مع تزايد وتيرة هبوط البيتكوين، لم تنجُ الشركات المدرجة التي تمتلك أكبر كمية من البيتكوين على مستوى العالم — Strategy (رمزها في الأسهم الأمريكية: MSTR) — من موجة البيع العنيفة، حيث تراجعت أسهمها مرة أخرى يوم الأربعاء، ولامست أدنى مستوى لها عند 121.19 دولارًا خلال التداول، مما زاد من حذر المحللين وخفض أهداف السعر.
في التقرير البحثي الصادر يوم الأربعاء، قام المحلل في البنك الكندي Canaccord Genuity، الذي يُنظر إليه منذ فترة طويلة على أنه من أنصار Strategy المتشددين، Joseph Vafi، بخفض هدف سعر الشركة من 474 دولارًا إلى 185 دولارًا، وهو انخفاض بنسبة 61%. ومع ذلك، من المثير للاهتمام أن Vafi لا يزال يحتفظ بتقييم “شراء” (Buy) لـ Strategy.
شهد البيتكوين اليوم (5) تراجعًا مؤقتًا ليقترب من 70,000 دولار، مسجلًا أدنى مستوى له منذ أكتوبر 2024؛ كما تراجعت أسهم Strategy بنحو 9% يوم الأربعاء لتصل إلى 121.19 دولارًا، مسجلة انخفاضًا بنسبة 15% منذ بداية العام، وتعرضت لانخفاض حاد بنسبة 72% مقارنةً بالذروة التاريخية التي سجلتها في نوفمبر 2024.
قال Vafi إن البيتكوين لا تزال تُعتبر أداة تخزين قيمة طويلة الأمد من الناحية السردية، لكن أدائها مؤخرًا بدأ يشبه بشكل متزايد الأصول عالية المخاطر مثل الأسهم التقنية. في ظل المخاطر الجيوسياسية وتقلبات البيئة الاقتصادية العامة، ارتفعت أسعار الذهب بشكل متسارع، في حين لم يتمكن البيتكوين من الاستفادة بشكل مماثل، ولم يواكب مسار الأصول الآمنة.
وأشار إلى أن انهيار سوق العملات المشفرة في أكتوبر من العام الماضي، والذي أدى إلى عمليات تصفية قسرية واسعة النطاق، لا تزال تداعياته قائمة حتى الآن، مما يُظهر أن البيتكوين لا تزال تعتمد بشكل كبير على سيولة السوق، وليس على الطلب كملاذ آمن.
ومن الجدير بالذكر أن Vafi قام في نوفمبر من العام الماضي برفع هدف سعر Strategy إلى 474 دولارًا، لكنه الآن قام بتعديله بشكل كبير في الاتجاه المعاكس. ومع ذلك، لا يزال يضع هدف سعر جديد عند 185 دولارًا، مما يشير إلى أن هناك أكثر من 40% من الارتفاع المحتمل مقارنةً بسعر الإغلاق السابق عند 129.09 دولارًا.
يعتمد تقييم Vafi على فرضيتين رئيسيتين: الأولى أن سعر البيتكوين سيرتد بنسبة حوالي 20% من أدنى مستوى له؛ والثانية أن مضاعف القيمة الصافية للأصول (mNAV) الخاص بـ Strategy سيعود إلى حوالي 1.25 مرة.
وأشار التقرير إلى أن الهيكل المالي العام لـ Strategy مصمم لتحمل تقلبات عالية، حيث تمتلك الشركة حاليًا أصول بيتكوين تزيد عن 44 مليار دولار، وسندات قابلة للتحويل بقيمة حوالي 8 مليارات دولار، بما في ذلك سندات بقيمة 1 مليار دولار قابلة لإعادة البيع في 2027، والتي لا تزال في وضع داخلي.
أما بالنسبة لتوزيعات أرباح الأسهم الممتازة، فاعتقد Vafi أنه حتى مع تقليل علاوة mNAV بشكل واضح، فإن الشركة لا تزال قادرة على التعامل بشكل مناسب من خلال إصدار أسهم إضافية بشكل محدود، مما لا يشكل خطرًا هيكليًا على المدى القصير.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
