Kryptowährungen brauchen 'bessere dezentrale Stablecoins', sagt Ethereum-Gründer Vitalik Buterin

Kurzfassung

• Vitalik Buterin sagt, dass die heutigen Stablecoins zu stark vom US-Dollar abhängig sind.
• Der Stablecoin-Markt ist auf über $300 Milliarden explodiert, da Banken und Institutionen die Technologie annehmen.
• Krypto-Insider warnen, dass institutionelle Kontrolle das ursprüngliche Ziel dezentraler, zensurresistenter Geldmittel untergraben könnte.

Ethereum-Mitbegründer Vitalik Buterin hat gewarnt, dass die heutigen dezentralen Stablecoins nicht widerstandsfähig genug sind, um die langfristige Vision von Krypto zu unterstützen. Er argumentiert, dass die Branche neue Designs braucht, die weniger vom US-Dollar abhängig sind und weniger anfällig für die Übernahme durch wohlhabende Akteure. In einem X-Post am Sonntag sagte Buterin, dass bestehende Modelle drei Kernfehler aufweisen, nämlich die Abhängigkeit von einem einzigen Fiat-Preismechanismus, Orakel-Systeme, die von großen Kapitalpools manipuliert werden können, und Staking-Erträge, die die Stablecoin-Ökonomie verzerren. Stablecoins—Kryptowährungen, die dazu bestimmt sind, einen stabilen Wert zu halten, meist an den US-Dollar oder andere Fiat-Währungen gekoppelt—sind zu einem der am schnellsten wachsenden Segmente des Digital-Asset-Marktes geworden. Die gesamte Marktkapitalisierung von Stablecoins stieg 2025 um 49% auf $306 Milliarden im Dezember, angetrieben durch klarere Regulierung und zunehmende institutionelle Akzeptanz. 

Banken und Fintech-Firmen erkunden zunehmend die Einführung eigener Token, während große Krypto-Unternehmen Stablecoins als Brücke zwischen traditioneller Finanzwelt und Blockchains nutzen. Darunter hat das von Trump unterstützte Krypto-Projekt World Liberty Financial im letzten Jahr seinen eigenen dollar-gekoppelten Token, USD1, gestartet. Die rasche Institutionalisierung von Stablecoins hat eine langjährige Spannung im Krypto-Bereich neu entfacht—ob die Technologie als dezentrale Alternative zum Finanzsystem dienen soll oder sich zu einer regulierten Erweiterung davon entwickeln wird. Kritiker warnen, dass von Unternehmen betriebene Stablecoins, die durch von Regierungen ausgegebene Dollars gestützt werden, die ursprünglichen Ziele von Krypto—Zensurresistenz, Privatsphäre und Unabhängigkeit von staatlicher Kontrolle—untergraben. Georgii Verbitskii, Gründer der Krypto-Investor-App TYMIO, sagte, dass Buterins Bedenken eine grundlegende Schwäche im heutigen Stablecoin-Modell aufzeigen. „Wenn Stablecoins dazu gedacht sind, langfristige Widerstandsfähigkeit zu unterstützen, insbesondere auf Ebene von Nationen oder globaler Finanzinfrastruktur, dann ist die Abhängigkeit von einer einzigen Fiat-Währung wie dem US-Dollar eine strukturelle Schwäche“, sagte Verbitskii gegenüber Decrypt.

„Über einen langen Zeitraum hinweg fließen Inflation, Geldpolitik und politische Kontrolle unweigerlich in das System ein“, fuhr er fort. Verbitskii sagte, dass dominierende Token wie Tether’s USDT und Circle’s USDC bereits tief in institutionellen Produkten verwurzelt sind, mit zentralisierter Kontrolle und Exposition gegenüber Fiat-Inflation. „Ein wirklich globaler Stablecoin muss wahrscheinlich unabhängig von einem einzelnen Staat sein—möglicherweise basierend auf einem diversifizierten Korb von Vermögenswerten oder Rohstoffen—und durch Mechanismen gesichert sein, die schwer finanziell zu erfassen sind“, sagte er. Buterin argumentierte, dass selbst eine langfristige Bindung an den stabilen US-Dollar Risiken birgt. „Das Verfolgen des USD ist kurzfristig in Ordnung, aber meiner Meinung nach sollte ein Teil der Vision der Resilienz eines Nationalstaates darin bestehen, auch von diesem Preis-Ticker unabhängig zu sein“, schrieb er. „Auf einem 20-Jahres-Zeitraum, was, wenn es hyperinflationär wird, sogar nur moderat?“ Der Ethereum-Mitbegründer warnte auch, dass die meisten dezentralen Stablecoins auf Orakel angewiesen sind, die übernommen werden können, wenn genug Geld in sie investiert wird. Ohne ein besseres Design müssten Protokolle auf hohe Wertabschöpfung von Nutzern setzen, um sich zu verteidigen, was die Systeme weniger attraktiv und weniger fair macht. „Das ist ein großer Grund, warum ich ständig gegen finanzialisierte Governance polemiere“, fügte Buterin hinzu. „Sie hat inhärent keine Verteidigungs-/Offensiv-Asymmetrie, und daher sind hohe Abschöpfungsraten der einzige Weg, um stabil zu bleiben.“ Boris Bohrer-Bilowitzki, CEO des Layer-1-Blockchain-Unternehmens Concordium, sagte gegenüber Decrypt, dass Orakel-Dekentralisierung ein Problem sei, das „eigentliche Infrastrukturarbeit erfordert, nicht Governance-Theater“. „Aktuelle Projekte sind stark auf TradFi-Partnerschaften und die Akzeptanz durch Unternehmen ausgerichtet, auf Kosten der Grundlagen“, sagte er. „Partnerschaften sind wichtig für die Akzeptanz und den großflächigen Einsatz, sollten aber nicht die Einhaltung von Vorschriften, Sicherheit und tatsächliche Widerstandsfähigkeit übertrumpfen.“

Ein drittes Problem, so Buterin, ist das Staking-Ergebnis. Wenn Stablecoin-Nutzer nur wenige Prozentpunkte verdienen können, während Staking höhere Renditen bietet, werden Stablecoins strukturell weniger wettbewerbsfähig. Buterin skizzierte mehrere mögliche Ansätze, darunter die drastische Senkung der Staking-Erträge, die Schaffung sichererer Formen des Stakings oder die Suche nach Wegen, um slashbares Staking mit Stablecoin-Kollateral kompatibel zu machen.