Aunque OpenAI apenas acababa de cerrar el mayor financiamiento de la historia el martes, sus acciones están perdiendo silenciosamente el atractivo de los compradores en el mercado secundario de colocación privada. Al mismo tiempo, el competidor Anthropic está desatando una fiebre de compras, y los inversionistas están reevaluando con acciones reales el potencial futuro de estos dos gigantes de la IA.
Seis mil millones de dólares en acciones de OpenAI buscan comprador sin éxito; cae la demanda en el mercado secundario
Según informó Bloomberg, el fundador de la plataforma de mercado secundario Next Round Capital, Ken Smythe, señaló que en las últimas semanas seis fondos de cobertura y firmas de capital de riesgo de forma consecutiva han acudido para vender acciones de OpenAI por un total de aproximadamente 6 mil millones de dólares, pero la reacción del mercado ha sido fría:
“Tenemos en nuestra base de datos a cientos de inversionistas institucionales, pero no encontramos a nadie que esté dispuesto a hacerse cargo de estas acciones. En cambio, el año pasado, acciones similares a menudo se agotaban en cuestión de días.
En la actualidad, la valoración por la que se cotizan las ofertas de acciones de OpenAI ronda los 7,650 mil millones de dólares, frente a su valoración más reciente de 8,500 mil millones de dólares, lo que representa cerca de un 90% y una caída claramente marcada.
(OpenAI: recaudación con valoración de 8,520 mil millones de dólares para recaudar 1,220 mil millones de dólares; ¿este dinero solo alcanza para quemarlo durante un año?)
El dinero de los compradores entra a Anthropic; el valor crece más de un 50%
Al mismo tiempo, Anthropic ha absorbido gran parte de la demanda del mercado. En la misma plataforma, los compradores ya tienen listo un monto de hasta 2 mil millones de dólares para invertir en acciones de Anthropic; mientras que la demanda de compra registrada en otra plataforma de mercado secundario, Hiive, también supera los 1,600 mil millones de dólares.
El cofundador de Augment, Adam Crawley, dijo que el mercado valora a Anthropic en alrededor de 6,000 mil millones de dólares, más de un 50% que la valoración de la ronda anterior de 3,800 mil millones de dólares:
“En este momento, la relación riesgo-recompensa es más favorable para Anthropic. Lo que la gente apuesta es que la valoración de Anthropic acabará alcanzando e incluso superando a OpenAI. Pero si compras OpenAI ahora, los rendimientos a corto plazo tienen muchas incertidumbres.
Estrategia en el mercado empresarial y estructura de costos: los inversionistas de capital se vuelcan a lo clave
Los analistas consideran que el cambio de postura de los inversionistas se debe, en esencia, a las diferencias en la estrategia comercial de ambas compañías.
Aunque OpenAI tiene una enorme base de usuarios consumidores, la expansión en el mercado de clientes empresariales —más rentable— avanza lentamente, y además sigue invirtiendo enormes sumas en costos de construcción de infraestructura, lo que mantiene los costos operativos en niveles altos. Anthropic, en cambio, es exactamente lo contrario: ya tiene una posición dominante en el mercado empresarial con altos márgenes, y la trayectoria de crecimiento es ampliamente vista con buenos ojos por el mercado.
Cabe destacar que Morgan Stanley (Morgan Stanley) y Goldman Sachs (Goldman Sachs) ya han empezado a ofrecer acciones de OpenAI a clientes de gestión patrimonial y no cobran comisiones de gestión (carry fees); sin embargo, las operaciones con acciones de Anthropic en la plataforma de Goldman Sachs todavía cobran, por lo general, una participación de las ganancias de alrededor del 15% al 20%.
(Cómo invertir en OpenAI: análisis de una colocación indirecta antes del IPO)
La presión gubernamental y las fallas de gestión son la mayor preocupación para Anthropic
Por supuesto, Anthropic no está exenta de desafíos. La empresa ha sido recientemente incluida por el Departamento de Defensa de Estados Unidos en una lista negra de riesgos de cadena de suministro y, además, las autoridades gubernamentales la han prohibido; la compañía ya ha presentado una demanda al respecto. Días antes incluso ocurrió un grave incidente de ciberseguridad que filtró de manera inesperada el código fuente interno del modelo Claude, lo que ha despertado dudas externas sobre su gestión interna.
OpenAI, en cambio, el martes anunció la finalización de un financiamiento histórico de 122 mil millones de dólares, con fuentes de fondos que abarcan gigantes tecnológicos, fondos de capital de riesgo e inversionistas minoristas. Sin embargo, aunque la demanda del mercado primario parezca sólida, el flujo de fondos en el mercado secundario suele reflejar con más precisión el juicio real de los inversionistas más inteligentes.
Este artículo “las acciones de OpenAI no se pueden vender en el mercado secundario”; los inversionistas se lanzan a Anthropic para apostar por una valoración que la supera aparece por primera vez en HKNews ABMedia.
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