معدل الفائدة الفيدرالي واحتمالات الرفع 🧐
صدر مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أبريل بشكل أعلى من المتوقع والأسواق تعيد تقييم الأسعار بسرعة. جاءت نسبة التضخم الإجمالي عند 3.8% على أساس سنوي، فوق التوقعات التي كانت عند 3.7% وأعلى قراءة منذ مايو 2023. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي إلى 2.8% مقابل توقعات عند 2.7%. النتيجة المباشرة هي أن احتمالات رفع الفائدة لعام 2026 وصلت إلى أعلى مستوى لها في دورة جديدة.
وفقًا لـ CME FedWatch، السوق الآن يقدر احتمالية رفع الفائدة بنسبة حوالي 30% إلى 31% بحلول ديسمبر 2026. وهو أعلى مستوى منذ انتهاء دورة الرفع. اجتماع يونيو محصور تقريبًا بنسبة 98% لثبات الفائدة، لكن احتمالات ديسمبر هي التي تشير إلى تحول حقيقي في المزاج. تم استبعاد خفض الفائدة تقريبًا لبقية العام.
إليكم تفصيل ما أدى إلى هذا الرقم. أسعار الطاقة شكلت 40% من زيادة مؤشر أسعار المستهلكين الشهري، مع ارتفاع البنزين بنسبة 28.4% على أساس سنوي، ومؤشر الطاقة الأوسع ارتفاع بنسبة 17.9%. الصراع في إيران وإغلاق مضيق هرمز بشكل فعال يؤثر مباشرة على كل فئة تعتمد على النقل. تكاليف السكن ارتفعت بنسبة 0.6% شهريًا، جزئيًا بسبب تعديل إحصائي لمرة واحدة مرتبط بإغلاق الحكومة في أكتوبر الماضي، والذي خفض بشكل مصطنع قراءات الإيجار العام الماضي. كان من المتوقع هذا التعديل، لكن حجمه لا زال لفت الانتباه.
القصة الحقيقية للأجور تضيف بعدًا آخر. نمو الأجور بالساعة المعدلة حسب التضخم السنوي أصبح سلبيًا لأول مرة منذ أبريل 2023. الأجور الاسمية زادت حوالي 3.6% بينما ارتفعت الأسعار بنسبة 3.8%، مما يعني أن العامل الأمريكي العادي فقد قدرته الشرائية خلال العام الماضي على الرغم من زيادة رواتبه. هذه ليست مشكلة وول ستريت فقط، بل قضية تتعلق بالمطبخ والمنزل ستؤثر على الديناميات السياسية مع اقتراب انتخابات نوفمبر النصفية.
انتقال القيادة في الاحتياطي الفيدرالي مهم هنا. من المتوقع أن يتولى كيفن وورش المنصب خلفًا لبول على 15 مايو. لقد أشار المحللون بالفعل إلى أن هذا الرقم الخاص بمؤشر أسعار المستهلكين قد وضع رئيس المجلس الجديد في موقف محصور قبل أن يبدأ، مما يترك تقريبًا لا مجال لإشارات دبلوماسية في أول تصريحاته. مسألة المصداقية في المقدمة. إذا استمرت التضخم في المفاجأة إلى الأعلى خلال الأشهر الأولى من نظام جديد للفيدرالي، فسيزداد الضغط لاتخاذ إجراء برفع الفائدة بدلاً من مجرد التوقف.
هناك نقطة معاكسة تستحق الاعتراف. فريق أبحاث فيديليتي أشار إلى أن موجة التضخم هذه مدفوعة بشكل كبير من العرض، مرتبطة بقيود الطاقة من الصراع في الشرق الأوسط. رفع أسعار الفائدة لا ينتج المزيد من النفط أو يعيد فتح طرق الشحن. المحرك الأساسي هو جيوسياسي، وليس ارتفاع الطلب بشكل مفرط. سوق العمل أبرد اليوم مما كان عليه خلال ارتفاع التضخم في 2022، نمو الأجور تباطأ، والضغوط التضخمية لم تتوسع بعد بشكل كبير خارج الطاقة. هذا هو السبب في أن الزيادات ليست حتمية، وأن الاحتياطي الفيدرالي يمكنه أن يبقى على الحياد حتى عام 2027. بنك أوف أمريكا يشارك هذا الرأي، ويتوقع التوقف حتى النصف الثاني من 2027.
بالنسبة لأسواق العملات الرقمية، فإن التداعيات مختلطة ومعقدة. رفع الفائدة أو حتى التوقف الحذر يدفع العوائد الحقيقية للأعلى، وهو ما يعمل تاريخيًا كعائق أمام الأصول عالية المخاطر بما في ذلك البيتكوين. لكن التضخم المدفوع بالطاقة الذي يقوض الأجور الحقيقية ويضغط على القوة الشرائية للعملات الورقية يعزز أيضًا السرد طويل الأمد للأصول الصلبة ذات العرض الثابت. التوتر بين هذين القوتين هو ما يجعل البيئة الكلية الحالية صعبة للتداول بثقة في أي اتجاه.
سيصل مؤشر أسعار المستهلكين التالي في 10 يونيو، وسيؤكد إما مخاوف رفع الفائدة أو يمنح الاحتياطي الفيدرالي مجالًا للمحافظة على المسار. بين الآن وذاك، ستتنافس مسودة قانون CLARITY وتحول وورش على اهتمام السوق.
هل ترى أن احتمالية رفع الفائدة بنسبة 31% تعتبر منخفضة التقييم أم مبالغ فيها، بالنظر إلى أن هذا التضخم مدفوع من العرض وليس الطلب؟ وهل البيانات السلبية للأجور الحقيقية تغير من طريقة تفكيرك في البيتكوين كوسيلة ادخار مقابل كونه أصلًا عالي المخاطر؟
هذا المنشور لأغراض إعلامية فقط ولا يشكل نصيحة مالية.
صدر مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أبريل بشكل أعلى من المتوقع والأسواق تعيد تقييم الأسعار بسرعة. جاءت نسبة التضخم الإجمالي عند 3.8% على أساس سنوي، فوق التوقعات التي كانت عند 3.7% وأعلى قراءة منذ مايو 2023. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي إلى 2.8% مقابل توقعات عند 2.7%. النتيجة المباشرة هي أن احتمالات رفع الفائدة لعام 2026 وصلت إلى أعلى مستوى لها في دورة جديدة.
وفقًا لـ CME FedWatch، السوق الآن يقدر احتمالية رفع الفائدة بنسبة حوالي 30% إلى 31% بحلول ديسمبر 2026. وهو أعلى مستوى منذ انتهاء دورة الرفع. اجتماع يونيو محصور تقريبًا بنسبة 98% لثبات الفائدة، لكن احتمالات ديسمبر هي التي تشير إلى تحول حقيقي في المزاج. تم استبعاد خفض الفائدة تقريبًا لبقية العام.
إليكم تفصيل ما أدى إلى هذا الرقم. أسعار الطاقة شكلت 40% من زيادة مؤشر أسعار المستهلكين الشهري، مع ارتفاع البنزين بنسبة 28.4% على أساس سنوي، ومؤشر الطاقة الأوسع ارتفاع بنسبة 17.9%. الصراع في إيران وإغلاق مضيق هرمز بشكل فعال يؤثر مباشرة على كل فئة تعتمد على النقل. تكاليف السكن ارتفعت بنسبة 0.6% شهريًا، جزئيًا بسبب تعديل إحصائي لمرة واحدة مرتبط بإغلاق الحكومة في أكتوبر الماضي، والذي خفض بشكل مصطنع قراءات الإيجار العام الماضي. كان من المتوقع هذا التعديل، لكن حجمه لا زال لفت الانتباه.
القصة الحقيقية للأجور تضيف بعدًا آخر. نمو الأجور بالساعة المعدلة حسب التضخم السنوي أصبح سلبيًا لأول مرة منذ أبريل 2023. الأجور الاسمية زادت حوالي 3.6% بينما ارتفعت الأسعار بنسبة 3.8%، مما يعني أن العامل الأمريكي العادي فقد قدرته الشرائية خلال العام الماضي على الرغم من زيادة رواتبه. هذه ليست مشكلة وول ستريت فقط، بل قضية تتعلق بالمطبخ والمنزل ستؤثر على الديناميات السياسية مع اقتراب انتخابات نوفمبر النصفية.
انتقال القيادة في الاحتياطي الفيدرالي مهم هنا. من المتوقع أن يتولى كيفن وورش المنصب خلفًا لبول على 15 مايو. لقد أشار المحللون بالفعل إلى أن هذا الرقم الخاص بمؤشر أسعار المستهلكين قد وضع رئيس المجلس الجديد في موقف محصور قبل أن يبدأ، مما يترك تقريبًا لا مجال لإشارات دبلوماسية في أول تصريحاته. مسألة المصداقية في المقدمة. إذا استمرت التضخم في المفاجأة إلى الأعلى خلال الأشهر الأولى من نظام جديد للفيدرالي، فسيزداد الضغط لاتخاذ إجراء برفع الفائدة بدلاً من مجرد التوقف.
هناك نقطة معاكسة تستحق الاعتراف. فريق أبحاث فيديليتي أشار إلى أن موجة التضخم هذه مدفوعة بشكل كبير من العرض، مرتبطة بقيود الطاقة من الصراع في الشرق الأوسط. رفع أسعار الفائدة لا ينتج المزيد من النفط أو يعيد فتح طرق الشحن. المحرك الأساسي هو جيوسياسي، وليس ارتفاع الطلب بشكل مفرط. سوق العمل أبرد اليوم مما كان عليه خلال ارتفاع التضخم في 2022، نمو الأجور تباطأ، والضغوط التضخمية لم تتوسع بعد بشكل كبير خارج الطاقة. هذا هو السبب في أن الزيادات ليست حتمية، وأن الاحتياطي الفيدرالي يمكنه أن يبقى على الحياد حتى عام 2027. بنك أوف أمريكا يشارك هذا الرأي، ويتوقع التوقف حتى النصف الثاني من 2027.
بالنسبة لأسواق العملات الرقمية، فإن التداعيات مختلطة ومعقدة. رفع الفائدة أو حتى التوقف الحذر يدفع العوائد الحقيقية للأعلى، وهو ما يعمل تاريخيًا كعائق أمام الأصول عالية المخاطر بما في ذلك البيتكوين. لكن التضخم المدفوع بالطاقة الذي يقوض الأجور الحقيقية ويضغط على القوة الشرائية للعملات الورقية يعزز أيضًا السرد طويل الأمد للأصول الصلبة ذات العرض الثابت. التوتر بين هذين القوتين هو ما يجعل البيئة الكلية الحالية صعبة للتداول بثقة في أي اتجاه.
سيصل مؤشر أسعار المستهلكين التالي في 10 يونيو، وسيؤكد إما مخاوف رفع الفائدة أو يمنح الاحتياطي الفيدرالي مجالًا للمحافظة على المسار. بين الآن وذاك، ستتنافس مسودة قانون CLARITY وتحول وورش على اهتمام السوق.
هل ترى أن احتمالية رفع الفائدة بنسبة 31% تعتبر منخفضة التقييم أم مبالغ فيها، بالنظر إلى أن هذا التضخم مدفوع من العرض وليس الطلب؟ وهل البيانات السلبية للأجور الحقيقية تغير من طريقة تفكيرك في البيتكوين كوسيلة ادخار مقابل كونه أصلًا عالي المخاطر؟
هذا المنشور لأغراض إعلامية فقط ولا يشكل نصيحة مالية.
