:
#GlobalTechSell-OffHitsRiskAssets
الصورة الكبرى: ما الذي يحدث حقًا؟
البيع العالمي الحالي (أوائل فبراير 2026) ليس حالة ذعر حدث واحد — إنه إعادة تقييم متعددة لمخاطر بعد سنوات من الارتفاع الحاد، خاصة في أسهم التكنولوجيا المدفوعة بالذكاء الاصطناعي.
الأسواق تتفاعل مع تلاقٍ من الضغوط:
توقعات إنفاق رأس مال مفرط على الذكاء الاصطناعي (capex)
مخاوف هيكلية من أن الذكاء الاصطناعي يلتهم إيرادات البرمجيات التقليدية
تعب من التقييم بعد ارتفاع تاريخي استمر لسنوات متعددة
إشارات سوق العمل الضعيفة في الولايات المتحدة، التي تعيد إشعال مخاوف التباطؤ/الركود
عندما تضرب كل هذه العوامل معًا، لا تدور الأسواق بأدب — بل تتخذ إجراءات تقليل المخاطر بشكل حاد.
هذه مرحلة كلاسيكية من عدم المخاطرة العالمية، حيث ترتفع الترابطات وتفشل التنويع مؤقتًا.
المحفز الأساسي: صدمة إنفاق الذكاء الاصطناعي ومخاوف تعطيل البرمجيات
🔹 قلق الإنفاق على الذكاء الاصطناعي
قادت كبار قادة التكنولوجيا إنفاقًا هائلًا على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي حتى 2026–27، مما يثير أسئلة غير مريحة:
كم من الوقت قبل أن تؤتي هذه الاستثمارات ثمارها؟
هل ستتقلص الهوامش قبل أن تلحق الإيرادات بالركب؟
هل يمول المساهمون فجوة أرباح متعددة السنوات؟
أصبح توجيه الإنفاق الرأسمالي لشركة Alphabet بقيمة 175–185 مليار دولار لعام 2026 نقطة تحول نفسية.
🔹 الذكاء الاصطناعي مقابل البرمجيات التقليدية
أدوات الذكاء الاصطناعي من الجيل الجديد (بما في ذلك نماذج من لاعبين مثل Anthropic) تثير خوفًا أعمق:
الذكاء الاصطناعي لا يعزز البرمجيات فقط — بل يحل محل أجزاء منها
نماذج SaaS القائمة على الاشتراك تواجه ضغطًا على الأسعار
التحصينات في برمجيات المؤسسات تبدو أضعف مما كان يُفترض
هذا يفسر لماذا يتم بيع أسهم البرمجيات بشكل أكثر حدة من أشباه الموصلات.
الضرر على مستوى المؤشر: مدى عمق البيع؟
📉 مؤشر ناسداك المركب (ثقيل التكنولوجيا)
انخفاض حوالي 1.5–1.6% في الجلسات الأخيرة
أسوأ انخفاض متعدد الأيام منذ شهور
محو أكثر من $1 تريليون في القيمة السوقية( من مؤشر ناسداك 100
القصة الرئيسية هنا هي تفكيك القيادة
📉 مؤشر S&P 500
انخفاض حوالي 1.2–1.3%
الوزن الثقيل للتكنولوجيا يسحب المؤشر بأكمله للأسفل
حتى "الآلات الكبيرة الآمنة" فشلت في التخفيف من الانخفاضات
📉 مؤشر داو جونز
انخفاض حوالي 1.1–1.2% )حوالي 500–600 نقطة$830B
تفوق نسبياً بسبب التعرض المحدود للتكنولوجيا
يؤكد أن هذا بيع يقوده النمو
التداعيات العالمية
آسيا تضررت بشدة: انخفض مؤشر Kospi بأكثر من 5% خلال اليوم، ثم تقلصت الخسائر
تبعها أوروبا بانخفاضات واسعة
مؤشر MSCI للأسهم العالمية انخفض بأكثر من 1%
هذه ليست مشكلة أمريكية فقط — تدفقات رأس المال تتحرك بشكل دفاعي في جميع أنحاء العالم.
تحليل القطاع: أين يتركز الضرر
💻 البرمجيات: نقطة الصفر
صندوق iShares الموسع للتكنولوجيا والبرمجيات:
ست جلسات خسارة متتالية
$1 حتى حوالي (تريليون تم مسحه
هذا القطاع استوعب بشكل مباشر أكثر رواية تعطيل الذكاء الاصطناعي
📉 تحركات أسهم التكنولوجيا الكبرى
AMD: −17% )انهيار في جلسة واحدة(
Qualcomm: −8.5% )توقعات ضعيفة للمستقبل(
Palantir: −12%
Micron: −10%
Nvidia: −3–3.4% )قوة نسبية، لكن لا تزال حمراء(
Alphabet: −2–4% )صدمة الإنفاق الرأسمالي(
Microsoft، Amazon، Tesla: −3–5%+
"السبعة الرائعة": أغلبها أحمر، يقود خسائر المؤشر
حتى أقوى الميزانيات لم تكن محمية — هذا هو القاموس النموذجي لتصفية المخاطر.
السيولة، الحجم والتقلبات: ماذا يقول السوق
🔹 الحجم
مرتفع عبر التكنولوجيا والبرمجيات
يشير إلى تقليل المخاطر من قبل المؤسسات، وليس ذعر التجزئة
بيع مكثف خلال الارتفاعات — إشارة سلبية قصيرة الأجل
🔹 السيولة
لا تزال الأسواق الأمريكية الأساسية فعالة
لكن:
انتشارات العرض والطلب اتسعت في الأسماء المتقلبة
شهدت الأسهم النمو والبرمجيات تراجعًا في السيولة
🔹 التقلبات
ارتفعت التقلبات بسرعة
أسواق الخيارات تظهر طلبًا متزايدًا على حماية من الهبوط
يتم تسعير عدم اليقين على المدى القصير بشكل حاد
الأصول ذات المخاطر الأوسع: لماذا تتراجع جميعها معًا
هنا يختلط الأمر على الكثيرين — لكن المنطق بسيط.
🔗 تأثير الترابط
عندما يتوقف أداء التكنولوجيا )المحرك السائد للأداء(:
تقلل الصناديق من التعرض العام
يتم بيع سلات المخاطر معًا
ترتفع ترابطات الأصول نحو 1
📉 الأصول المتأثرة
العملات المشفرة: انخفاضات حادة، سيولة ضعيفة، تحركات مضاعفة
انخفض البيتكوين دون 70,000 دولار
بنسبة تقارب 50% من أعلى مستويات أكتوبر 2025
الفضة: انخفاض 18–20%
الأسواق الناشئة: ضغط واسع
الأصول البديلة: بيعت لزيادة السيولة
🛡️ الملاذات الآمنة
ارتفعت سندات الخزانة الأمريكية
انخفضت العوائد مع دوران رأس المال بشكل دفاعي
حصل النقد والأصول ذات الأجل القصير على الأفضلية
التسريع الكلي: بيانات سوق العمل الأمريكية الضعيفة
أضافت بيانات سوق العمل الأخيرة وقودًا:
ارتفاع مطالبات البطالة
علامات على تباطؤ زخم التوظيف
تخشى الأسواق:
ضغط الأرباح
انخفاض الطلب الاستهلاكي
أخطاء السياسات إذا تباطأ النمو بسرعة كبيرة
حولت تصحيح القطاع إلى حركة تقليل مخاطر مدفوعة بالاقتصاد الكلي.
هل هو ذعر أم إعادة ضبط هيكلية؟
📌 ما هذا:
إعادة تقييم التقييمات
صدمة في المعنويات
تفكيك القيادة
❌ ما هذا ليس:
أزمة في النظام المالي
انهيار السيولة
سوق هابطة طويلة الأمد مؤكدة ) بعد(
بعض المناطق — خاصة البرمجيات — تبدو مبالغًا في بيعها على المدى القصير، و:
الانتعاشات التكتيكية ممكنة
الانتعاشات الانتعاشية يمكن أن تحدث إذا استقرت البيانات
ستظل التقلبات مرتفعة
لكن القيادة ستتغير على الأرجح.
التوقعات المستقبلية: ما الذي يهم بعد ذلك
سيركز السوق على:
وضوح تحقيق الإيرادات من الذكاء الاصطناعي )ليس فقط الإنفاق(
البيانات الاقتصادية القادمة )الوظائف، التضخم، النمو
مراجعات الأرباح
إشارات سوق السندات
ضغط أو توسع التقلبات
حتى تعود الثقة، توقع:
حركة أسعار متقطعة
دوارات سريعة
تسامح منخفض مع التداولات ذات المخاطر العالية
🔚 الخلاصة النهائية
هذا البيع العالمي هو مرحلة تقليدية من عدم المخاطرة، triggered by انهيار هيمنة التكنولوجيا.
لم يتوقف حماس الذكاء الاصطناعي — لكن التوقعات تم دفعها بشكل مفرط، والأسواق الآن تعيد تقييم الواقع.
في مثل هذه البيئات:
حماية رأس المال مهمة
حجم المركز مهم
التنويع مهم — حتى لو فشل مؤقتًا
التقلبات ليست إشارة للذعر — إنها إشارة للتفكير بوضوح واتخاذ إجراءات انتقائية.
الصورة الكبرى: ما الذي يحدث حقًا؟
البيع العالمي الحالي (أوائل فبراير 2026) ليس حالة ذعر حدث واحد — إنه إعادة تقييم متعددة لمخاطر بعد سنوات من الارتفاع الحاد، خاصة في أسهم التكنولوجيا المدفوعة بالذكاء الاصطناعي.
الأسواق تتفاعل مع تلاقٍ من الضغوط:
توقعات إنفاق رأس مال مفرط على الذكاء الاصطناعي (capex)
مخاوف هيكلية من أن الذكاء الاصطناعي يلتهم إيرادات البرمجيات التقليدية
تعب من التقييم بعد ارتفاع تاريخي استمر لسنوات متعددة
إشارات سوق العمل الضعيفة في الولايات المتحدة، التي تعيد إشعال مخاوف التباطؤ/الركود
عندما تضرب كل هذه العوامل معًا، لا تدور الأسواق بأدب — بل تتخذ إجراءات تقليل المخاطر بشكل حاد.
هذه مرحلة كلاسيكية من عدم المخاطرة العالمية، حيث ترتفع الترابطات وتفشل التنويع مؤقتًا.
المحفز الأساسي: صدمة إنفاق الذكاء الاصطناعي ومخاوف تعطيل البرمجيات
🔹 قلق الإنفاق على الذكاء الاصطناعي
قادت كبار قادة التكنولوجيا إنفاقًا هائلًا على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي حتى 2026–27، مما يثير أسئلة غير مريحة:
كم من الوقت قبل أن تؤتي هذه الاستثمارات ثمارها؟
هل ستتقلص الهوامش قبل أن تلحق الإيرادات بالركب؟
هل يمول المساهمون فجوة أرباح متعددة السنوات؟
أصبح توجيه الإنفاق الرأسمالي لشركة Alphabet بقيمة 175–185 مليار دولار لعام 2026 نقطة تحول نفسية.
🔹 الذكاء الاصطناعي مقابل البرمجيات التقليدية
أدوات الذكاء الاصطناعي من الجيل الجديد (بما في ذلك نماذج من لاعبين مثل Anthropic) تثير خوفًا أعمق:
الذكاء الاصطناعي لا يعزز البرمجيات فقط — بل يحل محل أجزاء منها
نماذج SaaS القائمة على الاشتراك تواجه ضغطًا على الأسعار
التحصينات في برمجيات المؤسسات تبدو أضعف مما كان يُفترض
هذا يفسر لماذا يتم بيع أسهم البرمجيات بشكل أكثر حدة من أشباه الموصلات.
الضرر على مستوى المؤشر: مدى عمق البيع؟
📉 مؤشر ناسداك المركب (ثقيل التكنولوجيا)
انخفاض حوالي 1.5–1.6% في الجلسات الأخيرة
أسوأ انخفاض متعدد الأيام منذ شهور
محو أكثر من $1 تريليون في القيمة السوقية( من مؤشر ناسداك 100
القصة الرئيسية هنا هي تفكيك القيادة
📉 مؤشر S&P 500
انخفاض حوالي 1.2–1.3%
الوزن الثقيل للتكنولوجيا يسحب المؤشر بأكمله للأسفل
حتى "الآلات الكبيرة الآمنة" فشلت في التخفيف من الانخفاضات
📉 مؤشر داو جونز
انخفاض حوالي 1.1–1.2% )حوالي 500–600 نقطة$830B
تفوق نسبياً بسبب التعرض المحدود للتكنولوجيا
يؤكد أن هذا بيع يقوده النمو
التداعيات العالمية
آسيا تضررت بشدة: انخفض مؤشر Kospi بأكثر من 5% خلال اليوم، ثم تقلصت الخسائر
تبعها أوروبا بانخفاضات واسعة
مؤشر MSCI للأسهم العالمية انخفض بأكثر من 1%
هذه ليست مشكلة أمريكية فقط — تدفقات رأس المال تتحرك بشكل دفاعي في جميع أنحاء العالم.
تحليل القطاع: أين يتركز الضرر
💻 البرمجيات: نقطة الصفر
صندوق iShares الموسع للتكنولوجيا والبرمجيات:
ست جلسات خسارة متتالية
$1 حتى حوالي (تريليون تم مسحه
هذا القطاع استوعب بشكل مباشر أكثر رواية تعطيل الذكاء الاصطناعي
📉 تحركات أسهم التكنولوجيا الكبرى
AMD: −17% )انهيار في جلسة واحدة(
Qualcomm: −8.5% )توقعات ضعيفة للمستقبل(
Palantir: −12%
Micron: −10%
Nvidia: −3–3.4% )قوة نسبية، لكن لا تزال حمراء(
Alphabet: −2–4% )صدمة الإنفاق الرأسمالي(
Microsoft، Amazon، Tesla: −3–5%+
"السبعة الرائعة": أغلبها أحمر، يقود خسائر المؤشر
حتى أقوى الميزانيات لم تكن محمية — هذا هو القاموس النموذجي لتصفية المخاطر.
السيولة، الحجم والتقلبات: ماذا يقول السوق
🔹 الحجم
مرتفع عبر التكنولوجيا والبرمجيات
يشير إلى تقليل المخاطر من قبل المؤسسات، وليس ذعر التجزئة
بيع مكثف خلال الارتفاعات — إشارة سلبية قصيرة الأجل
🔹 السيولة
لا تزال الأسواق الأمريكية الأساسية فعالة
لكن:
انتشارات العرض والطلب اتسعت في الأسماء المتقلبة
شهدت الأسهم النمو والبرمجيات تراجعًا في السيولة
🔹 التقلبات
ارتفعت التقلبات بسرعة
أسواق الخيارات تظهر طلبًا متزايدًا على حماية من الهبوط
يتم تسعير عدم اليقين على المدى القصير بشكل حاد
الأصول ذات المخاطر الأوسع: لماذا تتراجع جميعها معًا
هنا يختلط الأمر على الكثيرين — لكن المنطق بسيط.
🔗 تأثير الترابط
عندما يتوقف أداء التكنولوجيا )المحرك السائد للأداء(:
تقلل الصناديق من التعرض العام
يتم بيع سلات المخاطر معًا
ترتفع ترابطات الأصول نحو 1
📉 الأصول المتأثرة
العملات المشفرة: انخفاضات حادة، سيولة ضعيفة، تحركات مضاعفة
انخفض البيتكوين دون 70,000 دولار
بنسبة تقارب 50% من أعلى مستويات أكتوبر 2025
الفضة: انخفاض 18–20%
الأسواق الناشئة: ضغط واسع
الأصول البديلة: بيعت لزيادة السيولة
🛡️ الملاذات الآمنة
ارتفعت سندات الخزانة الأمريكية
انخفضت العوائد مع دوران رأس المال بشكل دفاعي
حصل النقد والأصول ذات الأجل القصير على الأفضلية
التسريع الكلي: بيانات سوق العمل الأمريكية الضعيفة
أضافت بيانات سوق العمل الأخيرة وقودًا:
ارتفاع مطالبات البطالة
علامات على تباطؤ زخم التوظيف
تخشى الأسواق:
ضغط الأرباح
انخفاض الطلب الاستهلاكي
أخطاء السياسات إذا تباطأ النمو بسرعة كبيرة
حولت تصحيح القطاع إلى حركة تقليل مخاطر مدفوعة بالاقتصاد الكلي.
هل هو ذعر أم إعادة ضبط هيكلية؟
📌 ما هذا:
إعادة تقييم التقييمات
صدمة في المعنويات
تفكيك القيادة
❌ ما هذا ليس:
أزمة في النظام المالي
انهيار السيولة
سوق هابطة طويلة الأمد مؤكدة ) بعد(
بعض المناطق — خاصة البرمجيات — تبدو مبالغًا في بيعها على المدى القصير، و:
الانتعاشات التكتيكية ممكنة
الانتعاشات الانتعاشية يمكن أن تحدث إذا استقرت البيانات
ستظل التقلبات مرتفعة
لكن القيادة ستتغير على الأرجح.
التوقعات المستقبلية: ما الذي يهم بعد ذلك
سيركز السوق على:
وضوح تحقيق الإيرادات من الذكاء الاصطناعي )ليس فقط الإنفاق(
البيانات الاقتصادية القادمة )الوظائف، التضخم، النمو
مراجعات الأرباح
إشارات سوق السندات
ضغط أو توسع التقلبات
حتى تعود الثقة، توقع:
حركة أسعار متقطعة
دوارات سريعة
تسامح منخفض مع التداولات ذات المخاطر العالية
🔚 الخلاصة النهائية
هذا البيع العالمي هو مرحلة تقليدية من عدم المخاطرة، triggered by انهيار هيمنة التكنولوجيا.
لم يتوقف حماس الذكاء الاصطناعي — لكن التوقعات تم دفعها بشكل مفرط، والأسواق الآن تعيد تقييم الواقع.
في مثل هذه البيئات:
حماية رأس المال مهمة
حجم المركز مهم
التنويع مهم — حتى لو فشل مؤقتًا
التقلبات ليست إشارة للذعر — إنها إشارة للتفكير بوضوح واتخاذ إجراءات انتقائية.
