El primer bono municipal con respaldo en bitcoin de Estados Unidos recibe una calificación de “bono basura” por parte de Moody’s

La New Hampshire Business Finance Authority (Autoridad de Finanzas Empresariales de New Hampshire) de Estados Unidos planea emitir bonos municipales por un valor total de 100 millones de dólares, respaldados por Bitcoin; ya ha obtenido una calificación de “Ba2” de Moody’s Investors Service (Moody’s), con el objetivo de introducir una nueva fuente de financiamiento emergente para las entidades locales a través de activos digitales.

Bonos municipales respaldados con Bitcoin

Según informó Bloomberg, los bonos municipales que la New Hampshire Business Finance Authority planea emitir en este proyecto dependen principalmente de los ingresos generados por la garantía respaldada por Bitcoin para el pago del principal e intereses. En el diseño de la estructura, si el precio de Bitcoin sube, los tenedores del bono tendrán derecho a recibir una compensación adicional por apreciación; en cambio, si el precio de Bitcoin cae por debajo de un umbral específico, la entidad fiduciaria activará un mecanismo de liquidación, obligando a la venta de activos para garantizar el pago total a los tenedores del bono.

Calificación Ba2 otorgada por Moody’s

El producto ya ha recibido la calificación “Ba2” de Moody’s Investors Service (Moody’s). En el sistema de calificaciones crediticias de Moody’s, los bonos se dividen en “grado de inversión” y “grado no inversión” (comúnmente llamados bonos de alto rendimiento o bonos basura). El umbral mínimo para el grado de inversión es la calificación Baa3, mientras que Ba2 se ubica en la categoría de grado no inversión, dos niveles por debajo del grado de inversión. Los niveles Ba (que abarcan Ba1, Ba2 y Ba3) pertenecen, dentro del grado no inversión, al bloque de calidad crediticia relativamente más alta; Moody’s lo define como que tiene “carácter especulativo” y cuenta con un riesgo crediticio sustancial.

En su informe, Moody’s enfatiza en particular que este bono no utiliza fondos públicos de New Hampshire ni de cualquiera de sus subdivisiones administrativas. El emisor tampoco tiene facultad para recaudar impuestos para cubrir cualquier déficit, lo que garantiza que los contribuyentes no asuman riesgos financieros potenciales.

BitGo y CleanSpark participan

Este innovador producto financiero implica la colaboración de varias instituciones especializadas para mantener la operación. La empresa de gestión de activos digitales Wave Digital Assets LLC se encargará de la administración administrativa diaria de las transacciones, mientras que BitGo Bank & Trust actuará como custodio de los activos, responsable de asegurar la seguridad y el cumplimiento de los activos criptográficos. Además, la empresa de minería de Bitcoin y centros de datos CleanSpark fungirá como prestatario del financiamiento y proporcionará Bitcoin como garantía, formando la base para los pagos de los bonos. El gobernador de New Hampshire, Kelly Ayotte, expresó su apoyo a esto, al considerar que ayuda a posicionar al estado como un líder en finanzas digitales, al mismo tiempo que mantiene la disciplina fiscal del gobierno estatal.

Aunque el diseño de la estructura del bono incorpora un mecanismo de protección contra la liquidación, la alta volatilidad de Bitcoin en sí sigue siendo el principal riesgo del mercado. Los datos muestran que, después de que el precio de Bitcoin alcanzara aproximadamente 126K dólares como máximo histórico en octubre de 2025, a la fecha ha retrocedido cerca de 50%. En comparación, el índice de bonos municipales de grado no inversión (alto rendimiento) elaborado por Bloomberg, durante el mismo periodo, aún ha brindado a los inversores un rendimiento positivo de 1.54%. Esto pone de relieve las diferencias sustanciales en las características de riesgo y rendimiento entre los activos tradicionales de refugio y las criptomonedas; además, las agencias tradicionales de calificación crediticia que asignan calificaciones de grado no inversión también reflejan una evaluación del descuento por riesgo ante la volatilidad extrema de los precios de los activos emergentes.

Este artículo, el primer bono municipal respaldado por Bitcoin de Estados Unidos, con calificación de bonos basura otorgada por Moody’s, apareció por primera vez en Cadena Noticias ABMedia.