CDP

¿Qué es una Collateralized Debt Position (CDP)?

Una Collateralized Debt Position (CDP) es una estructura de endeudamiento descentralizada en la que los activos cripto se bloquean como garantía para generar deuda, normalmente denominada en stablecoins. Las CDP se crean, gestionan y ejecutan mediante contratos inteligentes, por lo que todos los límites de endeudamiento, la acumulación de intereses y las reglas de liquidación se aplican automáticamente en la cadena.

En un sistema de CDP, los usuarios depositan activos cripto elegibles en una bóveda. Mientras el valor de la garantía se mantenga por encima del ratio de colateralización exigido, el usuario puede emitir o pedir prestadas stablecoins sobre esa garantía. Si el valor de la garantía disminuye y el ratio cae por debajo del umbral de liquidación del protocolo, el sistema liquida automáticamente parte o la totalidad de la garantía para reembolsar la deuda pendiente, aplicando las tarifas y penalizaciones definidas por el protocolo.

¿Por qué es importante entender las Collateralized Debt Positions (CDP)?

Las CDP son un pilar de las finanzas descentralizadas, ya que permiten a los usuarios acceder a liquidez sin vender sus activos subyacentes. Este mecanismo facilita la continuidad de los activos y, al mismo tiempo, cubre necesidades generales de liquidez o decisiones de gestión de cartera.

Para los holders a largo plazo de activos como ETH o BTC, las CDP ofrecen una vía para desbloquear valor sin tener que salir de una posición de forma permanente. Sin embargo, las CDP también conllevan obligaciones de pago de intereses y riesgo de liquidación si el valor de la garantía disminuye, por lo que es fundamental comprender cómo funcionan estos mecanismos antes de utilizarlos.

¿Cómo funciona una Collateralized Debt Position (CDP)?

Las CDP funcionan con parámetros predefinidos que los contratos inteligentes aplican de forma continua.

• Ratio de colateralización: Relación entre el valor de la garantía y el valor prestado. Las CDP exigen sobrecolateralización para reducir el riesgo de impago, con ratios mínimos establecidos por las reglas del protocolo.
• Tarifa de estabilidad: Interés aplicado sobre los fondos prestados. Esta tarifa se acumula con el tiempo y aumenta la deuda total pendiente.
• Umbral de liquidación: Ratio mínima de colateralización permitida. Si se cae por debajo de este nivel, se activa la liquidación automática.
• Oráculo de precios: Fuente de datos externa que proporciona precios de mercado en tiempo real para valorar la garantía.

Ejemplo ilustrativo: Si ETH cotiza a 2 000 USD y se deposita 1 ETH como garantía, una CDP con un ratio mínimo del 150 % permite pedir prestado hasta aproximadamente 1 333 USD. Si el precio de ETH baja a 1 600 USD, la ratio de colateralización se reduce a cerca del 120 %, lo que podría activar la liquidación según las reglas del protocolo.

¿Dónde se utilizan habitualmente las Collateralized Debt Positions (CDP) en el sector cripto?

Las CDP se emplean principalmente en protocolos de finanzas descentralizadas, aunque existen mecanismos de préstamo colateralizado similares en plataformas centralizadas bajo otros nombres comerciales.

• En protocolos DeFi: Sistemas como MakerDAO permiten a los usuarios bloquear activos como ETH o stETH para emitir stablecoins descentralizadas. Estos sistemas se basan en la sobrecolateralización y en mecanismos de liquidación automatizada.
• En plataformas centralizadas: Algunas exchanges ofrecen productos de préstamo colateralizado o de margen. Aunque no se denominan CDP, la mecánica subyacente es similar: los usuarios aportan garantía, pagan intereses y se enfrentan a liquidaciones forzadas si el ratio de garantía cae por debajo de los niveles requeridos.

En todas las implementaciones, el principio fundamental es el mismo: se emplean activos volátiles para respaldar pasivos estables, por lo que se requiere una estricta aplicación de ratios para proteger la solvencia del sistema.

¿Cómo se puede reducir el riesgo de las CDP?

La reducción del riesgo en las CDP exige una gestión conservadora de las posiciones y un seguimiento constante.

1. Mantener un margen de seguridad: Mantener ratios de colateralización sensiblemente por encima del umbral de liquidación, según las reglas del protocolo.
2. Supervisar las posiciones de forma regular: Controlar los valores de la garantía y los ratios mediante los paneles del protocolo o herramientas de alerta.
3. Evitar el riesgo de concentración: No asignar toda la garantía a un solo activo o protocolo.
4. Ajustar posiciones de forma proactiva: Añadir garantía o reducir la deuda pendiente durante periodos de volatilidad elevada.
5. Revisar los parámetros del protocolo: Las tarifas de estabilidad y penalizaciones por liquidación varían según el protocolo y el tipo de garantía, por lo que deben revisarse antes de abrir una posición.

¿En qué se diferencian las CDP de los protocolos de préstamos?

Tanto las CDP como los protocolos de préstamos permiten pedir prestado contra una garantía, pero su estructura es distinta.

En un sistema de CDP, cada usuario abre una bóveda aislada. Los parámetros de riesgo, tarifas y consecuencias de la liquidación afectan únicamente a esa posición.

Los protocolos de préstamos como Aave o Compound funcionan como mercados de liquidez agrupada. Los prestatarios extraen fondos de pools comunes y los tipos de interés se ajustan dinámicamente en función de la oferta y la demanda. Las CDP funcionan como préstamos individuales garantizados, mientras que los protocolos de préstamos operan como sistemas de liquidez compartida.

Términos relacionados

• Contrato inteligente: Código blockchain autoejecutable que aplica reglas predefinidas sin intermediarios.
• Collateralized Debt Position (CDP): Estructura de préstamo basada en bóvedas respaldada por activos cripto sobrecolateralizados.
• Tarifa de gas: Tarifa pagada para ejecutar transacciones o lógica de contratos inteligentes en una red blockchain.
• Máquina virtual: Entorno de ejecución para contratos inteligentes, como la Ethereum Virtual Machine.
• Mecanismo de liquidación: Proceso automatizado que liquida posiciones cuando el valor de la garantía cae por debajo de los umbrales requeridos.

Preguntas frecuentes

¿Cuál es la diferencia entre préstamos colateralizados y préstamos pignorados?

En finanzas tradicionales, los préstamos colateralizados suelen implicar activos físicos como propiedades o vehículos. En los sistemas cripto, los activos pignorados son tokens digitales bloqueados en contratos inteligentes. Las CDP se basan en activos cripto pignorados que permanecen inaccesibles hasta que se reembolsa totalmente la deuda y las tarifas acumuladas.

¿DAI es realmente una stablecoin? ¿Cómo se mantiene su estabilidad?

DAI es una stablecoin descentralizada cuyo valor se mantiene mediante CDP sobrecolateralizadas. Los incentivos a nivel de protocolo animan a los usuarios a emitir o reembolsar DAI según sea necesario, lo que ayuda a mantener su valor objetivo cercano a 1 USD.

¿Cómo se calcula el ratio de colateralización y qué se considera seguro?

El ratio de colateralización se calcula dividiendo el valor de la garantía entre el valor prestado. Aunque los requisitos mínimos varían según el protocolo, mantener un ratio más alto ofrece protección adicional frente a la liquidación.

¿Se pueden utilizar funciones de CDP en Gate?

Gate no ofrece funcionalidad nativa de bóvedas CDP. Los usuarios pueden operar con tokens asociados a ecosistemas CDP, mientras que las interacciones directas con CDP se realizan en protocolos descentralizados especializados.

¿Qué es la liquidación y cuánto se puede perder?

La liquidación se produce cuando el ratio de colateralización de una posición cae por debajo del requisito mínimo del protocolo. El sistema vende la garantía para reembolsar la deuda pendiente y aplica una penalización definida por las reglas del protocolo. El resultado depende del tipo de garantía, los parámetros del protocolo y las condiciones del mercado.