Bitcoin im Fokus, da der Yen nach der Zinsüberprüfung der NY Fed steigt: Was kommt als Nächstes?

Kurz gefasst

• Die New Yorker Federal Reserve führte am Freitag „Zinschecks“ durch, was auf eine mögliche gemeinsame Intervention der USA und Japans zur Unterstützung des Yen hindeutet.
• Die Rendite der 40-jährigen japanischen Staatsanleihen erreichte mit 4,2 % einen Rekordwert, da Investoren Schulden abwerfen, nachdem Premierminister Sanae Takaichi Steuerkürzungspläne vorgestellt hat.
• Arthur Hayes prognostiziert, dass eine erzwungene Erweiterung der US-Dollar-Geldmenge zur Stützung des Yen Bitcoin bis März 2026 auf 200.000 US-Dollar treiben könnte.

Die Stabilität einer wichtigen globalen Währung hängt auf der Kippe, und die Auswirkungen konzentrieren sich zumindest kurzfristig auf Bitcoin. Dieser Wandel dreht sich um die potenzielle koordinierte Währungsintervention der Federal Reserve, so ein Bloomberg-Bericht. Nachdem die New Yorker Fed eine Zinsprüfung durchgeführt hatte – eine prozedurale Maßnahme, die oft einer Marktreaktion vorausgeht – stieg der japanische Yen um 3,39 % vom Tiefstand letzten Freitag. Er wird jetzt bei 153,95 Yen zum Dollar gehandelt, ein Niveau, das seit Anfang November 2025 nicht mehr erreicht wurde. Das ist relevant, weil ein stärkerer Yen eine der weltweit verbreitetsten Anlagestrategien gefährdet, was direkt die Liquidität beeinträchtigt, die Risikoanlagen wie Bitcoin seit Jahren stützt.

Die Bewegung folgt einer Woche der Turbulenzen in Japan, in der ein drastischer Verkaufsdruck die Rendite der 40-jährigen Staatsanleihe auf 4 % steigen ließ – ein Niveau, das zuletzt bei ihrer Einführung im Jahr 2007 erreicht wurde. In diesem fragilen makroökonomischen Umfeld wird das Verhalten von Bitcoin zunehmend durch traditionelle Finanzflüsse bestimmt. Es ist bislang kaum im Zuge wechselnder Politiken und geopolitischer Spannungen gestiegen, mit einem Jahresplus von nur 0,14 %, so CoinGecko-Daten, während Gold und Silber neue Höchststände erreichen.  Wie eine Yen-Rettung den globalen Carry-Trade entwirren könnte Seit Jahrzehnten treiben die nahezu null Zinsen in Japan den „Carry-Trade“ an, bei dem Investoren günstigen Yen leihen, um höher verzinste Anlagen im Ausland zu kaufen, darunter US-Aktien und Bitcoin. Wenn der Yen schwächer wird, werden diese Trades auf dem Papier profitabler. Doch eine plötzliche, koordinierte Intervention zur Stärkung des Yen – bei der die Fed Dollar verkauft, um Yen zu kaufen – erzwingt eine schnelle Umkehr.

Diese Dynamik trifft Bitcoin direkt, da sein kurzfristiger Preis hauptsächlich durch gehebeltes Kapital bestimmt wird, sagte Tim Sun, leitender Forscher bei HashKey Group, gegenüber Decrypt. Investoren müssen nun diese Risikoanlagen verkaufen, um Yen zurückzukaufen und ihre Kredite zu tilgen, was eine Verkaufswelle auslöst. „Steigende Erwartungen an eine Intervention haben die Volatilitätsprämie direkt erhöht, was die Kosten für das Halten gehebelter Positionen stark steigen ließ“, sagte Sun. „Das zwang Kapital wiederum, Bitcoin zu verlassen.“  Mit Berichten über die Zinschecks der NY Fed sorgen sich Investoren um eine gemeinsame Intervention, die das Drucken von US-Dollar beinhalten könnte, um Yen zurückzukaufen und den japanischen Währungskurs zu stützen. Dieses Dynamik erklärt den jüngsten Verkauf in Krypto und Aktien, da der Yen gestärkt wurde. „Steigende Erwartungen an eine Intervention haben die Volatilitätsprämie direkt erhöht, was die Kosten für das Halten gehebelter Positionen stark steigen ließ“, sagte Sun. „Das zwang Kapital wiederum, Bitcoin zu verlassen.“ Die Ripple-Effekte könnten schwerwiegend sein.

Eine erzwungene Auflösung dieser gehebelten Positionen könnte die Anleihemärkte und die globale Liquidität weiter destabilisieren, ähnlich wie beim Carry-Trade-Crash im August 2024, der Bitcoin unter 50.000 US-Dollar drückte und Liquidationen im Wert von über 1 Milliarde US-Dollar auslöste. Sun merkte jedoch an, dass die aktuelle Auswirkung wahrscheinlich nicht das Ausmaß dieses Ereignisses erreichen wird, da die Risikobereitschaft der gehebelten Akteure jetzt niedriger ist als 2024. Kurzfristiger Schmerz versus langfristige Rückenwind Obwohl dieses Deleveraging eine klare kurzfristige Bedrohung für den Bitcoin-Preis darstellt, könnten die langfristigen geldpolitischen Folgen äußerst bullish sein, sagten Experten gegenüber Decrypt. Wenn die Fed eingreift, indem sie Dollar verkauft, erweitert sie effektiv die Dollar-Liquidität – eine Form der Geldschöpfung. Das schwächt den US-Dollar, der bereits nahe an Mehrmonats-Tiefs ist, und erhöht die globale Liquidität. Damit eine neue, nachhaltige Rallye einsetzt, sagte Sun, müsse der Markt „einen Rückgang der Yen-FX-Volatilität, gefolgt von einer Schwächung des USD“ sehen, was auf eine strukturelle Verschiebung hin zu einer breiteren Liquiditätsentlastung hindeutet. Eine solche Umgebung wirkt historisch als Rückenwind für knappe, „harte Geld“-Vermögenswerte wie Bitcoin. Für eine nachhaltige Rallye müsse der Markt „einen Rückgang der Yen-FX-Volatilität, gefolgt von einer Schwächung des USD“ sehen, so Sun. Arthur Hayes, ehemaliger CEO von BitMEX und prominenter Makro-Kommentator, bezeichnete dieses Szenario in einem Tweet am Samstag als „extrem bullish“.

Sehr bullish, wenn es für $BTC stimmt. Das setzt voraus, dass die Fed $ druckt, Bankreserven schafft. $ werden dann verkauft, um Yen zu kaufen. Wenn die Fed den Yen manipuliert, werden wir sehen, wie sein B/S durch die Position „Ausländische Währung denominierten Vermögenswerte“ wächst, die wöchentlich im H.4.1-Report veröffentlicht wird. pic.twitter.com/MrmWfGG1NR

— Arthur Hayes (@CryptoHayes) 23. Januar 2026

„Das setzt voraus, dass die Fed Dollar druckt, Bankreserven schafft. Dollar werden dann verkauft, um Yen zu kaufen. Wenn die Fed den Yen manipuliert, werden wir sehen, wie sein B/S durch die Position „Ausländische Währung denominierten Vermögenswerte“ wächst, die wöchentlich im H.4.1-Report veröffentlicht wird.“ Diese Ansicht gewinnt an Zugkraft: Der unmittelbare Schmerz eines Carry-Trade-Entwicksels könnte bald in eine kraftvolle Rotation in Bitcoin umschlagen, da Investoren nach einem Hedge gegen einen absichtlich verwässerten Dollar suchen. Bis zu diesem Wendepunkt erwartet Sun jedoch anhaltenden Druck. „Solange der Yen nicht stabilisiert ist und Interventionen vollständig eingepreist sind, wird die globale Risikobereitschaft niedrig bleiben und die Bitcoin-Preise weiterhin erheblichen Abwärtsdruck erfahren“, sagte er.