podían apostar tokens para obtener recompensas en SUSHI, y luego migrar automáticamente la liquidez.
En una semana, casi 2 mil millones de dólares en LP de Uniswap migraron a Sushiswap, y la capitalización de SUSHI se acercó a los 300 millones. Sushiswap creció rápidamente y debilitó la posición dominante de Uniswap.
Los LP de Uniswap solo ganan comisiones de trading y son vulnerables a pérdidas impermanentes; los LP de Sushiswap, además de comisiones, reciben incentivos en SUSHI y disfrutan de dividendos incluso tras retirar fondos. En septiembre, el TVL de Sushiswap superó al de Uniswap, capturando el 70% de su liquidez. Uniswap se vio obligado a contraatacar, lanzando un airdrop de UNI a los primeros usuarios y abriendo minería en los cuatro pools principales (USDT/ETH, USDC/ETH, DAI/ETH, WBTC/ETH). La liquidez volvió rápidamente, el TVL alcanzó nuevos máximos y consolidó su liderazgo.
Por ello, el propósito del token UNI fue inicialmente como un regalo de airdrop para los usuarios, solo como recompensa. Sin embargo, el aumento del interés en DEFI elevó el valor del token, con un incremento del 5000% en su momento. Tras el mercado bajista, no mostró mejoras significativas hasta ahora.
En noviembre, se actualizó el mecanismo de UNI, incluyendo recompra
La actualización del token UNI fue un punto clave, parece que el equipo quiere convertir este "mascota" en un verdadero "capturador de valor".
Valor pasado del token UNI:
Origen del valor: solo por la coincidencia en el trading (AMM), sin un flujo de valor sistemático hacia el token (por temor a riesgos regulatorios por diseño de dividendos).
Token de gobernanza UNI: captura de valor débil (tiene poder de gobernanza, pero sin ingresos reales).
Valor del UNI tras la actualización:
Origen del valor: diversificado y "internalizado"
Tarifas de protocolos de trading (v2/v3/v4)
Unichain (tarifa del secuenciador)
Internalización de MEV (PFDA)
Tarifas de agregación de liquidez externa (Hooks de agregadores)
Modo de retorno de valor: ingreso unificado en un fondo de quema → reducción de emisión
Token de gobernanza UNI: fuerte deflación + alineación de intereses
Por ello, en noviembre, tras anunciar la actualización de recompra, el precio del token subió más del 50%, demostrando que gran parte del valor del token proviene de la percepción del equipo sobre su propia posición.
Datos en la cadena de UNISWAP
1. TVL (la base del valor del proyecto)
Actualmente, el TVL ronda los 4 mil millones y se mantiene estable, sin expectativas claras de crecimiento o caída.
2. FEES (puede reflejar la actividad de los usuarios)
Los datos actuales muestran una tendencia a la baja respecto a octubre, indicando un ánimo general de los traders bajo.
3. Volumen en DEX
El volumen de transacciones ha caído significativamente debido a la pérdida de liquidez.
En general, los datos en la cadena muestran que el rendimiento del token UNI ha sido estable, y sigue siendo un proyecto líder en DEFI con alta retención de usuarios (uno de los proyectos más seguros en DEFI). La buena noticia de la actualización del token requiere tiempo para reflejarse.
Opinión de Miao sobre el futuro de UNI
Antes, era muy pesimista con UNI. Cuando se lanzó UNICHAIN, no consideré que el token UNI sirviera como GAS para empoderar, y pensé que el equipo de UNI había abandonado el token, por lo que no poseía ninguna UNI. Solo hace dos meses, con la planificación de recompra, el equipo mostró interés en potenciar el token.
Aunque esta actualización no tendrá un impacto inmediato en el precio, dado que hay muchas posiciones atrapadas y la percepción de los usuarios sobre los tokens DEFI no ha cambiado mucho desde 2023, el valor de UNI sigue siendo difícil de reflejar en su precio, sin importar qué tan bien se haga el proyecto.
Pero, dado que hay un plan de actualización, esto indica que el equipo no ha abandonado su propio token. Para que UNI realmente despegue en el futuro, será crucial la magnitud de las recompra, así como el volumen de transacciones, las tarifas y el TVL, ya que los fundamentos son la base del valor de cualquier token.
En la fase bajista, creo que incluir UNI en un plan de inversión periódica es una estrategia razonable. Actualmente, el precio de UNI ha caído a los mínimos del mercado bajista de 2023, por lo que podemos esperar a que pase el período de mayor pesimismo para analizar los precios bajos reales.