المُعدِّن العام يبيع كامل مخزون البيتكوين مع ارتفاع معدل التجزئة المُدار ذاتيًا إلى القمة

قالت شركة بيتدير، شركة تعدين البيتكوين التي يسيطر عليها المخضرم في الصناعة جيهان وو، مؤسس شركة بيتدير، مؤخرًا إنها باعت جميع ممتلكاتها من البيتكوين وتبلغ الآن عن عدم وجود أي بيتكوين في ميزانيتها. وفي الإعلان نفسه، أبرزت الشركة إنجازًا منفصلًا وهو أن معدل تجزئة البيتكوين التي تديرها بنفسها قد تجاوز معدل شركة مارا، مما يجعل بيتدير الشركة المدرجة في البورصة ذات أكبر قدرة تعدين مستقلة.

يمثل هذا التطور تحولًا واضحًا في كيفية إدارة شركة التعدين العامة للمخاطر ورأس المال. وفقًا للمخطط الذي أصدرته بيتدير مع التحديث، سجلت الشركة 189.8 بيتكوين تم تعدينها في الفترة الأخيرة وبيعت ما يعادل 189.8 بيتكوين، مما أدى إلى صافي زيادة في البيتكوين بمقدار -943.1 وامتلاك صفر من البيتكوين. إذا كانت الأرقام دقيقة، فإنها تظهر أن بيتدير تنتقل من وضعية الاحتفاظ بالبيتكوين المُعَدد إلى وضعية التسييل الفوري.

بالنسبة للمساهمين والمراقبين للسوق، ستُقرأ هذه الخطوة على الأقل بطريقتين. من ناحية، فإن بيع جميع البيتكوين المُعَدد يحول إنتاج العملة المستقبلية إلى سيولة من العملات الورقية أو العملات المستقرة ويقلل من تعرض الشركة لتقلبات السعر. ويمكن أن يكون ذلك مفيدًا لتمويل العمليات، أو سداد الديون، أو الاستثمار في توسيع القدرة دون الاعتماد على السوق الفوري لتمويل الاحتياجات الرأسمالية. من ناحية أخرى، فإن سياسة عدم الاحتفاظ بأي بيتكوين تلغي أي فرصة للشركة للاستفادة من ارتفاع سعر البيتكوين، وهي استراتيجية استخدمها بعض المعدنين الآخرين لتحقيق عوائد مرتفعة خلال فترات السوق الصاعدة.

عدم امتلاك بيتكوين، والسيطرة القصوى

كما أن ادعاء بيتدير بتجاوز مارا في معدل التجزئة المُدار ذاتيًا له أهمية أيضًا. يشير معدل التجزئة المُدار ذاتيًا إلى القدرة على التجزئة تحت السيطرة المباشرة للمعدن، أي المعدات التي يملكها ويشغلها، بدلاً من استئجار أو تشغيل قوة تجزئة من قبل أطراف ثالثة. وتفوقها في التصنيف بين الشركات المدرجة علنًا يدل على أن بيتدير تدير الآن واحدة من أكبر أساطيل المعدنين التي تديرها الشركة، وهو ميزة تنافسية عند النظر إلى وفورات الحجم، وعقود الطاقة، والخبرة التشغيلية.

يقول محللو الصناعة إن حصة أكبر من القدرة المُدارة ذاتيًا عادةً ما تحسن الهوامش على المدى الطويل لأن الشركة تحتفظ بجميع الأرباح من الكتل المُعَدة بدلاً من تقاسم الإيرادات مع مشغلين من طرف ثالث. كما أن ذلك يعني أن جزءًا أكبر من إيرادات الشركة يمكن التنبؤ به من ناحية الإنتاج، حتى لو تم تحقيقه نقدًا من خلال المبيعات الفورية.

سيود المراقبون معرفة ما الذي دفع بيتدير إلى تصفية ممتلكاتها بالكامل. لم تقدم الشركة شرحًا تفصيليًا يتجاوز البيانات، لكن التوقيت قد يعكس رغبة في تأمين رأس مال للتوسع، أو تعزيز الميزانية العمومية في ظل بيئة اقتصادية كلية غير مستقرة، أو إعادة تموضع الشركة قبل استثمارات مخططة. ومع إعلان الشركة الآن أنها تدير أكبر معدل تجزئة مُدار ذاتيًا بين المعدنين المدرجين، يمكن أن تُخصص تلك الأموال لزيادة القدرة بشكل أكبر، أو تأمين عقود طاقة طويلة الأمد، أو طرح أجهزة ASIC من الجيل التالي.

سيراقب المنافسون ذلك عن كثب. من المتوقع أن ترد شركة مارا، التي كانت معروفة سابقًا بحجمها الكبير في تصنيفات الشركات العامة، في تقاريرها وتحديثات المستثمرين؛ إذ يمكن أن يتغير قيادي معدل التجزئة بسرعة في هذا القطاع مع نشر أو تقاعد الأجهزة، أو حدوث عمليات اندماج وبيع.

أما بالنسبة للمستثمرين، فالسؤال الرئيسي بسيط: كيف سيتم توظيف السيولة الناتجة عن مبيعات العملات، وكيف يؤثر سياسة عدم امتلاك البيتكوين على مستوى العائد طويل الأمد لبيتدير مقارنة بالمعدنين الذين ي hedging أو يحتفظون بالمخزون؟ كلا الخيارين الاستراتيجيين ينطويان على مقايضات بين مرونة التمويل الفوري والتعرض لاحتمالية ارتفاع سعر البيتكوين في المستقبل.

مع استمرار المعدنين العامين في تحسين استراتيجيات تخصيص رأس المال في صناعة ناضجة، تظهر إعلان بيتدير المزدوج، بعدم امتلاك البيتكوين واحتلال المركز الأول في معدل التجزئة المُدار ذاتيًا، أن القطاع يتطور بسرعة. سواء اتبعت شركات التعدين الأخرى استراتيجية تحويل السيولة أو ركزت على تراكم البيتكوين المُعَدد، فسيكون ذلك قصة متابعة خلال التقارير الفصلية القادمة.