Forward Industries prestó 40 millones para recompra de acciones, pérdida no realizada en posición SOL superior a 1.1 mil millones

La empresa de activos digitales Solana, Forward Industries, anunció el jueves que recompró más de 6 millones de acciones, reduciendo aproximadamente en un 7.4% las acciones ordinarias en circulación. Esta operación se financió mediante un préstamo con garantía en criptomonedas de 40 millones de dólares proporcionado por Galaxy Digital. Al mismo tiempo, la posición de SOL de la compañía también enfrenta una pérdida no realizada en libros que supera los 11 mil millones de dólares.

Mecanismo de financiamiento y lógica estratégica de la recompra

(Origen: Fintel)

Esta recompra forma parte del plan de recompra de acciones de 1,000 millones de dólares aprobado por la junta directiva en noviembre del año pasado.

El director de inversiones principal de la compañía, Ryan Navi, explicó claramente en una declaración a los medios la lógica central de esta operación: «Si el precio de mercado de las acciones está muy por debajo de nuestro valor neto de activos (NAV), entonces seguir comprando nuestras propias acciones tiene más sentido que comprar SOL en el mercado abierto, porque comprar acciones propias en realidad equivale a comprar más SOL a un precio con descuento.»

Esta estrategia está muy alineada con las de otras empresas de fondos de activos digitales. Por ejemplo, la empresa de fondos de Ethereum, SharpLink, tiene una política explícita: solo compra ETH cuando la relación entre valor de mercado y NAV supera 1; en caso contrario, prioriza la recompra de acciones, ya que esto equivale a aumentar indirectamente la participación en criptoactivos de manera más económica.

El préstamo de 40 millones de dólares de Galaxy Digital se garantizó con SOL en garantía en la bóveda de Forward. Este método de financiamiento, que utiliza préstamos en criptomonedas para recomprar acciones, significa que la compañía puede obtener liquidez en dólares sin vender SOL, y al mismo tiempo realiza en el nivel de acciones una operación de «incrementar en descuento activos equivalentes a SOL».

Situación actual de la posición en Solana y pérdidas en libros de Forward Industries

El año pasado, Forward Industries entró en el mercado con una postura relativamente agresiva, invirtiendo aproximadamente 1,58 mil millones de dólares para comprar cerca de 6.8 millones de SOL, con un costo promedio de aproximadamente 232 dólares por acción. Sin embargo, con la caída general del mercado de criptomonedas, el precio de SOL cayó a 88.86 dólares, lo que provocó que las pérdidas en libros de la compañía en su posición en SOL superaran los 11 mil millones de dólares. Según datos de la firma de análisis blockchain Artemis, en todas las empresas de fondos de activos digitales, la pérdida en libros de Forward ocupa el sexto lugar en magnitud.

Resumen de la posición actual de la compañía:

Cantidad de SOL en posesión: más de 7 millones (incluyendo los acumulados por recompensas de staking)
Valor de mercado de SOL: aproximadamente 614 millones de dólares (según el precio actual del mercado)
Pérdida no realizada en libros: más de 11 mil millones de dólares
Acciones FWDI: cierre del jueves a 4.95 dólares, con una caída superior al 83% en los últimos seis meses, desde un máximo de 46.00 dólares en septiembre, una caída del 89%.

Además de la recompra de acciones, Forward también está controlando activamente los costos, proyectando una reducción de hasta el 45% en algunos gastos operativos en el primer trimestre, lo que indica que la compañía está trabajando tanto en ingresos como en gastos para mejorar el valor neto por acción de SOL.

Preguntas frecuentes

¿Existe riesgo en la recompra de acciones mediante préstamos por parte de Forward Industries?
El riesgo principal de usar SOL como garantía en préstamos es que, si el precio de SOL cae aún más, el valor de la garantía puede caer por debajo del umbral de liquidación del préstamo, lo que obligaría a la compañía a aportar más garantías o a pagar anticipadamente. Dado que SOL ha caído desde un costo promedio de compra de 232 dólares a aproximadamente 89 dólares (una caída superior al 60%), la estrategia de recomprar acciones con apalancamiento es una operación de alto riesgo que requiere una gestión precisa. Sin embargo, también refleja una fuerte convicción del equipo directivo en el valor a largo plazo de SOL.

¿Por qué se dice que «recomprar acciones equivale a comprar SOL a precio con descuento»?
La lógica de Forward es que el precio de mercado de las acciones FWDI refleja la valoración del mercado sobre el «valor neto de SOL por acción» de la compañía. Si el precio de las acciones está por debajo del valor real de la participación en SOL por acción, entonces cada dólar invertido en recompra de acciones obtiene más SOL en comparación con comprar SOL directamente en el mercado. Este arbitraje hace que, cuando las acciones estén profundamente descontadas, recomprar sea más eficiente que aumentar directamente la posición en SOL, siempre que la compañía tenga confianza en que el valor de SOL se recuperará a largo plazo.

¿Significa la pérdida en libros de 11 mil millones de dólares que la compañía enfrenta riesgo de quiebra?
La pérdida en libros refleja que el valor de mercado de las posiciones es menor que el costo de adquisición, pero no equivale directamente a una pérdida de flujo de caja ni a un riesgo de quiebra. Forward posee más de 7 millones de SOL, con un valor de mercado de 614 millones de dólares, y no tiene una obligación inmediata de vender. El verdadero riesgo sería que, si la deuda de la compañía (incluyendo el préstamo de 40 millones de Galaxy Digital) activa cláusulas de liquidación forzada, o si el flujo de caja operativo no soporta los gastos diarios, podría enfrentarse a problemas financieros más graves. Navi afirmó que la compañía está reduciendo activamente los gastos operativos para aliviar esta posible presión.