Autor: Anthony J. Pompliano, fundador y CEO de Professional Capital Management; traducido por: Shaw, Jinse Caijing
El oro, los bonos y el bitcoin están reflejando la verdadera tendencia del mercado financiero actual. Recientemente hemos visto cómo el precio del oro se desplomó hasta 4100 dólares por onza, los precios de los bonos continúan en alza, y el bitcoin ha subido aproximadamente un 8% desde el inicio del conflicto.
¿Pero por qué está ocurriendo todo esto? ¿Qué nos están diciendo estas tres clases de activos sobre el futuro que nos espera?
Podemos comenzar hablando de los bonos. Durante años, miles de millones de dólares han fluido hacia el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. Los bonos estadounidenses, gracias a su alta liquidez, un riesgo crediticio casi nulo, rendimientos predecibles y beneficios fiscales a nivel estatal y local, resultan sumamente atractivos para los inversores. Generalmente, en periodos de mayor incertidumbre, la demanda de refugio en estos activos impulsa sus precios y reduce sus rendimientos.
Esta demanda surge del deseo de los inversores de evitar pérdidas significativas en acciones y bonos corporativos. El gobierno de EE. UU. es visto como la última línea de defensa en los mercados financieros, por lo que los bonos se consideran los activos de menor riesgo.
Pero durante el conflicto con Irán, la tendencia del mercado fue exactamente la opuesta: los rendimientos de los bonos subieron y sus precios cayeron. La razón principal fue el aumento drástico en los precios del petróleo, que generó un riesgo típico de estanflación. Este riesgo impide que la Reserva Federal reduzca las tasas, y también reaviva las preocupaciones inflacionarias. La preocupación por la inflación cambió la lógica de inversión, haciendo que los inversores dejaran de impulsar los precios de los bonos y reducir sus rendimientos.
Desde el 28 de febrero, los bonos del Tesoro de EE. UU. han sido uno de los activos que peor se han comportado, en completo contraste con la lógica habitual del mercado.
Pero, ¿y si detrás de este comportamiento anómalo en el mercado de bonos hay una amenaza extrema y poco común? ¿Y si comprar bonos del Tesoro de EE. UU. pudiera atraer ataques con misiles?
No es una hipótesis. Anoche, el presidente del parlamento iraní publicó un tuit con un tono extremadamente duro, que decía:
“Todos los entes financieros que financian el presupuesto militar de EE. UU., excepto las bases militares, son objetivos legítimos de ataque. Los bonos del Tesoro de EE. UU. están manchados con la sangre del pueblo iraní. Comprar estos bonos equivale a invitar ataques contra sus sedes y activos.
Estamos vigilando sus carteras de inversión. Esta es una última advertencia.”
¿Pero qué tan grave es esta amenaza? No puedo juzgarlo con certeza. Sin embargo, la posibilidad de que las instituciones financieras puedan convertirse en objetivos militares en un conflicto directo con EE. UU. ya resulta inquietante. ¿Esta declaración disuadirá a la gente de comprar bonos del Tesoro? Probablemente no. Pero en la historia han ocurrido cosas aún más extrañas.
Esta última amenaza es solo otra muestra de la estrategia de Irán ante el conflicto actual. Continúan lanzando misiles y drones contra bases militares estadounidenses y varias instalaciones energéticas en países vecinos en Oriente Medio, bloquean el estrecho de Ormuz y atacan barcos que intentan atravesar esas aguas peligrosas. Además, este fin de semana, Irán amenazó con cortar los cables submarinos de internet en esa zona.
Esta estrategia me recuerda un antiguo post en Reddit que explica por qué nunca hay que enfrentarse a personas que han perdido la razón: “Nunca discutas ni entables conflicto con personas impredecibles, mentalmente inestables o irracionales. Estas personas suelen ser descontroladas, usan métodos ‘deshonestos’ y te arrastran a su nivel, sin importar el resultado, tú siempre saldrás perdiendo. Son más peligrosas precisamente por su imprevisibilidad y su falta de miedo.”
Esa imprevisibilidad, sumada a su intención de causar el máximo daño posible, coloca a EE. UU. en una situación extraordinaria. Podemos detener los bombardeos y declarar victoria en cualquier momento, pero no podemos garantizar que Irán deje de atacar a sus vecinos o que abandone su programa nuclear.
En tiempos de creciente incertidumbre, lo lógico sería que el precio del oro subiera rápidamente. Los inversores suelen buscar activos refugio y también quieren cubrirse contra la devaluación monetaria que puede generar una guerra. Pero en esta ocasión, la situación ha sido diferente.
El precio del oro ha caído en picado, con una caída de aproximadamente un 13% desde que empezó el conflicto. Algunos atribuyen esta venta masiva a una posible subida de tasas por parte de la Reserva Federal, pero no comparto esa opinión. Creo que, en realidad, las personas, instituciones y países del mundo oriental están enfrentando una crisis de liquidez.
Precisamente, estos actores han estado comprando oro en grandes cantidades durante los últimos dos años. Por eso, en un contexto de dólar fuerte, es muy probable que estos tenedores de oro estén vendiendo para obtener liquidez, ya que es la forma más sencilla de conseguir efectivo.
Y aquí entra en juego el bitcoin. Esta criptomoneda se ha convertido en la gran ganadora inadvertida de este conflicto. Según datos de Ash Crypto: “En los 23 días desde que estalló el conflicto entre EE. UU. e Irán, el bitcoin ha subido un 34% en comparación con el oro.”
Este rendimiento fuerte tiene múltiples causas, pero creo sinceramente que el mundo está empezando a darse cuenta de las cualidades atractivas del bitcoin como activo descentralizado y sin soberanía: puede transferirse en segundos a cualquier parte del mundo. En el futuro que se avecina, un medio de almacenamiento de valor que no dependa del transporte aéreo resulta sumamente atractivo.
Por eso, antes de que termine esta guerra, mi conclusión es que: el precio del petróleo seguirá subiendo, los bonos y el oro seguirán presionados a la baja, y el bitcoin tendrá un mejor desempeño que otros activos de reserva de valor. Quizá esto no sea lo que los inversores esperaban antes del conflicto, pero la realidad es esa. La teoría de los libros no puede cambiar el mercado real.
Recuerden esto: una vez que termine la guerra con Irán, los mercados financieros se recuperarán rápidamente. El viernes por la noche, el presidente Trump dijo a los periodistas que EE. UU. estaba en proceso de poner fin a ese conflicto, y esa noticia provocó un aumento casi instantáneo en las acciones en las operaciones posteriores al cierre.
Por eso, los inversores están ahora en una especie de juego de valentía. ¿Cuánto están dispuestos a soportar en pérdidas para apostar a que la administración de Trump logrará un acuerdo de alto el fuego? Todos sabemos que, cuando cambian las tendencias, mantener las posiciones puede ser muy rentable, pero acertar el momento exacto casi es imposible. Esto significa que o soportas pérdidas en tu cartera o te retiras a esperar, asumiendo el riesgo de perder la oportunidad de beneficiarte de una posible recuperación.
Cada inversor tiene su propia estrategia. Pero hay algo que no se puede negar… La tendencia de los activos financieros está siendo influenciada por las bombas en Oriente Medio, los precios del petróleo en casa y los tuits del presidente de EE. UU. Vivir en esta época, realmente, da mucho que pensar.
