هل بدأ دورة ارتفاع اليوان؟ تحليل اتجاه سوق الصرف لعامي 2025-2026 وتوقعات سعر صرف الدولار التايواني مقابل اليوان

人民币正酝酿新一轮升势 专家预言「破7」在即

进入2025年以来，人民币汇率表现出异于过去三年的强势态势。美元兑人民币从年初高点逐步回落，截至12月中旬已触及7.0404，创近14个月以来新高。这一转变意味着什么？专家普遍认为，始于2022年的人民币贬值周期或许已走入尾声，一轮新的中长期升值轨道正在形成。

从数据层面看，2025年上半年人民币经历了明显的修复。美元兑人民币在7.04至7.3区间内双向波动，较2024年下半年的7.3-7.4区间显著收窄。离岸市场表现更为明显，CNH在7.02至7.4之间波动，对国际市场情绪的反应更为灵敏。全年累计升值约3%，扭转了过去三年持续贬值的态势。

特别值得关注的是，12月美联储启动降息周期后，人民币强势突破7.05关口，随后继续上扬至7.0404，创造出本轮升值行情的新高点。这波涨势背后，既有美元指数由强转弱的支撑，也反映出市场对人民币中期升值的重新定价。

人民币升值的三大推手与汇市格局

对于未来人民币与美元的走向，市场专家指出三大支撑因素将推动汇率走强：

1. 中国出口韧性持续展现

尽管全球经济增长乏力，中国出口却保持相对稳健的增速，这为人民币提供了坚实的需求基础。出口强劲通常意味着更多外资流入，进而推升人民币价值。

2. 外资重新配置人民币资产

经历了2023-2024年的调整后，国际投资机构对人民币资产的估值有所改善。伴随着人民币汇率低估现象逐渐被认可，外资重新进场配置人民币资产的趋势已逐步确立。

3. 美元指数结构性偏弱

美联储降息周期的启动意味着美元的长期支撑减弱。2025年上半年美元指数已从109下滑至98，跌幅近10%，创1970年代以来最弱的上半年表现。虽然11月因市场对降息预期降温而反弹，但整体来看，美元指数面临结构性压力。

国际投行对人民币升值的预测

多家全球顶级投行已纷纷上修人民币升值预期：

德意志银行分析指出，人民币兑美元近期走强可能意味着新一轮长期升值周期的开启。该行预估人民币将于2025年底升至7.0，并于2026年底进一步升至6.7。

高盛全球外汇策略主管Kamakshya Trivedi的5月报告在投资圈引起轰动。高盛将未来12个月美元兑人民币预期从7.35大幅上调至7.0。该行认为，人民币实际有效汇率较十年平均值低估12%，对美元的低估程度更达15%，这为升值提供了充足的空间。高盛同时指出，中国政府倾向于运用其他政策工具提振经济，而非采取货币贬值策略，这将从政策层面支撑人民币。

影响汇率走势的核心变量

美元走势的反复性

2025年上半年美元指数从109下滑至98，但进入下半年后因降息预期降温而反弹。尽管如此，联准会12月启动降息后美元指数再度下滑至97.869。这种反复表明，美元指数仍处于相对疲弱状态，不足以对人民币构成持续强势压力。

中美贸易谈判的关键作用

最新一轮吉隆坡磋商中，双方达成贸易休战共识，美方将芬太尼关税从20%降至10%，并暂停24%的加成部分至2026年11月。同时两国同意暂缓稀土出口管制并扩大美国农产品采购。然而，2025年5月日内瓦协议的迅速破局给市场敲响警钟——这轮休战能否长期维持仍需观察。若摩擦再度升温，人民币将面临重新承压的风险。

央行政策的指引作用

联准会的货币政策轨迹直接决定美元走势。若通胀持续高于预期，美联储可能放慢降息步伐，支撑美元；反之则削弱美元。同时，中国人民银行货币政策的松紧程度也影响深远。宽松政策虽短期对人民币构成贬值压力，但若配合强有力的财政刺激使经济企稳，长期将提振人民币。

人民币国际化的长期助力

人民币在全球贸易结算中的使用增加，以及与其他国家的货币互换协议，长期内将支撑人民币稳定。但短期内美元作为主要储备货币的地位难以撼动。

现在买人民币合适吗？短期与中期的投资判断

对于投资人来说，关键在于把握时机：

短期展望（2025年底前）

人民币预计将维持偏强态势，但呈现区间震荡格局。在美元反向波动的背景下，人民币快速升值突破7.0下方的可能性较低。投资者应重点关注三大变量：美元指数动向、人民币中间价调控信号，以及中国稳增长政策的推进力度与节奏。

中期前景（2026年）

基于国际投行的预测与基本面分析，人民币兑美元存在升至6.7-7.0区间的潜力。对于看多人民币与美元相关货币对的投资者来说，这个时段具备一定的收益空间。

掌握汇率波动的投资逻辑

要准确判断人民币走势，投资者应从以下四个维度进行分析：

1. 中国货币政策的松紧周期

人民银行的降息、降准举动直接影响货币供应量和汇率走向。当政策宽松时，人民币短期承压；当政策收紧时，流动性收缩会刺激人民币走强。历史案例：2014年11月起人民银行连续6次降息和多次降准，期间美元兑人民币从6升至7.4，足见政策的深远影响。

2. 中国经济基本面

经济稳定增长会吸引外资持续流入，增加人民币需求，推动升值；反之经济增速放缓则会削弱人民币。投资者应重点关注的指标包括：GDP季度增速、采购经理人指数（PMI）月度表现、消费者物价指数（CPI）通胀水平，以及城镇固定资产投资规模。

3. 美元指数的长期趋势

美联储与欧洲央行的货币政策往往是美元走势的枢纽。2017年欧元区经济复苏强于美国、欧央行释放紧缩信号，美元指数全年大跌15%，同期美元兑人民币亦随之下行，体现两者高度关联性。

4. 官方对汇率的引导取向

人民币自1978年改革开放后经历多次汇率管理改革。2017年引入"逆周期因子"后，人民银行通过每日中间价对汇率的引导作用明显增强。虽然短期内这一机制影响较为明显，但中长期走势仍取决于货币市场的大方向。

五年汇率回顾：从贬值周期到升值拐点

2020年：疫情冲击下人民币先贬后升。年初在6.9-7.0区间波动，5月一度贬至7.18，但随着中国疫情控制与经济率先复苏，加上美联储降息而中国央行保持稳健政策，利差扩大，人民币年底强势反弹至6.50，全年升值约6%。

2021年：中国出口强劲、央行政策稳健、美元指数低位徘徊，美元兑人民币全年在6.35-6.58区间窄幅波动，年度均值约6.45，汇率相对强势。

2022年：美联储激进加息、美元指数飙升至109以上，同时中国防疫政策拖累经济、房地产危机加剧，美元兑人民币从6.35飙升至7.25以上，年度贬值约8%，创近年最大跌幅。

2023年：经济复苏低于预期、房地产风险持续、美国高利率维持，汇率在6.83-7.35区间波动，年度均值约7.0，年底升至7.1左右，人民币承压。

2024年：美元走弱，财政刺激与房地产支持提振信心，汇率从7.1升至年中7.3，8月离岸人民币升破7.10创半年新高，全年波动性上升。

离岸人民币（CNH）走势专析

离岸人民币与在岸人民币表现存在明显差异。CNH在香港、新加坡等国际市场自由交易，不受资本管制，更能反映全球市场情绪，波动也相对更大。而CNY受资本管制影响，人民银行通过中间价和外汇干预进行引导。

2025年CNH兑美元走势同样呈现震荡走升格局。年初因美国关税政策冲击和美元指数飙升至109.85，CNH一度贬破7.36。中国人民银行随即采取措施稳定市场，包括发行600亿元离岸票据回收流动性并严控中间价。近期随着中美对话缓和、经济稳增长政策发酵、美联储降息预期升温，CNH汇率明显走强，12月15日更一举突破7.05，较年初高点大幅反弹超过4%，创下近13个月新高。

结论与投资建议

随着中国进入货币政策持续宽松周期，美元兑人民币的走势已展现出明确的趋势特征。根据历史经验，这类政策驱动的周期往往可达十年之久，期间虽会因美元走势和外部事件产生中短期波动，但大方向相对清晰。

投资者若能把握前述影响人民币走势的四大核心因素——央行政策、经济基本面、美元指数、官方引导——就能大幅提升交易获利概率。外汇市场因其宏观驱动特征明显、数据公开透明、交易量庞大、双向交易等优势，对一般投资者来说相对公平且具有吸引力。