Las Public Sales se han convertido en los nuevos Airdrops

En el pasado, los airdrops eran el método preferido para los eventos de generación de tokens (TGE). Los proyectos repartían monedas gratuitas entre los usuarios para crear una comunidad leal de poseedores a largo plazo y promotores. Durante cierto tiempo, esta estrategia funcionó. El atractivo del dinero gratis generó un entusiasmo viral: los canales de Discord estaban activos, los hilos de Twitter se multiplicaban y los usuarios depositaban TVL en contratos inteligentes sin auditar para obtener un rendimiento adicional.

Sin embargo, no hay almuerzos gratis. El farming de airdrops se volvió eficiente, los agricultores de tokens obtuvieron notoriedad y los airdrops se transformaron en una oportunidad de liquidez de salida para estos participantes, que vendían a los compradores del token en el día 1 del TGE. Los proyectos se dieron cuenta de que no estaban construyendo comunidades, sino alimentando enjambres de aprovechados.

La tendencia de la ICO pública

En vez de repartir tokens sin filtros, los equipos descubrieron una nueva estrategia. Se dieron cuenta de que podían recaudar más fondos de minoristas y fondos de inversión con una valoración “generosa” que generaba suspicacias. El nuevo argumento: “Te damos la oportunidad de comprar antes — prácticamente gratis”. Es el mismo estímulo que un airdrop, pero ahora tras una barrera de pago y presentado como “lanzamiento justo”.

En teoría, esto tiene sentido. Las personas tienden a valorar más aquello por lo que han pagado, debido a factores psicológicos como el efecto de propiedad. Por lo tanto, quizá no vendan el token el primer día. Además, esta “ICO generosa” permite a los equipos aumentar su tesorería, en vez de regalar tokens. A cambio, los minoristas acceden a una operación líquida con probabilidades altas de obtener ganancias.

Ejemplos

$PUMP recaudó aproximadamente 600 millones de dólares con una valoración de 4 000 millones. Aunque el precio bajó después, se mantiene cerca de los 4 400 millones y los participantes de preventa pudieron vender con una ganancia del 75 % en el TGE.

$XPL realizó una campaña de LP que permitió a los agricultores de tokens entrar en una FDV de 500 millones, recaudando 50 millones. Estos agricultores obtuvieron un ROI muy alto cuando CT llevó el proyecto hasta una FDV de 16 000 millones por razones poco claras. Los participantes de preventa todavía mantienen una rentabilidad de ~6x aunque el token haya bajado.

Mirando hacia adelante

Actualmente, hay dos ICO muy esperadas antes del TGE: MegaETH y Monad. MegaETH ha recaudado unos 50 millones con una FDV de 900-999 millones, y Monad está buscando captar cerca de 200 millones con una FDV de 2 500 millones. Todo esto antes de que el producto esté disponible.

Aunque no hay certezas, el mercado cree que serán buenas oportunidades. La demanda lo evidencia: la recaudación de MegaETH superó la oferta en 27,8 veces.

¿De dónde sale el dinero? De quienes compran estos activos en el TGE, como ocurre con los airdrops. Mientras la gente siga participando en estos proyectos en el TGE, la operación será favorable para la mayoría.

Es probable que esta tendencia continúe, pero conviene ser cautelosos. Seguramente más equipos lancen su TGE así, aunque no todas las oportunidades serán buenas. Los mercados se vuelven más eficientes con el tiempo y estas oportunidades de arbitraje no durarán para siempre. Las ICO públicas no son una máquina de dinero gratis.

Tras la adquisición de Echo/Sonar por parte de Coinbase, es bastante probable que el futuro token $BASE se lance mediante una ICO y no por airdrop.

Además, esta nueva tendencia podría actuar como freno para el mercado de altcoins en general. El comprador marginal de estas ICO suele ser un poseedor de altcoins, y conforme más capital se dirija hacia estas ICO, habrá menos liquidez para sostener proyectos sin producto real con FDV elevada. Muchos quedaron fuera el 10 de octubre, y la competencia directa va a aumentar.

Probablemente siga creciendo la diferencia entre buenas y malas monedas. Las que tienen prima monetaria y flujo de caja serán las más beneficiadas, mientras que las basadas en narrativa o hype no lo serán. Sea prudente con su dinero.

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