انخفضت الأسهم في هونغ كونغ إلى أدنى مستوى فصلي، وتراجعت أسهم التكنولوجيا بنسبة 3%، مخاوف اقتصادية وراء ذلك

تدهور سوق الأسهم ينتشر، وأسهم هونغ كونغ تواجه أكبر ضغط خلال ثلاثة أشهر

في 16 ديسمبر خلال جلسة آسيا، شهد سوق الأسهم في هونغ كونغ تراجعًا واضحًا. انخفض مؤشر هانغ سنغ بنسبة 1.9% ليصل إلى 25,139 نقطة، وهو أدنى مستوى منذ بداية سبتمبر، حيث دخل حوالي 95% من الأسهم المكونة في المنطقة الحمراء. وكان تراجع مؤشر هانغ سنغ التكنولوجي ملحوظًا بشكل خاص، حيث هبط بنسبة 2.4%، وسجلت شركات رائدة مثل علي بابا، تينسنت، الصين هونغ جيان، زنك مينرال، وسمينغ إنترناشونال انخفاضات تتراوح بين 3% و5.8%. في الوقت نفسه، تراجعت مؤشرات كوسبي الكورية الجنوبية ووزن تايوان بنسبة أقل من 1%، وأصبحت الأصول الدفاعية والسندات وجهة جديدة لرؤوس الأموال.

البيانات الاقتصادية الضعيفة تثير حذر السوق

الدافع الرئيسي وراء تراجع سوق الأسهم في هونغ كونغ والأسواق الآسيوية بشكل عام هو أساسيات الاقتصاد الصيني. أظهرت البيانات الاقتصادية الأخيرة لشهر نوفمبر أن مبيعات التجزئة زادت بنسبة 1.3% فقط على أساس سنوي، وهو أدنى مستوى منذ تعافي الوباء، وأقل بكثير من التوقعات البالغة 2.9%. كما أن استثمار الأصول الثابتة استمر في التدهور، ولم يظهر سوق العقارات أي علامات على الانتعاش. تكشف هذه البيانات عن ضعف واضح في زخم الاستهلاك، ويواجه الانتعاش الداخلي اختبارًا حاسمًا من حيث الاستدامة.

المستثمرون حساسون جدًا لهذا الأمر. من المتوقع أن ينخفض نمو الناتج المحلي الإجمالي للصين في النصف الأول من عام 2026 إلى 4.1%، مما يشير إلى أن النمو الاقتصادي قد يتراجع أكثر إذا لم تتخذ السياسات دعمًا. على الرغم من أن معدل النمو خلال التسعة أشهر الأولى بلغ 5.2%، وما زال الهدف السنوي البالغ 5% في متناول اليد، إلا أن السلطات لم تصدر حتى الآن إشارات تحفيزية واسعة النطاق، مما يزيد من حالة الانتظار في السوق.

الشكوك الخارجية وأزمة السيولة

حالة الحذر في السوق تنبع أيضًا من البيئة الخارجية. المستثمرون يختارون الانتظار قبل إصدار تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي في 17 ديسمبر، حيث أن البيانات القوية قد تقلل من توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما قد يضعف الأصول ذات التقييمات العالية عالميًا، خاصة أسهم التكنولوجيا. هذا الوضع المزدوج من التحديات الداخلية والخارجية أدى إلى تدفقات كبيرة لرؤوس الأموال خارج الأصول عالية المخاطر، متجهة نحو السندات وأدوات التحوط.

المقايضة بين التقييمات وتوقعات السياسات

من حيث التقييم، فإن سوق الأسهم الصينية بشكل عام يتمتع بنسبة سعر إلى ربح تبلغ حوالي 12 مرة، وهو مستوى جذاب، لكن نقص التعافي في الأرباح وعدم مشاركة المستثمرين الأفراد أدى إلى ضعف الزخم الشرائي. بالمقابل، استفادت الأسهم A من التوقعات السياسية المحلية، وأظهرت مرونة نسبية؛ أما سوق هونغ كونغ فهو أكثر تأثرًا بتدفقات رأس المال العالمية، مما يسبب تقلبات أكبر.

المحترفون في السوق يتوقعون أن تركز السياسات التحفيزية في بكين على دعم قطاع الاستهلاك، ومن المتوقع أن يستمر أداء الأسهم غير التكنولوجية على الأقل حتى الربع الأول من 2025. بالإضافة إلى ذلك، إذا بدأت السياسات كما هو متوقع في النصف الأول من 2026، فقد تتغير حالة التراجع في مؤشر هانغ سنغ التكنولوجي بشكل إيجابي.

نصائح استثمارية

في ظل تزايد تقلبات سوق الأسهم في هونغ كونغ والأسواق الآسيوية، يُنصح المستثمرون بمراجعة توزيع محافظهم:

على المدى القصير، يجب تجنب التعرض المفرط للأسهم التكنولوجية ذات التقييمات العالية، والانتقال إلى الأسهم الدفاعية ذات القيمة، خاصة تلك المستفيدة من سياسات الطلب الداخلي في الصين؛ مع مراقبة دقيقة لتوجهات سياسات الاحتياطي الفيدرالي وتفاصيل السياسات التحفيزية في بكين.

أما على المدى الطويل، فبالرغم من التحديات الحالية، فإن فرص تصحيح تقييمات سوق الأسهم الصينية لا تزال قائمة، ويظل التنويع استراتيجية حكيمة. فالسوق غالبًا ما يحمل فرصًا استثمارية خلال فترات التصحيح، والمفتاح هو الصبر والانضباط في ظل عدم اليقين.

الخاتمة

يعكس تراجع سوق الأسهم في هونغ كونغ وتراجع الأسواق الآسيوية بشكل عام ألم التحول الاقتصادي الكلي. إن مخاوف النمو في الصين، وعدم اليقين في سياسات الاحتياطي الفيدرالي، وتداول أسهم التكنولوجيا، يعيد تشكيل خريطة الميل للمخاطر. على المستثمرين مراقبة هذه المتغيرات عن كثب، والبحث عن فرص خلال عمليات التعديل، بهدف الاستفادة من الانتعاش عند بداية دورة ارتفاع جديدة.