¿La primera de Hong Kong? ¡La plataforma de criptomonedas con licencia HashKey cotiza en Hong Kong!

En una época en la que Hong Kong abraza activamente y regula la ola de las criptomonedas, un acontecimiento histórico está a punto de escribirse. HashKey Holdings Limited, grupo de criptomonedas con licencia en Hong Kong (en adelante, HashKey), ha iniciado oficialmente su oferta pública inicial (IPO) en el mercado principal de la Bolsa de Hong Kong, con el objetivo de convertirse en la primera plataforma de intercambio de criptomonedas con licencia en salir a bolsa en la ciudad. Esta salida a bolsa no solo representa un paso clave en el desarrollo de HashKey, sino que también se considera una importante prueba para la estrategia Web3 de Hong Kong y la confianza en los mercados de capitales globales.

Detalles clave de la IPO

Según el prospecto publicado por HashKey, su oferta global tiene como objetivo recaudar hasta 1.670 millones de HKD (aproximadamente 215 millones de USD). La compañía planea emitir aproximadamente 240,6 millones de acciones, con un rango de precio fijado entre 5,95 y 6,95 HKD por acción. Si se fija en el precio más alto, la valoración de HashKey en bolsa alcanzará cerca de 19.000 millones de HKD (unos 2.440 millones de USD).

El periodo de suscripción para los inversores comienza el 9 de diciembre a las 9:00 (hora de Hong Kong) y se extiende hasta el 12 de diciembre al mediodía. Si todo transcurre según lo previsto, el precio final de la IPO se determinará y anunciará el 16 de diciembre, y las acciones comenzarán a cotizar oficialmente el 17 de diciembre de 2025, bajo el código “3887”. Entre los coordinadores conjuntos de la IPO se encuentran reconocidas instituciones financieras como JP Morgan Chase y Guotai Junan International.

HashKey tiene un plan claro para el uso de los fondos recaudados: Ampliar licencias regulatorias y capacidad operativa: buscar obtener licencias en más jurisdicciones como Japón y Bermudas, expandiendo su presencia global conforme a la normativa. Reforzar infraestructuras: invertir en la mejora de infraestructuras de custodia y liquidación a nivel institucional, aumentando la seguridad y la eficiencia en el manejo de activos. Explorar nuevos ámbitos de negocio: desarrollar activamente infraestructuras de stablecoins y el mercado de pagos transfronterizos, además de seguir invirtiendo en su red Layer2 “HashKey Chain”, especialmente en el sector de la tokenización de activos del mundo real (RWA).

A pesar de la incertidumbre que caracteriza el mercado cripto, la IPO de HashKey ha atraído la atención de numerosos inversores institucionales de peso. Destaca especialmente su lujoso grupo de inversores ancla (Cornerstone investors). Entre ellos, nueve instituciones como UBS Asset Management, Fidelity International, Infini Capital y CDH se han comprometido a invertir un total de 75 millones de USD (unos 590 millones de HKD) en la compra de acciones de HashKey, aceptando un periodo de bloqueo de seis meses.

Este movimiento tiene un significado especial. La participación de inversores ancla, en particular de gigantes financieros tradicionales como UBS y Fidelity, inyecta sin duda un fuerte respaldo a la IPO de HashKey. Esto no solo representa el reconocimiento de su valor y potencial, sino también una potente apuesta por el marco regulatorio de criptomonedas de Hong Kong y su posicionamiento como “centro global Web3”. En un sector que necesita urgentemente regulación y confianza, este apoyo procedente del mundo financiero tradicional tiene un simbolismo que va mucho más allá de la aportación de capital.

Resultados financieros

Cabe destacar que, al revisar los estados financieros de HashKey, se observa un panorama complejo, plagado de oportunidades y desafíos.

Por un lado, el crecimiento del negocio de la compañía ha sido vertiginoso. Su volumen de negociación pasó de 4.200 millones de HKD en 2022 a 638.400 millones de HKD en 2024, un incremento superior a 150 veces. A 30 de septiembre de 2025, los activos en staking gestionados por su plataforma alcanzaban los 29.000 millones de HKD, lo que la convierte en el mayor proveedor de servicios de staking de Asia y el octavo del mundo. En el sector RWA, los activos alojados en su “HashKey Chain” propia ascendieron a 1.700 millones de HKD. Estos datos reflejan el liderazgo absoluto de HashKey en el mercado de Hong Kong (cuota superior al 75%) y su gran capacidad de construcción de ecosistema.

Sin embargo, la rápida expansión ha venido acompañada de elevados costes. Los informes financieros muestran que, en los últimos tres años y medio, HashKey acumula pérdidas cercanas a los 2.900 millones de HKD. En 2022 perdió 585 millones de HKD y en 2024 la pérdida ascendió a 1.190 millones de HKD. La empresa atribuye estas pérdidas a gastos significativos en I+D, marketing, gestión administrativa y programas de incentivos en acciones para atraer talento.

No obstante, la situación mejora en 2025. En el primer semestre de 2025, la pérdida neta se redujo a 507 millones de HKD, un descenso interanual de aproximadamente el 34,8%, lo que muestra que las medidas de control de costes están empezando a dar resultados. Aunque sigue en pérdidas, este cambio de tendencia, combinado con el aumento constante de los ingresos (los servicios de intermediación representan cerca del 70% del total), envía una señal positiva al mercado: la empresa está en el camino hacia la rentabilidad.

Puerta de entrada de capital y cumplimiento normativo

La salida a bolsa de HashKey tiene un significado que va mucho más allá del éxito o fracaso de una empresa. Se considera el primer referéndum de mercado sobre las políticas de criptomonedas impulsadas por el Gobierno de Hong Kong desde 2022. A través de la implantación de un sistema claro de licencias, el endurecimiento de los requisitos de custodia y la promoción de la regulación de las stablecoins, Hong Kong busca convertirse en un centro de activos digitales regulado y de nivel institucional, en contraste con los modelos de “crecimiento salvaje” offshore. El desempeño de la IPO de HashKey reflejará directamente la valoración y confianza del capital global en este “modelo de Hong Kong”.

En un nivel más profundo, esta IPO también revela el papel único de Hong Kong en el mapa financiero de China. Bajo la estricta prohibición de las criptomonedas en la China continental, Hong Kong se ha convertido en una puerta de entrada vital y regulada para que el capital industrial tradicional chino acceda a los activos digitales. La estructura accionarial de HashKey lo ilustra perfectamente: Lu Weiding, presidente de Wanxiang Group, uno de los mayores fabricantes de autopartes de China, posee el 43,2% de la empresa a través de entidades vinculadas, siendo su principal accionista. El fundador, el Dr. Xiao Feng, también cuenta con una sólida trayectoria en la industria china de gestión de activos. Puede decirse que la salida a bolsa de HashKey es un evento emblemático que marca la entrada formal del capital industrial chino en la economía cripto global a través del puente regulado de Hong Kong.

Sin embargo, bajo los focos y el entusiasmo del capital, HashKey no está exenta de preocupaciones. El desempeño de su token HSK y la consiguiente crisis de confianza en la comunidad están ensombreciendo el brillo de la compañía.

Recientemente, una “Carta abierta al Dr. Xiao Feng” escrita por el miembro de la comunidad coreana Xtormfrog se ha difundido ampliamente en las comunidades chinas y coreanas. En la carta, el autor acusa con dureza al equipo directivo de HashKey de sacrificar los intereses de los inversores minoristas en su búsqueda de objetivos mayores como la IPO y el cumplimiento normativo. Señala que el token HSK nació para recaudar fondos del mercado minorista, y que muchos inversores compraron cerca de 1 USD por token tras la promoción exagerada de J (ex directivo). Actualmente, el precio del token se ha desplomado más del 60%, causando grandes pérdidas a los inversores.

La carta cuestiona que HashKey apenas haya hecho nada por el precio ni por los titulares de HSK, y que el Dr. Xiao Feng habla en los principales foros sobre el futuro de Ethereum y RWA, pero nunca menciona públicamente HSK. El autor compara a HashKey con exchanges como Binance y OKX, que compensaron a sus usuarios en tiempos de crisis, y opina que HashKey está perdiendo su activo más valioso: la “confianza”. La carta pide a la empresa que otorgue más poder al actual responsable del mercado coreano, Skylar, para que, gracias a su enfoque pragmático y cercano a la comunidad, pueda reconstruir la confianza.

Esta polémica pone de manifiesto una contradicción central a la que se enfrenta HashKey: cómo complacer a los reguladores y grandes instituciones financieras tradicionales, sin descuidar los intereses de la comunidad Web3 nativa que la apoyó en sus inicios. Esta es también la prueba definitiva a la que se enfrentan todas las empresas cripto que aspiran a integrarse en el sistema tradicional.

Conclusión

La exitosa salida a bolsa de HashKey en Hong Kong es, sin duda, uno de los acontecimientos más importantes del sector cripto global en 2025. Simboliza la transición de los activos digitales desde la periferia hacia la corriente principal y marca un paso firme de Hong Kong en la carrera mundial por el liderazgo Web3. El sólido respaldo institucional, la hoja de ruta regulatoria clara y la singular ventaja de contar con el apoyo del capital chino dibujan un futuro lleno de posibilidades para HashKey.

Sin embargo, el camino no será fácil. Las pérdidas financieras continuadas, la crisis de confianza de la comunidad y el reto de mantener el liderazgo en un entorno global cada vez más competitivo son desafíos serios para la dirección. La ceremonia de toque de campana del 17 de diciembre no es el final, sino un nuevo comienzo. El éxito de HashKey a la hora de aprovechar oportunidades y superar retos no solo determinará su propio destino, sino que influirá en gran medida en la evolución del sector financiero digital en Hong Kong y en toda Asia. El mundo observa expectante.