احتمالية رفع سعر الفائدة من بنك اليابان في ديسمبر ترتفع إلى 80٪، هل بدأ حقًا دورة ارتفاع الين؟

تسبب تصريحات هامة من محافظ بنك اليابان، يودا وادا، مؤخراً في اضطرابات بالسوق. تظهر بيانات مقايضة المؤشر الليلي أن السوق قد قام بتسعير احتمالية رفع سعر الفائدة من قبل بنك اليابان في ديسمبر بأكثر من 80%، مما يخلق أقوى إشارة سياسية على الإطلاق. في الوقت نفسه، انخفض سعر صرف الدولار/الين من 154.66 في 1 ديسمبر إلى مستوى دعم رئيسي، مما يشير إلى أن تداولات الفارق في الفائدة (السواب) تتسارع في الإغلاق.

العديد من البنوك الاستثمارية تتوقع توجه البنك المركزي مسبقاً

حول ما إذا كان بنك اليابان سيرفع سعر الفائدة في ديسمبر، تتباين آراء المؤسسات الاستثمارية. يعتقد اقتصاديون من بنك باريس في فرنسا أن تصريحات يودا وادا تقترب من “تأكيد”، بينما يفضل كل من باركليز وجي بي مورغان تقديم موعد رفع الفائدة من يناير إلى ديسمبر. ومع ذلك، اتخذت جولدمان ساكس موقفاً أكثر حذراً، معتقدة أن البنك المركزي قد يحتاج لمراقبة المزيد من بيانات رواتب الشركات قبل اتخاذ القرار النهائي.

هذا الاختلاف يعكس الصورة الحقيقية للسوق — على الرغم من ارتفاع توقعات رفع الفائدة، إلا أن القرار النهائي لا يزال بيد بنك اليابان.

تراجع الفارق في الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان، هل يمكن لاستمرار ارتفاع الين؟

الأمر الأكثر أهمية هو توجه الاحتياطي الفيدرالي. ارتفعت توقعات السوق لخفض الفائدة في ديسمبر إلى ما يقرب من 90%، مما يعني أن الفارق في الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان سيضيق أكثر.

عندما يتقلص الفارق في الفائدة، يفقد تداول “السواب” الذي يعتمد على اقتراض الين واستثمار سندات الدولار جاذبيته. قال محللو Coin Bureau إن أوامر الإغلاق الكثيرة تتدفق إلى السوق، ويبدو أن دورة ارتفاع الين قد بدأت. يتوقع لي هاردمان من مجموعة ميتسوبيشي يو إف جي أن مع استمرار ارتفاع توقعات رفع الفائدة في اليابان، قد ينخفض سعر الدولار/الين إلى 150 في بداية عام 2026، وهو مستوى نفسي مهم.

كيف يؤثر ارتفاع الين على سعر صرف الرنمينبي مقابل الين؟

تأثيرات ارتفاع الين المتتالية تستحق المتابعة. عندما يرتفع الين مقابل العملات الأخرى، يتغير سعر صرف الرنمينبي مقابل الين بشكل مماثل. من منظور التجارة والاستثمار عبر الحدود، عادةً ما يؤدي ارتفاع الين إلى تراجع العملات الأخرى في شرق آسيا، مما يؤثر مباشرة على المستوردين والمستثمرين عبر الحدود.

على المدى الطويل، إذا استمر بنك اليابان في مسار رفع الفائدة، فإن زخم ارتفاع الين قد يستمر حتى عام 2026، مما يغير القيمة النسبية لنظام العملات في شرق آسيا بأكمله.

السوق في مفترق طرق حاسم. بنك اليابان على وشك إصدار إشارات واضحة، بينما يجهز الاحتياطي الفيدرالي لخطوة جديدة، وتصادم هاتين القوتين سيعيد تشكيل الاتجاهات قصيرة الأجل للين، والدولار، وحتى الرنمينبي مقابل الين. على المستثمرين مراقبة وتيرة اجتماعات البنك المركزي عن كثب، والاستعداد مسبقاً لتعديل مراكزهم.