النصف هو صعودي، ولكن الرهان على BTC لم يعد جيدا؟

العنوان الأصلي: قد يكون تنصيف عملة البيتكوين صعوديًا - لكن العوائد تقلصت في كل دورة

المؤلف الأصلي: ديفيد كانيليس

التجميع الأصلي: ماري ليو، BitpushNews

يأتي الارتفاع الحالي لبيتكوين وسط مزيج من روايتين صعوديتين: سيؤدي التخفيض إلى النصف إلى خفض العرض الجديد إلى النصف في أقل من ثمانية أسابيع، في حين أن صناديق الاستثمار المتداولة الفورية تعمل بالفعل على تجميع البيتكوين بشكل أسرع مما يمكن تعدينه.

بالإضافة إلى الطلب الجديد على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية، غالبًا ما يُنظر إلى التنصيف على أنه حافز لزيادة كبيرة في سعر بيتكوين.

ولكن خلال الدورتين الماضيتين، كانت العملات المشفرة، وليس البيتكوين، هي التي استفادت أكثر من غيرها. منذ العام الذي سبق كل تنصيف سابق، كان ذروة ارتفاع البيتكوين هو:

· نمو بنسبة 50000٪ بعد عام واحد من انخفاض عام 2012 إلى النصف.

· زيادة قدرها 8.500% خلال ما يقرب من عام ونصف بعد تنصيف 2016.

· 1000% بعد سنة ونصف من تنصيف 2020.

من النتائج المثيرة للاهتمام بالنسبة إلى ذوي التفكير الرياضي أن الزيادة في عملة البيتكوين بعد النصف هي تقريبًا رقم الفترة السابقة مقسومًا على 6 إلى 8 (50,000% / 8,500% ; 8,500% / 1,000%). إذا كرر التاريخ نفسه، فإن ذروة مكاسب بيتكوين هذه المرة ستكون أقل من 170% - وقد حققت بالفعل معظم مكاسبها.

كل هذا أمر مفهوم بالنظر إلى أن القيمة السوقية لبيتكوين تجاوزت تريليون دولار. من غير الممكن أن يرتفع سعر عملة البيتكوين بمقدار 500 ضعف في غضون عامين كما حدث في عام 2012، عندما كانت قيمتها السوقية أقل من 200 مليون دولار.

تمثل Bitcoin (BTC) حاليًا حوالي نصف سوق العملات المشفرة بأكمله، ولكن هناك عشرات الآلاف من العملات المشفرة الأخرى، وبشكل عام، تميل إلى ركوب ذيل أكبر ارتفاعات Bitcoin.

في الواقع، كانت العملات الرمزية الأخرى غير البيتكوين دائمًا قادرة على تحقيق المزيد من مكاسب البيتكوين. في العام الذي سبق النصف عام 2016، بلغت القيمة الإجمالية للعملات المشفرة باستثناء البيتكوين 64.9 مليون دولار.

بعد مرور عام على حدث النصف، في ذروة السوق الصاعدة 2017-2018، زاد هذا الرقم أكثر من 6000 مرة ليصل إلى 421 مليار دولار، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى صعود XRP وEthereum وBitcoin Cash.

وبالمثل، في الدورة الأخيرة للعملات المشفرة (2019-2021)، بلغت قيمة العملات المشفرة بخلاف البيتكوين 71.6 مليار دولار في العام الذي سبق التنصيف في عام 2020.

وبعد عام ونصف، عندما اقتربت عملة البيتكوين من أعلى مستوياتها على الإطلاق، بلغت قيمة جميع العملات المشفرة الأخرى 1.7 تريليون دولار - وهو نمو يزيد عن 2000%، متجاوزًا معدل نمو البيتكوين البالغ 1000%.

دورة الأربع سنوات ليست فريدة من نوعها بالنسبة للبيتكوين

تؤكد هذه المقالة مرة أخرى على أن حجم العينة المكون من ثلاثة أنصاف صغير جدًا بحيث لا يمكن إجراء أي تحليل ذي معنى.

مثل هذا الحجم الصغير للعينة يعني أن عوامل أخرى غير التنصيف قد تلعب أيضًا دورًا في تشكيل دورة سوق بيتكوين التي تبدو منتظمة لمدة أربع سنوات.

قد تكون دورة السيولة العالمية، التي تتتبع مقدار التدفق النقدي في الاقتصاد العالمي، أكثر ارتباطًا بارتفاع عملة البيتكوين من انخفاضها إلى النصف.

وتبين أن السيولة العالمية تعمل أيضًا على دورة مدتها أربع سنوات.

كما هو الحال مع التنصيف، فإن إثبات أن موجة من السيولة العالمية تسببت في النمو الهائل لعملة البيتكوين لا يزال في الواقع غير علمي، ومن المحتمل أن يكون تأثيرًا مختلطًا بين الاثنين: مع تعمق السيولة العالمية، ينخفض العرض، ويمتد إلى أصول المضاربة مثل العملات المشفرة، مما يؤدي إلى القيادة. يصل الطلب.

باستثناء يوم واحد من صافي التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة الفورية الأسبوع الماضي، اشترت صناديق بيتكوين المدعومة فعليًا في الولايات المتحدة ما متوسطه حوالي 6,350 بيتكوين (362 مليون دولار) لكل يوم تداول.

يقوم القائمون بتعدين البيتكوين بتعدين ما متوسطه 147 كتلة يوميًا ويتم مكافأتهم بـ 6.25 بيتكوين (356,600 دولار) لكل كتلة، وهي الطريقة التي توزع بها الشبكة عملات معدنية جديدة.

ونتيجة لذلك، يستخرج القائمون بالتعدين أقل من 920 بيتكوين (52.5 مليون دولار) من البلوكتشين يوميًا. اشترت صناديق البيتكوين بقيادة BlackRock وFidelity وArk/21 Shares ما يقرب من ستة أضعاف الأموال نيابة عن المساهمين.

العديد من جوانب سوق البيتكوين تتجاوز المعروض من البيتكوين. وقد تدفق ما يقرب من 35000 بيتكوين (2 مليار دولار) في المتوسط إلى بورصات العملات المشفرة كل يوم هذا العام، مما يشير إلى أن مبيعات بيتكوين المحتملة أعلى بمقدار 37 مرة من الكمية التي يتم تعدينها يوميًا.

حتى مع الأخذ في الاعتبار الارتفاع الأخير في أسعار البيتكوين، إذا انتهى الأمر ببيع جزء صغير فقط من عمال تعدين البيتكوين الذين يرسلون إلى البورصات، فافتراض وجود عرض كافٍ لتلبية الطلب، فإن السعر لن يرتفع على الفور.

ومع ذلك، مع اقتراب موعد النصف - المتوقع في 19 أو 20 أبريل - فمن السهل أن نرى كيف استحوذوا على خيال السوق بأكمله. وقد حاولت شركات العملات المشفرة الأصلية مثل Bitwise وBitfinex وCoinShares إزالة الغموض عنها، كما فعلت المؤسسات المالية مثل JPMorgan Chase وStandard Chartered.

على المستوى العملي، سيؤدي خفض عملة البيتكوين إلى النصف إلى تغيير جذري في اقتصاديات تعدين البيتكوين، وتتوقع CoinShares أنه إذا لم تظل عملة البيتكوين أعلى من 40 ألف دولار (حتى الآن، جيد جدًا)، فسيواجه العديد من المشغلين الرئيسيين مشكلة.

أصبح بنك ستاندرد تشارترد معروفًا بتوقعاته الجريئة لأسعار العملات المشفرة في السنوات الأخيرة، وفي الوقت نفسه، لا يزال يحافظ على هدفه المتمثل في الوصول إلى 100000 دولار لكل عملة مشفرة بحلول نهاية العام، ويرجع ذلك جزئيًا إلى مدى تأثير النصف إلى النصف أسعار العملات المشفرة، حيث يميل العرض والطلب نحو الأخير.

من السهل رسم حركة سعر بيتكوين بعد التنصيف السابق (لم يكن هناك سوى ثلاث مرات، في 2012 و2016 و2020). بعد كل شيء، بلغ أكبر ارتفاع في سعر البيتكوين ذروته بين عام وعام ونصف بعد التنصيف.

إلى جانب إثبات أن “الأداء السابق ليس ضمانًا للنتائج المستقبلية”، فمن غير المعروف لماذا سيكون الأمر مختلفًا هذه المرة.

ومهما كان تأثير التنصيف (أو لم يحدث) على السعر، فإن النظر إلى البيانات يظهر أنه على الرغم من ضخ رأس المال الضخم كل أربع سنوات، فإن التأثير الدوري على سوق البيتكوين يضعف بمرور الوقت.

الرابط الأصلي